дисконт


Как дисконтировать "Cash-Flow"

Если вы решили устроиться в крутую контору по типу Газпром-инвестпроект, то вам необходимо изучить метод дисконтирования денежных потоков. 
Если вы трейдер долгосрочник, то вы должны освоить этот метод, т.к. цена акции складывается из суммы будущих дисконтированных денежных потоков компании.

Итак, если у вас появилась некоторая сумма денег, то есть три возможности ими распорядиться:
  • а) потратить — купить большую квартиру и жить в ней, купить автомобиль и ездить на нем на работу, съездить в отпуск на Гавайи. У каждого есть свои варианты, ведь, чтобы потратить деньги, советчики не нужны.
  • б) спрятать в сбербанк. И всё время трястись, что их украдут не чистые на руку менеджеры. И с грустью наблюдать, как они обесцениваются в результате инфляции
  • в) «вложить» (инвестировать) куда-нибудь с целью получения дохода в будущем. А будет ли это выгодно?
NPV — это сокращение по первым буквам фразы «

( Читать дальше )

Госдума приняла во 3-м чтении законопроект об освобождении от НДФЛ дисконта при погашении облигаций, эмитированных в 2017–2020 г

Госдума приняла в 3-м чтении закон об освобождении от НДФЛ  дисконт, полученный при погашении облигаций российских компаний, эмитированных в период с 1 января 2017 г. по 31 декабря 2020 г.
Установлен новый порядок определения налоговой базы для купонного дохода по корп. облигациям: облагаться налогом будет превышение суммы выплаты купона над суммой процентов, рассчитанной исходя из номинальной стоимости облигаций и ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на 5 процентных пунктов.

ТАСС


Облигации КБ Восточный экспресс

Смотрел сегодня долговой рынок, наткнулся на две облиги
RU000A0JTMJ1
RU000A0JU146

Эмитент один и тот же. Купон, да у первой постоянный, второй переменный (разница не сильно большая). Но

RU000A0JTMJ1
Цена срвзв. чистая, % от номинала: 42,7
Дох-сть к погаш. простая, % год.: 85,3935

RU000A0JU146
Цена срвзв. чистая, % от номинала  : 99,5 
Дох-сть к погаш. простая, % год.: 16,1089

Откуда такой дисконт у первой бумаги и отсутствии дисконта у второй при том что эмитент один и тот же.

Московская Биржа: Комитет по РЕПО 4 июля 2013

Вчера на Бирже прошел Комитет по РЕПО посвященный «разбору» ситуации и обсуждению того, что рынок «усвоил».

По текущим дефолтам с Алмазом и ФинСистемой:

Всего «кинутых» контрагентов — 20 с одним и 25 с другим, последний дефолт по сделкам будет 18 июля.

По этим сделкам:
  • Небыло лимитов на контрагента.
  • Дисконты контрагенту с рейтингом «ниже себя» были в диапазоне 5-15%.
  • Цена денег — ниже ставки ЦБР
Честно говоря, я совершенно не понимаю тех кто пытается обвинить Биржу в своих (а это именно «внутренние» косяки) «проблемах». 

Участники, видя что рынок 5,5 — 6% привлекали деньги под сомнительно низкий %%, причем не заключая ни ГенСоглашения по РЕПО, ни проверяя риски на контрагента, ни работая на «адекватных» дисконтах (я понимаю «купить дешевле — продать дороже» — но голова-то должна быть на плечах… и понять что вероятно все не совсем «хорошо», когда ставки на сделках существенно ниже рынка)... 

Да — это косяк Казначеев и рисков. И при чем тут Биржа… я честно не понимаю.



( Читать дальше )

Размышление: индекс голубых фишек - первый шаг к "фанерной пирамиде"...

http://rts.micex.ru/n3243/?nt=101

С 27 мая 2013 года Московская Биржа начинает расчет Индекса голубых фишек Московской Биржи — индикатора наиболее ликвидных и капитализированных ценных бумаг 15 российских эмитентов.
Индекс голубых фишек в полной мере является репрезентативным индикатором, адекватно отражающим состояние российского фондового рынка. Капитализация акций, входящих в его состав, составляет более 65% суммарной капитализации, а объем торгов — 75% общего оборота российского рынка акций.


Ну, вроде как это позитив — новый индекс, отражающий динамику основных ликвидных бумаг.

Так что же мне не нравится в этом?! 
А вот что — в конце зимы — на заседании Совета РЕПО Сбербанк обратился к ЦБР с предложением снизить дисконты по акциям принимаемым в обеспечение с 45-55%. Тогда ЦБР отказал, сославшись, что не может взять акции к себе на баланс если «что будет» и не видит никакого индекса этих самых ликвидных акций, а значит не понимает динамику рынка. Но сказал, что если Сбербанк подаст официальный запрос через НФА, то ЦБР рассмотрит и возможно что-то «начнет делать по вопросу»…

( Читать дальше )

Кредитование под залог акций (РЕПО с ЦБР, межд.РЕПО), дисконты:

Кредитование под залог акций (РЕПО с ЦБР, межд.РЕПО), дисконты:

Дисконт ЦБР нужно снизить, межд. - без изменений
Оба нужно снизить - это простимулирует рынок
Не менять дисконты (риски будут велики)
Всего проголосовало: 37
Дисконты на междилерском РЕПО контрагенты ставят сами - обычно это 10% до недели , выше недели и до 2-х - 15%. Дисконты по РЕПО с ЦБР в среднем - 35-55%... Кто - что думает???

Российский фондовый рынок - плохие бумаги должны стоить дешево! Ралли не будет!

stock 3
Первый пункт — всегда «с пеной у рта» про это говорил — никто не смотрит на риск премии (точнее мало кто их считает), все почему-то забывают хотя бы смотреть на исторический дисконт и экстраполировать метрики с учетом изменения ситуации (которая пока что особо не меняется в пользу России).

Второе — здесь я бы поспорил, далеко НЕ ВСЕ ТАК ОЧЕВИДНО, все же хорошие цены на нефть предоставляют оппортюнити не только для одной большой мега нефтянной компании Россия, как на неё любит смотреть «развитой» запад (об этом в тексте говорится), но благодаря механизму перераспределения и банки и ритейл и девелоперы и прочее развивается (хотя в прочем практически нет ничего созидательного основанного на новых технологиях, на науке и т.д. — а это действительно плохо).

Не знаю чья статейка, вдроде бы финмаркет дает ссылку на The New Kremlin Fund (Арбат Капитал)… я скапипостил ее с «форбс»… презираю капипост и капипостеров, но достаточно неплохое чтиво (ИМХО)… Наслаждайтесь!

( Читать дальше )

2010-11-01

11:47. Ренессанс-Капитал:

  • Сбербанк-преф - худшая бумага в российском банковском секторе в 2010
  • SBERP отстали от от обычки на 20пп, от индекса РТС на 10пп.
  • Дисконт префов к обычке теперь превышает 30%
  • Фундаментальная разница не оправдывает дисконт в 30%.
  • Вероятно, проблема в том, что SBERP в 9-10 раз менее ликвидны, чем обычка.
  • Кроме того, префы не будут участвовать в программе депозитарных расписок.
  • Префы торгуются при соотношении P/BV=1,3 при том что обычка на уровне 1,9.
  • Цель=$2,92, потенциал роста =30%
  • Исторически, дисконт в 30% не является экстремальным и может вырасти до 50-60%.


2010-10-29

Уралсиб-Кэпитал

  • Банковский сектор РФ - наиболее привлекательный в РФ
  • В 2011 банки увеличат прибыль за счет роспуска резервов
  • Кредитование будет расти на 20% в год на протяжении 2011-2012
  • Доходность капитала ROE составит 20%
  • Процентная маржа вырастет
  • Банки торгуются с 30% дисконтом в аналогам на развиваюшихся рынках


....все тэги
UPDONW