Какая компания выиграет от дисконта на российскую нефть

Рынок ожидал более жесткий вариант повышения налоговой нагрузки, однако правительство выбрало вариант ограничить дисконт для нефтяников относительно цены сорта Brent суммой в $34 за баррель в апреле, $31 — в мае, $28 — в июне и $25 — в июле. Затем нефтяные компании будут платить налоги исходя из того, какое значение окажется более высоким: фактическая экспортная цена или Brent минус $25.

Так ли все плохо

Поскольку фактический дисконт на российскую нефть сегодня меньше за счет логистики и страхования, которые теперь не учитываются компанией Argus при расчете котировок Urals, утверждение среднего дисконта в $29,5 за баррель на период до июля включительно — хорошая новость для российского рынка черного золота. Мера снизит выпадающие доходы из-за сокращения нефтепереработки, а также сократит расходы нефтяных компаний на установление новых логистических цепочек.

Кому это выгодно

Заработать больше других игроков на новом регламенте может Роснефть. Компания поставляет сырье в Азию по нитке «Восточная Сибирь — Тихий океан» мощностью 80 млн т/год, или 1,6 мб/с, и имеет максимальную долю в системе. К тому же она торгует сортом ESPO, который сегодня реализуется с минимальной скидкой относительно Brent. Для сравнения: в январе ESPO продавалась в среднем по $74 за баррель при $85 за баррель сорта Brent (разница — всего $11). А налог на продажу этой нефти будет рассчитываться исходя из согласованного правительством средневзвешенного дисконта в $29,5 за баррель как минимум до июля.

Что с остальными нефтекомпаниями?

Оставшаяся мощность трубопровода может быть распределена между компанией Сургутнефтегаз, Газпром нефтью, ЛУКОЙЛ и другими частными региональными игроками. Однако среди них ведущей остаетсяРоснефть: в 2021 году компания экспортировала по трубопроводам 108,4 млн т нефти, из которых около 51% ушли в страны Азии, поэтому компания имеет больше шансов оперативно адаптироваться к новым рыночным условиям.