RAZB0RKA отчета ЧЕРКИЗОВО по РСБУ 9м'22. К дивидендам не готовились...

Вчера в новостных лентах красной строкой прошла новость про отчетность ЧЕРКИЗОВО

Снижение на 80% аналогично снижению выручки в 5 раз!

У слабонервного инвестора в акции ЧЕРКИЗОВО, незнающего некоторые особенности отчетности компании мог бы быть нервный срыв

И никакой ошибки в новости нет, выручка действительно снизилась в 5 раз

Только нужно знать, что именно формирует выручку ПАО ЧЕРКИЗОВО

Часть выручки компания получает за свою основную деятельность — консультирование по вопросам коммерческой деятельности

Кого компания консультирует? Свои дочерние предприятия

С них же компания получает в виде выручки в течении года дивиденды

Структура выручки по кварталам в РСБУ не раскрывается, но судя по ее малым размерам, в 2022 году дивиденды с дочек на головную компанию не поднимались

Вся выручка была сформирована только оплатой услуг консультирования

Ее едва хватает, чтобы корпоративный центр работал в 0 или небольшой убыток

Сравните график РСБУ с графиком выручки и прибыли по МСФО

Большую разборку компании и отчета МСФО за 1п'22 делал ранее на канале

Чем же тогда полезен отчет РСБУ в случае с ЧЕРКИЗОВО?

Как и у всех других российских компаний, прибыль РСБУ является источником выплаты дивидендов

Как мы видим, в этом году компания решила прибыль не формировать

Соответственно при отсутствии прибыли РСБУ, источником для выплаты дивидендов может быть НЧП (Накопленная нераспределенная прибыль)

На конец 3кв'22 года НЧП составляла 465 руб/акция

Но живого кэша на счетах компании было всего 16 млн руб (да-да миллионов)

Почему компания не поднимает дивиденды дочек?

Напомню, что весной компания отменила выплату уже обьявленных дивидендов за 2021 год

17 февраля 2022 — совет директоров рекомендовал выплатить 130,27 руб дивидендов по итогам 2021 года

4 марта 2022 — совет директоров отменил решение о рекомендации дивидендов

Почему это произошло?

Одна из причин, это большая доля крупных миноритариев из недружественных юрисдикций

После начала СВО, вывод капитала в эти страны стал невозможен

Крупные миноритарии, это Grupo Fuertes (давний партнер компании из Испании) и Boltenko Law

В сентябре компания заявляла что сохраняет опцию по выплате дивидендов

По моим расчетам, прибыль МСФО за 1 п'22 позволяет выплатить 77 руб/акция

С учетом отложенного дивиденда за 2п'21, суммарная выплата за последние 12 месяцев может составить 207 руб/акция

Текущая цена акции 2 536 руб

Не такая уж и большая дивидендная доходность

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником