Блог им. artemivanov_693

Российский Lehman Brothers: УНИВЕР КАПИТАЛ.

    • 29 марта 2022, 08:51
    • |
    • dekab1
  • Еще
На текущий момент, не вижу вообще ни чего интересного на бирже.

Бакс  — не понятная ситуация. Покупать дорого — продавать дешево. Еще и комиссия 12%.

 франк, фунт — в нал не вывести, но как вариант подумываю.

ОФЗ — ставка сейчас значительно ниже ставки вклада (13,5% против 20,5% с учётом налога). 

Голубые фишки — жду когда выпустят нерезидентов.

Высвобожденные ден средства направляю, по старой традиции, на 3-6 месячные вклады под 20-25% годовых. Попутно расходуя ден средства на предметы потребления. Покупаю оптом с хорошими скидками. 



Интересная статья на пикабу pikabu.ru/story/rossiyskiy_lehman_brothersuniver_kapital_chto_sluchilos_obyasnyayu_prostyimi_slovami_8952640#comments

Фондовая секция Московской биржи закрыта уже с 25 февраля. Такого длительного перерыва не было с начала её существования — с 1993 года. Биржа и Банк России выражают очень туманные формулировки, почему это сделано и не дают никаких точных сроков, когда всё откроется. Тем не менее, 21 марта открылись торги облигациями федерального займа РФ (ОФЗ), и вскрылась очень нехорошая история. В этом посте я постараюсь перевести с биржевого языка на русский, что же всё-таки произошло с брокером «Универ Капитал», и какие уроки из всей этой ситуации мы с вами можем вынести.

 

Сразу предупрежу — я не являюсь клиентом «Универ Капитал», мои сбережения не пострадали.

 

Предыстория

О Проблемах «у какого-то брокера» слухи пошли уже 1 марта. А 12 марта в публичный доступ уже просочилась информация, что проблемы у брокера ООО «Универ Капитал». И вот уже 22 марта в сети начало распространяться письмо Универа, в котором брокерская компания объясняет своим клиентам, что они остались без своих облигаций на сумму свыше 1 млрд ₽, обвиняя при этом не собственную жадность, а несправедливый регламент биржи:

Российский Lehman Brothers: УНИВЕР КАПИТАЛ. Что случилось? Объясняю простыми словами Негатив, Финансы, Инвестиции, Экономика, Кризис, Деньги, Брокер, Мошенничество, Финансовая пирамида, Длиннопост

Вечером 22 марта опубликованы официальные комментарии Мосбиржи и самой компании ООО «УНИВЕР Капитал», подтверждающие подлинность и наличие проблемы. Из этого письма мы должны вычленить основную проблему, а не ту, на которой брокер акцентирует внимание. Потому что проблема «ваши бумаги принудительно продали чуть дешевле, чем они стоили уже через два часа» не выглядит как главная проблема. А главная проблема может быть сформулирована так:

У ЧЕЛОВЕКА БЫЛИ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, И ИХ РАСПРОДАЛИ БЕЗ ЕГО УЧАСТИЯ, А ВЫРУЧЕННЫЕ ДЕНЬГИ ОТПРАВИЛИ НА ПОКРЫТИЕ ДОЛГОВ ДРУГИХ ЛЮДЕЙ? КАК ТАКОЕ ВОЗМОЖНО?

Давайте по порядку.

 

1). Как же так вышло?

По информации с сайта компании, она начала свою деятельность в 1995 году. Лицензия на осуществление брокерской деятельности выдана в 2009 году. По данным Мосбиржи (январь 2022), этот брокер занимает 11 место по объему торгов, обходя по этому параметру Сбербанк. По количеству активных клиентов, правда, Универ находится на 18 месте.

24 февраля 2022 года произошли всем известные события. На российском рынке акций в этот день ситуация развивалась драматично. Рынок акций обрушился. Стоимость акций разных компаний отвесно падала вниз, достигая значений -60% за день.

Российский Lehman Brothers: УНИВЕР КАПИТАЛ. Что случилось? Объясняю простыми словами Негатив, Финансы, Инвестиции, Экономика, Кризис, Деньги, Брокер, Мошенничество, Финансовая пирамида, Длиннопост

В конечном итоге, индекс Мосбиржи, отражающий «среднее значение по больнице», снизился на 33% за один день. На самом деле, падение акций началось уже задолго до этого дня, так что на конец дня 24 февраля российские акции упали более чем на 50% от своих максимальных значений.

Но это ещё полбеды! Проблема заключается в том, что облигации (которые многие считают «тихой гаванью», и покупают их с целью обезопаситься от сильного падения акций) — тоже упали очень сильно! Они тоже упали на десятки процентов.

По всей видимости, у «УНИВЕР Капитал» было множество крупных клиентов, которые сидели в падающих ценных бумагах с большим кредитным плечом. Также в сообществе ходит информация о том, что сам «Универ» использовал облигации своих клиентов в качестве залога по своим сделкам с кредитным плечом. Из-за резкого падения, корректно исполнить принудительное закрытие позиций для таких клиентов не вышло, да и сам брокер получил принудительное закрытие по своим кредитным сделкам. Счета клиентов не просто обратились в ноль, а ушли в большие минусы.

 

2). Что можно было предпринять?

Ситуация, когда клиент брокера использует кредитное плечо для рискованных сделок — очень распространённая. Ситуация, когда такие сделки приводят к большим убыткам — тоже частая. На этом стоит весь фондовый рынок и чья-то жадность и чьи-то убытки всегда обращаются прибылью для других участников рынка. А благодаря тому, что брокеры могут зарабатывать на процентах за предоставление кредитных плечей, мы с вами — обычные частные инвесторы — можем довольствоваться низкими комиссиями за обслуживание.

Ситуация, когда клиент может уйти в минус из-за того что его ценные бумаги очень сильно упали (на десятки процентов за день) — редкая, но такое тоже было. Как правило, у брокера на балансе есть достаточное количество денежных средств, чтобы за этот минус рассчитаться с биржей, а уже потом со своего клиента требовать уплаты образовавшейся задолженности. Это очень печальная история, но так тоже бывает.

Российский Lehman Brothers: УНИВЕР КАПИТАЛ. Что случилось? Объясняю простыми словами Негатив, Финансы, Инвестиции, Экономика, Кризис, Деньги, Брокер, Мошенничество, Финансовая пирамида, Длиннопост

Ситуация, когда сразу много твоих клиентов оказывается в огромных минусах, — исключительно редкая. И с такой ситуацией столкнулся «УНИВЕР Капитал»...

Можно предположить, что в западне оказался не один «Универ», и таких брокеров было несколько. В такой ситуации возможно довнести средства для расчёта с биржей, а уже потом разбираться со своими клиентами-должниками о том, как они будут расплачиваться. По всей видимости, ждали этого долго, но достаточные средства брокеру взять было просто неоткуда. Так что 21 марта пришлось открывать рынок облигаций с этой «незажившей раной».

 

3). Что произошло потом?

Как видно из письма, 17 марта биржа установила особый режим для «УНИВЕР Капитал» и фактически запретила всем его клиентам полноценно распоряжаться собственными средствами.

А 21 марта открыли рынок облигаций федерального займа — это один из самых распростронённых инструментов на фондовом рынке. Рублёвый госдолг. Биржа рассчитала «УНИВЕР Капитал» в первый час торгов.

Для биржи в данном случае все счета всех клиентов «Универа» видятся как единая масса, и из этой массы необходимо изъять средства для расчета перед другими участниками торгов. Биржа объясняет свою позицию примерно следующим образом: если сейчас разбираться, кто кому что должен и держать обязательства неисполненными, то это может создать «эффект домино», и завалится вся финансовая система. Так что лучше пускай страдают, судятся и разбираются клиенты одного небольшого брокера, не сумевшего в науку о рисках.

Несмотря на то, что кредитные плечи использовались лишь некоторыми клиентами, биржа принудительно распродала облигации всех клиентов «Универа», у которых эти облигации были. Деньги, вырученные при продаже, ушли не бывшим владельцам облигаций на счёт, а на покрытие долгов людей, не справившихся с плечами.

Мосбиржа уже выпустила официальный комментарий, в котором написала, что таков регламент, и всё было сделано чётко по регламенту. Облигации общей стоимостью свыше миллиарда рублей были утрачены их владельцами. Пикантности данной ситуации добавляет тот факт, что облигации федерального займа по всем учебникам и курсам по инвестициям считаются наиболее безопасным инструментом, с которым ничего не может случиться.

Российский Lehman Brothers: УНИВЕР КАПИТАЛ. Что случилось? Объясняю простыми словами Негатив, Финансы, Инвестиции, Экономика, Кризис, Деньги, Брокер, Мошенничество, Финансовая пирамида, Длиннопост

Такие тезисы можно встретить практически в любом обучающем материале


Но так как рынок открылся только по ним, их и распродали. А более рисковые инструменты (к примеру, облигации небольших компаний — т.н. «ВДО») остались на месте и в данном случае оказались более безопасным средством сохранения сбережений. Безумие!

 

4). Что будет дальше?

Мы не знаем общий объем минусов у клиентов «УНИВЕР Капитал». Мы не знаем, как откроются остальные «кусочки» рынка — еврооблигации, корпоративные облигации, акции.

Ходят слухи, что у «Универа» осталось ещё много долгов, а на балансе его клиентов — есть ещё много облигаций, номинированных в валюте. И они следующими пойдут под нож по такому же сценарию. Когда это закончится, каков размер этой дыры, что будут делать клиенты, имуществом которых распорядились вот так — неизвестно. История только начинается.

Судя по объёмам торгов в понедельник, так жёстко обошлись только с «Универом». Больше никаких участников торгов «резать» принудительно не стали. Были ли проблемы ещё у кого-то из брокеров? Что они предприняли для того, чтобы избежать такого же сценария? Сейчас у меня нет ответов на эти вопросы, но уверен, впоследствии мы всё узнаем. По крайней мере, сейчас всем остальным клиентам всех остальных брокеров можно спать спокойно. До следующего грандиозного падения.

 

5). Как можно было от этого защититься?

Давайте посмотрим, что вообще есть у нас с вами для защиты от подобного.

Запрет овернайта. По умолчанию все брокеры при подписании с ним договора об обслуживании включают нам с вами опцию «Овернайт». Я отключал это у своих брокеров отдельными заявлениями. При включенной опции брокер может взять ваши бумаги взаймы и отдать их другому клиенту, который хочет воспользоваться ими на кредитное плечо. Звучит очень некруто. На развитых рынках США и Европы за такое приплачивают. У нас брокеры, как правило, либо не платят совсем, либо платят сущие копейки за это.

Как оказалось, когда проблема обретает массовый характер, как в случае с «УНИВЕР Капитал», отключение овернайта нам с вами не поможет. Принудительно продавали бумаги всех клиентов, независимо от того, разрешали они там что-то или запрещали. Юридической силы эта галочка в договоре не имеет.

Сегрегированный счёт. Такой счёт позволяет хранить ваши ценные бумаги отдельно от остальных бумаг брокера на уровне депозитария (хранилища) самой биржи. О таких счетах я знал всегда, а вот некоторые продавцы курсов сейчас спешно переписывают свои методички, добавляя туда параграф про такие счета. Да и Мосбиржа в своём официальном комментарии пожурила клиетов «Универа», мол, сами виноваты — у вас есть возможность открыть, но вы не стали.

Но, как говорится, есть нюанс. Я со своим объемом инвестиций, пожалуй, вхожу в 5% самых крупных клиентов. Но даже я не могу себе позволить сегрегированный счёт. Один мой брокер, к примеру, предоставляет такую опцию за 10'000₽/месяц (интересовался 3 года назад, информация может быть неточной), а другой не предоставляет такой опции в принципе. А я не настолько богат, чтобы платить 10'000₽ в месяц :( Что уж говорить об остальных 95% частных инвесторах.

Принцип «too big to fail». Я по-прежнему считаю, что единственно верной защитой в данной ситуации для мелкого частного инвестора является выбор крупного брокера. Сейчас этот принцип можно немного расширить — крупного брокера, входящего в группу с системообразующим банком. Банк в такой ситуации может спасти ситуацию, предоставив брокеру денежные средства для закрытия дыры. Но с этим риском исключительно редкого стечения обстоятельств теперь придётся жить. Он реализовался прямо на наших глазах.

★12
43 комментария
Прокомментируй, вклад бакс под 8%.
avatar
гагагагага… картинка про айти зачёт ваще
Уверен на 99,9%, что проблемы Универа были исключительно в большом числе сделок РЕПО, в которых в залог отдавались еврооблигации (свои или клиентские — это знают только в Универе).

Если б там были только ОФЗ, то даже при 20% доходности такие риски бы не реализовались. По опыту комона могу сказать, что даже плечо 3:1 не привело к долгам клиентов перед брокером для портфелей из 5-7 акций российских компаний.
avatar
А. Г.,

Универ уже написал про продажу еврооблигаций по 10-20% от номинала. Причем надёжных — видимо Минфиновских и квазигосударственных.
avatar
Andy20, эти еврооблигации российским компаниям вообще невозможно ни продать, ни купить. Санкции. 

А там они действительно упали до 20% от номинала сначала, правда, после выплаты купона, подскочили до 50%. Но ликвидность там «никакая». Это если говорить о РФ. Думаю, что с еврооблигами ВТБ, Сбера и РЖД ситуация еще хуже. Газпром, Лукойл и Роснефть вроде «держатся». А это практически все наши еврооблиги.
avatar
А. Г.,

Как сообщает «Универ Капитал» в письме Набиуллиной, НКЦ 24-25 марта принудительно продал клиентский пакет еврооблигаций Минфина, при этом доходность к погашению одного из выпусков еврооблигаций составляла более 400% годовых в долларах США, «при том что не так давно доходность к погашению по самым надежным государственным ценным бумагам Российской Федерации составляла 1,5-3,0 % годовых в валюте», — жалуется брокер.
avatar
Andy20, интересно как они могли это сделать при блокировке в Евроклире. Кто такой рисковый, что взял эти бумаги на себя без официальной перерегистрации?
avatar
А. Г.,

Есть хорошие облиги Минфина, с регистрацией в НРД выпуски после 2014 года и есть «паршивые овцы» до 2014 с хранением у иностранцев.
avatar
Andy20, да, забыл, что есть и хорошие. Но в случае Универа мы не знаем какие это были.
avatar
А. Г., они чё с луны? кит финанс ровно на это наступил 2008
Александр Исаев, нет, кит финанс вообще не с евроблигациями «попал», а на пирамиде РЕПО в рублевых. А у Универа не было «пирамиды» в облигациях. Разные случаи.
avatar
А. Г., кит в 2008 еще и на опционах вляпался. 
avatar
Надо смотреть на вид договора.
Если он доверительного управления — для перспектив клиента это плохо, если комиссии — это хорошо.
Но действовать против брокера в такой ситуации важно быстро
Павел Гущин, как раз в этой ситуации средства на доверительном управлении были бы защищены. НКЦ не имеет права их блокировать и использовать, а брокер не смог бы с этих средств совершать сделки со своими клиентами на брокерском обслуживании из-за блокировки последних (сделки клиентов на ДУ с доверительным управляющим и аффилированными с ним лицами вообще запрещены всегда, как  и сделки между разными клиентами на ДУ у одного доверительного управляющего). Это в 2008-м Тройка «нахимичила» со счетами на ДУ, имея возможность совершать сделки с клиентами на брокерском обслуживании.
avatar

А. Г., 2. Обращение взыскания по долгам учредителя управления на имущество, переданное им в доверительное управление, не допускается, за исключением несостоятельности (банкротства) этого лица. При банкротстве учредителя управления доверительное управление этим имуществом прекращается и оно включается в конкурсную массу.

ГК ст.1018

Я забегая вперед, исходил из этого (ГК),
полагая — в этих обстоятельствах — фактический статус брокера как банкрота.

Павел Гущин, учредитель управления — это клиент на ДУ, а не доверительный управляющий.
avatar

А. Г., Да. Вижу не туда я повел. Одной головой параллельно в нескольких сегментах и оттого — думаю я одно, а пишу другое.

Позже вернусь.

Интересно, а если активы застряли в евроклире, их бы не смогли ликвидировать же?
smart-lab.ru/blog/783045.php

ОПРОС 2. Права собственности на ваши акции после серьёзного кризиса?
avatar
Страхование обязательств брокера в специальном агентстве (или как-то ещё) не будет ли выходом?
С определённым лимитом ответственности на клиента, естественно
Все правильно, только наезд на надежность ОФЗ не понял. Реализовался же не риск по ОФЗ, а риск по брокеру.
Возможно, Универ только начало. НКЦ поменял ставки риска и оценку активов, в т ч и ОФЗ, теперь у брокеров активы в валюте не будут учитывать, валюту НКЦ не примет в обеспечение, валюта и иностранные бумаги не являются обеспечением для любых маржинальных позиций на Мосбирже. Обеспечение в валюте застряло в банкротстве Sova, Евроклире, Клеарстриме, раз его нет на счету в НКЦ, оно по пулу не считается теперь, история будет и дальше развиваться. ЦБ брать на себя обязательства брокеров с их зарубежными дочками и структурами не будет. Страхования брокерских счетов клиентов законодательно нет и задним числом его не введут. Штаты в свою очередь продолжат закручивать гайки и в отношении оставшихся трансакций клиринга Спб в долларах, сейчас этим занимаются, внимательно отслеживают, что где и как еще движется.
avatar
Олег Новиков, теперь у брокеров активы в валюте не будут учитывать, валюту НКЦ не примет в обеспечение, валюта и иностранные бумаги не являются обеспечением для любых маржинальных позиций на Мосбирже.

нет такого
Феликс Осколков, мне так показалось тогда, скорее  введут, доллар туда сюда на десятки % в день ходит, да и Еврокир заморозил отношения с НКЦ.  НКЦ стабильные расчеты интересуют без форс-мажоров и судов.
avatar
Феликс Осколков, так купить можно только через брокера, а не напрямую у Минфина. Так что риск совокупный и не отделимый. А так да, многие казалось незыблемые вещи были опровергнуты за несколько недель.
avatar
Остап1978, НКЦ считает банки-участники торгов более устойчивыми.
avatar
Остап1978, можно купить офз-н не через брокера
Феликс Осколков, это не торгуется на бирже.
avatar
Верникову кирдык? Блоггер хренов.
avatar
birkedimka, Ждем видосик от Андрея.
Про Универ.
Интересно ведь 👌
avatar
Универ это Верников?
avatar
Анна Т-а, ну какое отношение начальник аналитической службы имеет к подобным операциям? Никакого. Так что Верников тут вообще  «не при делах». Скорее сам пострадавший, как наемный сотрудник.
avatar
А. Г., гыгыгы… так то да но осадочек остался… назовём это синдром Ромки Андреева… гагагагага
Александр Исаев, конечно публичное лицо всегда главный «пострадавший» в таких ситуациях. Мне долго вспоминали «инвестора Алексея», так как я был публичным лицом Форума. Хотя моя доля в его портфеле была меньше 15% и не имела такой просадки.
avatar
А. Г., это кабзда карьере? после такого публично не что не светит?
Если для тебя 10к в месяц много, то не входишь в 5%…
Пирамида еврооблигаций завалила Универ и его клиентов:

Как указывал брокер в письме Набиуллиной 23 марта, общая стоимость клиентского портфеля еврооблигаций составляет $261 802 048 по ценам на 18 февраля, суммарная задолженность клиентов компании перед НКЦ с учетом начисленных к данному моменту штрафных ставок — 24 450 685 997 рублей, в том числе задолженность по долларам США $224 811 443.
avatar

Мда, печаль...

dekab1, спасибо за интересную и полезную инфу!

Краха банков то не боитесь? Хотя альтернативы похоже нет...

Как прикол — у меня тут нащупывается крутая схемка, защищенная даже от краха банков — есть небольшой остаток кредита в одном банке, взятый 2 года назад под 12%. Положить ДС в его размере сейчас под 19% в этот же банк. Бюзинесс однако :)


avatar
Хм, знакомый текст — кто же его написал??
avatar
Сейчас Верникову субсидиарочку навесят.
avatar
короче пиз%ец! вот так 100% защитные активы просто исчезают так еще и в минус
мудрый инвестор, ЦБ сразу ни при чем, все свои надзорные функции по размещению брокерских отчетов соблюдает и все? А рассказывали — у нас лицензия ЦБ РФ, федеральные законы. Теперь судье в местном арбитраже брокера еще доказать надо, что у клиентов что-то вообще было, всем в очередь. И ведь бежать то некуда тогда, какой трейдинг, вообще никаким законом не защищены оказались, перечень бесконечный --  39 ФЗ о рынке ценных бумаг,  46 ФЗ о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг,   О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте ,  229 ФЗ об исполнительном производстве — по долгам брокера не может быть обращено взыскание на денежные средства или иное имущество его клиентов, на отдельном банковском счете, а также на ценные клиентов на лицевых счетах и счетах депо. А НКЦ в обход закона об исполнительном производстве по своему регламенту все списал и точка. Ну и где все это и Универ Капитал?
avatar
мудрый инвестор, ЦБ написал — системо-образующие банки он обязан спасать, а с остальными ООО сами разбирайтесь куда вложились.
avatar

теги блога dekab1

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн