RAZB0RKA данных СЧА НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ 3кв'22. Чистим прибыль, как можем...

НКНХ не раскрывает в этом году финансовую отчетность

Единственный источник информации о состоянии дел в компании это квартальные данные СЧА (Стоимость чистых активов) по РСБУ

Напомню, что изменения СЧА за квартал отражает квартальную прибыль с учетом выплаты дивидендов

Согласно данным СЧА, НКНХ в 3кв'22 получило 27 млрд руб прибыли

В пересчете на акцию, прибыль составила 15 руб в 3кв'22 и 40 руб за 9м'22

Однако не торопитесь радоваться, есть нюанс который мы должны учесть

Этот нюанс — значительный долг компании в Евро, а так же валютная дебиторка/кредиторка

Согласно данным компании, в 2022 г предстояло погасить всего 2 млрд руб долга

Предположим что погашение касалось только валютной части долга

Чтобы легче понять как долг и активы переоценивались в этом году можно сделать таблицу

На конец 4кв'22 у компании был долг в 1.14 млрд Евро и еще 0.12 млрд в рабочем капитале

Соответственно, переоценка этих валютных активов по курсу составила:

1кв'22 -11.5 млрд руб

2кв'22 +50.4 млрд руб

3кв'22 -1.5 млрд руб

Давайте очистим прибыль, полученную из динамики СЧА, от этих переоценок

График очищенной прибыли на акцию

Прибыль 3кв'22 составила 15.8 руб/акция, а прибыль 9м'22 около 20 руб/акция

На мой взгляд, даже после очистки от курсовых разниц прибыль 3кв выглядит завышенной

Особенно если учесть динамику мировых цен на каучук в рублевом выражении

Скорее всего, в 3кв были сделаны еще какие-то значительные положительные бухгалтерские переоценки которые и завысили прибыль

Но про них мы узнаем, в лучшем случае, только в годовом отчете — если он вообще будет опубликован

50% от полученной в расчетах «очищенной, но завышенной» прибыли LTM дает дивиденд за 2022 год в районе 12 руб/акция

Текущая цена акций:

НКНХ АО 85 руб

НКНХ АП 69 руб

Потенциальная дивидендная доходность 12 и 17% соответственно

2022 год будет первый год, когда СИБУР будет единолично принимать решения по дивидендам НКНХ

Какой % прибыли будет направлен на дивиденды?

Будет ли прибыль очищаться от курсовых и бумажных переоценок?

Сам СИБУР направляет на дивиденды 50% очищенной прибыли МСФО

Напишите в комментариях, а какие дивиденды НКНХ ждете Вы по итогам 2022 года

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником