Свежие облигации: Интерлизинг на размещении

В прошлый раз я смотрел мелкую лизинговую компанию Бизнес Альянс и выпуск из разряда хардкорных ВДО, но в данном сегменте есть и крупные игроки с высоким рейтингом. Один из таких — Интерлизинг, и у него выходит уже пятый выпуск облигаций.

Пятый — это, конечно, хорошо, но предыдущие четыре на 7,5 млрд ещё не погашены, а там и достойная ликвидность есть лишь в двух. Зато высокий рейтинг A-, рабочая для такого рейтинга доходность около 12% и дополнительные возможности для спекулянтов в условиях низкой ликвидности.

Объём выпуска — 3,5 млрд рублей, доходность в районе 12%, срок 3 года, никакой оферты, амортизация начнётся через полтора года. Рейтинг у эмитента отличный — A-.

Интерлизинг — это лизинговая компания с 23-летней историей, которая предоставляет услуги по приобретению грузового и легкового автотранспорта, спецтехники, оборудования и недвижимого имущества в лизинг. Также занимается страхованием. Работает в 44 городах РФ. Тикер: 🚛🏗 Сайт: https://www.ileasing.ru

• Выпуск: Интерлизинг-001Р-05
• Объём: 3,5 млрд
• Начало размещения: 14 марта 2023
• Срок: 3 года
• Доходность: 11,8–12,2%
• Выплаты: 4 раза в год
• Оферта: нет
• Амортизация: 16,5% в даты выплат с 7-го по 11-й купон

Компания-то универсальная, в портфеле которой более 15 видов имущества, то есть диверсификация высокая, хотя преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также дорожно-строительная и сельскохозяйственная техника.

Интерлизинг занимает 13 место в рейтинге лизинговых компаний, то есть, это условно второй эшелон, рядом с ГТЛК и намного выше, чем Роделен, ПР Лизинг, Дельта Лизинг, Соби Лизинг и другие герои ВДО, в том числе Бизнес Альянс, про который я писал прошлый раз. Облигации Интероизинга к ВДО ну никак нельзя отнести ни по рейтингу, ни по доходности. 15 место по объёму портфеля (46 млрд) и 12 место по кэшфлоу (17 млрд) от бизнес-деятельности. Серьёзные ребята. С другой стороны, это примерно 1/10 от лидера — ГПБ. У ГТЛК самый большой портфель, но государственность как бы обязывает заниматься не совсем бизнесом, а скорее благотворительностью.

Компания активно развивается. Рост объема бизнеса — на 63% за год, а объём нового бизнеса — на 55%. Коэффициента автономии по МСФО — 16%, ROE по МСФО — 26%, доходность портфеля — 24%. Долговая нагрузка серьёзная, что в сфере лизинга является частой практикой, долг на 23 млрд.

В итоге получаем интересный выпуск облигаций от эмитента с рейтингом А- и доходностью на 3%+ выше ОФЗ. Неплохо? Конечно, неплохо. Уверенности добавляет и амортизация с середины срока, дюрация составит всего 2,2 года. Конечно, как и всегда, хочется купон побольше, но и так вариант выглядит конкурентоспособным. Однозначно добавляю в свой портфель, но не слишком большую долю от портфеля, так как диверсификация — наше всё.

Приглашаю подписаться на мой телеграм-канал, где я рассказываю про свой путь в инвестициях с целью покупки квартиры в Сочи, о финансах и недвижимости.