RAZB0RKA отчета ТИНЬКОФФ по МСФО 3кв'22. Все больше цифр...

Отчетность ТИНЬКОФФ в этом году с каждым кварталом становится все более «цифровой»

1кв'22 банк отчитался ощущениями и степенями прилагательных

Тем не менее, я попробовал оцифровать эти словеса

2кв'22 банк первым в России раскрыл цифровые данные дохода, но не прибыли

В очередной раз я попытался оценить прибыль банка

Ключевая фраза на основе которой я строил прогноз прибыли

«Капитал банка вырос на 9% по сравнению с концом 2021 года»

Капитал банка на конец 4кв'21 был 175 млрд руб, прирост 9% означал прибыль за 1п'22 в размере 15.8 млрд руб

Ведь прирост капитала банка обычно это прибыль за период

15.8 млрд руб прибыли это примерно 80 руб/акция за полугодие

Однако что-то пошло не так...

3кв'22 банк впервые раскрыл данные прибыли

Прибыль 3кв'22 cоставила 5.9 млрд руб, а прибыль за 9м'22 всего 10.1 млрд руб

Таким образом, прибыль за 1п'22 была всего лишь 4.2, а не 15.8 млрд руб

И график прибыли на акцию «преобразился» не в лучшую сторону

Как 4.2 млрд руб прибыли могли увеличить капитал банка на 9% за 1п'22?

Не знаю...

Но более важно, что банк в отчетности за 3кв раскрыл Чистые процентные расходы (ЧПД), Чистые комиссионные расходы (ЧКД)

Как видно на графике, прибыль банка по % зависла на уровне 4кв'21

А вот комиссионные доходы за 9м'22 выросли на 106% к прошлому году — очень позитивно!

Банк раскрыл в 3кв еще и операционные расходы, так что мы можем посчитать резервы, которые сделал банк по кредитному портфелю

Как видно на графике резервы «сьели» почти все % доходы 1кв'22 и большую часть доходов 2кв'22

Но самое интересное, что банк подошел консервативно к оценке кредитного портфеля и в 3кв'22

Резервы составили почти 50% процентных доходов 3-го квартала

Давайте наложим данные расчетных резервов на график прибыли на акцию

Думаю теперь вам стало понятнее что «случилось» с прибылью банка

Благодаря полученной прибыли, за 9м'22 капитал банка вырос до 933 руб/акция

Что еще более важно, очень быстро растет и клиентская база банка — топливо для будущего роста доходов и прибыли

На конец 3кв клиентов банка было 26.3 млн человек

Текущая цена акции 2 680 руб

Рынок дает почти 3-ех кратную премию к капиталу банка

Напишите в комментариях оправдана ли на ваш взгляд такая премия

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником