🔌 Дивиденды попали в Россети. Часть 2: МРСК

 Всем, кто не читал первую часть (про ФСК), рекомендую начать с нее. Так, логическая цепочка происходящего будет выстроена наиболее точно. В прошлый раз мы выяснили, что сложившаяся в ФСК ситуация будет влиять на нижестоящие МРСК двумя способами: через повышение своего тарифа (рост расходов для МРСК), а также через выкачивание из них дивидендов (позитив для инвесторов в МРСК).

 Как рост тарифа ФСК скажется на МРСК?

Начнем с менее приятной части. Рост тарифа ФСК на 6,3% с мая этого года — это рост расходов МРСК. Дальнейшие расчеты я позаимствовал у Разборки. Его расчетам я доверяю, но нужно понимать что они примерные.

 Итак, самое негативное влияние на размер дивидендов (-42%) рискуют получить Россети Центр. Умеренно негативный эффект (17-22%) будет на Центр и Приволжье, Московский регион и Урал. А на дивиденды по префам Ленэнерго эффект будет минимальным (-2%).

Все расчеты произведены исходя из февральских планов компаний по собственным прибылям и дивидендам!

Теперь о приятном! (для инвесторов) Всем же, кто занимается техприсоединением своих объектов к сетям с середины прошлого года, искренне сочувствую

 Рост тарифов для населения

 С декабря прошлого года тарифы на электроэнергию для населения были дополнительно повышены на 9%.

 С июля 22 года в разы выросла ставка на техприсоединение для потребителей.  Ранее существующая льготная ставка в 550 рублей была отменена и вместо этого  потребители теперь платят десятки (а порой и сотни) тысяч рублей.

 Россети ФСК заинтересована в дивидендах дочек

На днях глава Россетей Андрей Рюмин дал достаточно интересное интервью по поводу инвестпрограммы ФСК, в котором он, в том числе, упомянул вопрос дивидендов МРСК и подтвердил позитивные надежды инвесторов: дочерние компании продолжат платить дивиденды как раньше и даже в большем объеме.

 Исходя из планов компаний по чистой прибыли и влияния выросших расходов на тариф ФСК, расчетные дивидендные доходности за 2023 год получаются следующие:

 Центр и Приволжье: 10,7%.

 Центр: 6,8%

 Московский регион: 7,9%

 Ленэнерго: 10,5%

 Урал: 10,1%

*доходности рассчитаны исходя из цен закрытия 28 июня

 Первый квартал подтверждает позитивную динамику

 Цифры выше 10% выглядят достойно, не более того. Но! У МРСК, судя по результатам 1 квартала есть все шансы значительно перевыполнить планы, если конечно обесценения в 4 квартале не запорят всю малину(

 Центр: выручка выросла на 14,8% г/г, чистая прибыль на 43,7% (заработали 65,2% от годового плана).

 Центр и Приволжье: выручка выросла на 15,6% г/г, чистая прибыль на 33,5% (заработали 56,3% от годового плана).

 Московский регион: выручка выросла на 19,7% г/г, чистая прибыль в 2,2 раза! (заработали 62,8% от годового плана).

 Ленэнерго: выручка выросла на 13,9% г/г, чистая прибыль на 44,9%. (заработали 38,6% от годового плана). Здесь мы смотрим на прибыль по РСБУ, так как именно из нее платятся дивиденды на префы.

 Урал: выручка выросла на 22,6% г/г, прибыль на 68,4% (заработали 58% от годового плана).

 В портфеле я держу достаточно большую долю префов Ленэнерго, а также недавно начал покупать Россети Московский регион. В будущем, если вводные сильно не изменятся, планирую добавить в портфель Центр и Приволжье, возможно Центр и Урал, в качестве надежных дивидендных историй с потенциалом роста выплат. Другие МРСК (Северо-Запад, Волга, Сибирь и т.д) не рассматриваю из-за отсутствия устойчивого трека дивидендных выплат, которые проводились с перерывами или в очень маленьком объеме.

 Не жалейте лайков, друзья, и подписывайтесь на мой Телеграм! Автор старался и ему будет приятно)