Gilead Sciences списала активы на $2,7 млрд, понизила прогноз по GAAP прибыли на 2022 г.

Gilead Sciences опубликовала отчёт за 1 квартал 2022 г. (1Q22) 28 апреля после закрытия рынков. Выручка прибавила 2,6% и составила $6,6 млрд. Выручка без учёта лекарства от коронавируса Veklury (remdesivir)* выросла на 2,3% до $5 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (non-GAAP diluted EPS) $2,12 против $2,04 в 1Q21. Результаты превзошли ожидания Wall Street. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $6,28 млрд и EPS $1,8.

Свободный денежный поток (FCF) $1,6 млрд по сравнению с $2,5 млрд в 1Q21. С начала года компания погасила $500 млн долга. На конец 1Q22 у компании $5,3 млрд в денежных средствах и эквивалентах, а также к/с ценных бумагах. Чистый долг незначительно вырос с $20,2 млрд до $20,9 млрд. Показатель «чистый долг / EBITDA» 2,3х.

Результаты по препаратам. За квартал выручка от группы препаратов от СПИД (HIV)* прибавила 1,6% и достигла $3,7 млрд. Продажи Truvada обвалились на 72% из-за появления дженериков. Выручка флагмана в этом сегменте, Biktarvy, выросла на 18% до $2,15 млрд. Доля Biktarvy на рынке США выросла до 43% (+5% в сравнении с 1Q21).

Выручка препаратов от гепатита C (HCV)* упала на 22% до $0,4 млрд из-за падения цен. Продажи группы препаратов от гепатита B (HBV) и гепатита D (HDV) выросли на 6,8% до $235 млн. По направлению «клеточная терапия» (“cell therapy”) выручка взлетела на 43,5% до $274 млн. Выручка от Veklury (remdesivir) прибавила 5,4% и составила $1,54 млрд.

Структура выручки (в скобках доля за 1Q21): HIV 56,3% (56,8%), Veklury 23,3% (22,7%), HCV 6% (7,9%), HBV/HDV 3,6% (3,4%), Cell Therapy 4,2% (3%).
Выручка от Trodelvy (sacituzumab govitecan-hziy) взлетела в 2 раза до $146 млн.

Gilead списала в убыток $2,7 млрд активов Immunomedics. Компания поглотила Immunomedics в 2020 г. за $21 млрд. Текущая оценка активов на балансе равна $12 млрд. Влияние списания на GAAP EPS составляет $1,63. А также Gilead понизила прогноз GAAP EPS на 2022 год до $3 — $3,5 (кварталом ранее $4,7 — $5,2).

Gilead подтвердила прогноз на 2022 г. по скорректированным показателям. Напомним, компания ожидает, что продуктовая выручка будет в диапазоне $23,8 — $24,3 млрд. Выручка от Veklury ожидается $2 млрд, adjusted EPS $6,2 — $6,7.

Исследования (R&D). По словам CMO Merdad Parsey, Gilead к концу текущего года ожидает иметь портфель из 90 различных клинических исследований.
В феврале компания презентовала положительные результаты КИ фазы 2/3 Lenacapavir в сочетании с другими антиретровирусными препаратами для лечения пациентов со СПИД, у которых слабые результаты по другим терапиям. Gilead изучает возможность подачи заявки в FDA.
На конференции CROI 2022 представлены результаты двух КИ фазы 3 сроком 5 лет применения Biktarvy. Не отмечено ни одного случая провала терапии.
В марте Gilead сообщила, что получены положительные результаты фазы 3 КИ Trodelvy для лечения HR+/HER2- метастатического рака молочной железы у пациентов, ранее прошедших эндокринную терапию, химиотерапию и CDK4/6 ингибиторы.
1 апреля FDA одобрила для продажи Yescarta (axicabtagene ciloleucel) для лечения взрослых пациентов с B-крупноклеточной лимфомой, которым не помогает 1 линия химиотерапии.

За квартал компания выкупила с рынка 5,5 млн собственных акций, потратив $352 млн. Кварталом ранее 4,8 млн акций на $309 млн. По программе buyback осталось доступно $5,9 млрд. Gilead выплатила $945 млн дивидендами или $0,73 на акцию. Дивидендная доходность 4,6% до налогов. Следующий дивиденд будет выплачен 30.06.22, закрытие реестра 15 июня.

После выхода отчёта акции Gilead Sciences упали на 3,6% до $59,3. Но затем отыграли падение и сейчас торгуются на 2,8% выше уровня закрытия 28 апреля.

Обзор результатов за 4Q21 можно почитать в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Мы оцениваем результаты квартала нейтрально. Продуктовая выручка растёт слабо, т.к. основные «старые» препараты сталкиваются с потерей эксклюзивности, конкуренцией со стороны дженериков и биоаналогов. Прогноз на 2022 г. предполагает снижение продуктовой выручки на 11%. При этом выручка от Veklury может упасть из-за ослабления пандемии коронавируса. Gilead не сокращает чистый долг в последние кварталы. Дополнительное давление оказывают риски дальнейших списаний активов.

Оценка компании по мультипликаторам. «Цена / прибыль» или P/E 8,6. «Капитализация / выручка» или P/S 2,9. EV/EBITDA 11,3. В текущих условиях оценку можно считать справедливой.

Акции Gilead Sciences (GILD) занимают 2 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги IBB упали на 15,6% (без учёта дивидендов), тогда как наш портфель вырос на 9,34%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея Incyte

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией