Конференция смартлаб. Встреча с эмитентами. Эталон.

Главной целью посещения конфы для меня были встречи с эмитентами. Значительную долю портфеля у мя занимает ГК Эталон, поэтому к его представителям подготовил вопросы. Компания после спецоперации перестала проводить ежеквартальные аудиозвонки с акционерами. На конференции во время презентации сообщили что причиной поздней публикации операционных результатов 1-го квартала 23г. было желание показать рост продаж в апреле. Работают над снижением себестоимости: создали цифровую аналитику маржинальности потенциальных проектов, цифровизацию закупок. До конца следующего года планируют запуститься ещё в 2-х регионах. Дивиденды будут выплачивать когда они смогут дойти до всех акционеров, ведётся работа над способом такой выплаты.

Вопросы, которые я задал представителям ГК Эталон (в кулуарах), и соответствующие ответы:

1)      В МСФО компания делает корректировку прибыли на стоимость приобретения активов Лидер-инвеста (PPA). Почему такая-же не делается на приобретение ЮИТ?

  — Корректировка на приобретению ЮИТ незначительная, поэтому не делается.

2)      Со 2-й половины 2021 г. менеджмент компании заявлял об активном поиске нового крупного земельного участка в СПб для замены оканчивающегося проекта ЖК Галактика.

— Поиск ведётся. Пока подходящих участков нет.  

3)       Какие планы по приобретению Электрозавода для последующей застройки? На сегодняшний день на сайтах поиска работы размещены вакансии Электрозавода в г.Москве по производственным специальностям, что говорит о непланировании продажи со стороны Электрозавода.

— Вопрос на рассмотрении. Как только будет информация предоставят.

4)      Какая комиссия за хранения расписок в Люксембургском депозитарии RCS ?

— На данный момент компания взяла на себя депозитарные издержки BNY и RCS из-за невозможности их взимания со всех акционеров.

5)       Каковы сроки смены депозитария BNY на RCS ?

— 120 дней с даты уведомления.

6)       Что даст компании первичный листинг на Мосбирже? Какова станет цепочка владения гдр, хранящихся в НРД ?

— Первичный листинг на Мосбирже даст возможность сохранить торги гдр-ками в случае введения ограничительных мер, связанных с первичным листингом на недружественных биржах. Цепочка владения останется прежней.

7)       С чем связано уменьшение продаж в июне текущего года? По данным росреестра об ипотечных сделках в строящихся домах в проектах Эталона за период 01.06 — 23.06 снижение количества таких сделок на 32% по сравнению с аналогичными периодами апреля и мая.

— У представителей компании нет данных о продажах за июнь.

8)       В СМИ имеется информация о двух проектах ГК Эталон в г. Уфа: кампус для университета и жилой комплекс. Почему на странице для инвесторов www.etalongroup.com/ отсутствует данная информация?

— О кампусе в Уфе информация была дана на ещё одном сайте компании etalongroup.ru/, а о жилом комплексе представители компании не в курсе.

От себя добавлю, что инфа о ЖК в г.Уфа доступна на сайте https://www.kommersant.ru/doc/5966987, Эталон расстраивает стагнированием продаж в кв.м. уже 3 года подряд; рост цены квадратного метра это больше результат увеличения денежной массы в россии; при этом радует что во 2-м полугодии 2022 г. по МСФО Эталон добился рекордной валовой рентабельности: 42% в Мск и регионах и 45% в СПб. Большой земельный банк даёт надежды на внушительный рост продаж, если будут сохранены заявленные сроки реализации. Так, реализацию проекта в Новосибирске растянули до 2029 г., вместо изначально 2026 г.; проекты в СПб, начало продаж в которых было запланировано на прошлый год – до сих пор не начаты. На следующий день после конференции я доехал до дворца молодёжи на ул.Попова, который Эталон приобрёл в 2021 г. за 4 млрд.руб., и по планам продажи в ЖК премиум класса на этом участке должны были начаться в этом 2023 г. Участок огорожен, дворец молодежи не снесён, работы не ведутся. У Эталона низкая долговая нагрузка и портфель готовой непроданной жилой недвижимости оценочной стоимостью более 25 млрд.руб, позволяющие АФК-Системе и нам получить высокие дивиденды.

               Из встреч с другими эмитентами:

—  Самолёт фиксирует стабильный спрос на свои новостройки благодаря комплексному продукту, позволяющему в ипотечный платёж включить отделку и мебель. Так же покупатели сразу въезжают в квартиру без затрат времени на ремонт. Подавляющее большинство клиентов у Самолёта покупают квартиры для жизни, не для перепродажи. В планах стать первыми по объёмам строительства. Невыплата итоговых дивов за 2022 г. не противоречит дивидендной политике, есть ещё время в текущем году чтоб выплатить обещанную сумму. Цену сделки по покупке МИЦ не озвучили, но проинформировали что она приятно порадует акционеров Самолёта.

— Норильский никель ранее инвестировал в заводы, от которых была быстрая отдача и была возможность платить высокие дивы. Сейчас инвестируют в горно-добычу, там отдача более длительная, ждут её в 2025-26 г.

— Сбер сообщил что его акции составляют большую часть портфеля ФНБ, по-этому есть стимул поддержания стоимости акций. Кроме всем известного налога на сверхприбыль, никакой информации о доп.налогах для Сбера в совете директоров не обсуждалось.