Коротко про Сбер

В последнее время Сбер радует позитивом. Сегодня выкатил сокращенную отчетность РСБУ за январь 23-го. Небольшой дисклеймер:

1.  В прошлом, данные МСФО и РСБУ неплохо совпадали; в рамках чистой прибыли особенно
2. Валютная переоценка и риски изменения валютных курсов не учитывались
3. Банковская отрасль весьма рискованна; для позиций по банкам я бы рекомендовал увеличивать риски (уменьшать лимиты): например если для обычных компаний у Вас лимит 20% депо на компанию, 30% на отрасль, то для банков его сократить хотя бы раза в полтора.

Что наблюдаем? Чистые процентные и комиссионные доходы растут, при этом быстрее чем операционные расходы. Что выражается в росте чистой прибыли: за январь заработали 110 ярдов. К слову, Сбер начал публиковать сокращенную отчетность в 4м квартале, тогда три месяца подряд ЧП была стабильна: 120 ярдов с копейками. Опять же, держим в уме, что конец года у банков традиционно силен.

Вместе с тем без учета резервов и в отсутствии внешних шоков, банк может генерировать ежемесячно 120-130 млрд руб. прибыли, оценивает замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. Это соответствует примерно 1.5 трлн руб в год (текущая капа порядка 3.75 ярдов)!

Еще из позитива: только за январь количество активных клиентов +0.2 млн, корпоративных +0.3%, пользователей подписки сберпрайм +0.2 млн. Клиентов становится больше, они вовлекаются в экосистему. Конечно, потенциал роста по клиентам небольшой (слишком уж доминантное положение занимает), но рост по экосистеме позитивен.

Осторожно (помня о дисклеймере) можно сказать, что банк вроде оправился от кризиса и начинает возвращаться на траекторию стабильного роста. Надо учитывать риск возникновения переоценки (например валютной) в последующих отчетах. Однако, это будут скорее разовые шоки, в долгосрок перспективы скорее позитивные.

Ну и напоследок: МинФин ожидает выплат дивов за 22-й год. В связи с низкой прибылью, они конечно не очень большие — где-то 6.6р (дд порядка 4%), но вот полугодовые могут быть существенно выше.