RAZBORKA динамики СЧА и прибыли РСБУ НКНХ за 1 полугодие 2022 года

Нижнекамскнефтехим под давлением санкций отказался от публикации отчетности в этом году

Операционые результаты компания никогда не раскрывала и до СВО

Раньше были доступны данные по экспорту каучука по данным Федеральной таможенной службы

Но и эти данные теперь засекречены

Единственная возможность понять как работает компания это разобрать динамику СЧА по аналогии с разбором СЧА Газпрома

https://teletype.in/@razborka/wS__vjX183V

Рекомендую прочитать этот разбор, чтобы лучше понимать какая связь между СЧА и чистой прибылью

И так, что мы имеем по СЧА:

31.12.2021 152.5 млрд руб

31.03.2022 157.9 млрд руб

30.06.2022 197.8 млрд руб

Данных по активам и об.активам нет, так что смотрим только на зеленую линию

Чтобы получить такой рост СЧА прибыль по кварталам должна была составить:

1кв 2022 5.5 млрд руб

2кв 2022 159.3 млрд руб

В итоге компания заработала за 1 полугодие 90.1 руб/акция

Вот как это выглядит на графике

Конечно, рост прибыли в 2кв это не рост бизнеса или рентабельности, а всего лишь так называемая «бумажная» прибыль

Скорее всего, это валютные переоценки + операционная прибыль + что-то еще

Надо вспомнить, что у компании большой евровый долг под строительство новых мощностей

Давайте разберемся как происходила переоценка валютного долга в 1 и 2 кварталах, для этого нам нужен курс Евро в последний день квартала

Евро 30.12.21 84.6 руб

Евро 31.03.22 92.9 руб

Евро 30.04.22 54.4 руб

4кв 2021 96.1 млр руб/84.6 руб = 1.135 млрд Евро

1 кв 2022 1.135 млрд Евро * 92.9 руб = 105.4 млрд руб (-9.34 млрд переоценки)

2 кв 2022 1.135 млрд Евро * 54.4 руб = 61.7 млрд руб (+43.7 млрд переоценки)

Откуда взялись еще еще более 100 млрд прибыли?

Какая-то часть пришла из операционной прибыли

В прошлом году 1 полугодие дало около 30 млрд операционной прибыли

Не смотря на санкции, компания в 1 полугодии выполнила полугодовй план производства и продаж

Стоит ли расчитывать что данный рост прибыли будет транслирован в рост дивидендов?

Я бы не ставил на это...

Для справки, динамика цены на натуральный каучук в рублях — как референс цены основной продукции компании

Из важных новостей которые были в этом году стоит отметить:

Негатив — Внедрение агентской схемы продажи продукции. Теперь НКНХ продает всю продукцию только через сбытовые структуры Сибура

Позитив — Введение в строй собственной электростанции

Позитив- ПАО «Нижнекамскнефтехим» в сентябре текущего года завершит формирование нового пула подрядчиков строительства установки этилена ЭП-600 на замену турецкому Gemont

Подписывайся на мой канал https://t.me/razb0rka