Почему S&P 500 не сильно упал?

статья от Бена Карлсона, CFA

Давайте взглянем на недавнее падение:

Мы упали менее чем на 3% от рекордных максимумов, но все же кажется, что рынок балансирует на грани катастрофы.

Индекс Nasdaq 100 снизился примерно на 6% по сравнению со своими максимумами (не самое большое падение для него), так что акции крупных технологических компаний все еще держатся:


Акции малой капитализации находятся в коррекции, так как индекс Russell 2000 сейчас снизился более чем на 11%:

Это имеет смысл, инвестирование в маленькие компании считается более рискованным, чем в большие компании. За последние 10 лет Russell 2000 пережил шесть отдельных двузначных коррекций, включая три довольно жестоких медвежьих рынка (снизился на 26% в 2016 году, на 27% в 2018 году и на 42% во время пандемии 2020 года).

За тот же период времени S&P 500 пережил четыре коррекции, включая один медвежий рынок.

Пока все выглядит не так уж плохо.

Но взгляните на очень популярный инновационный фонд ARK (ARKK) (под управлением Кэтти Вуд):

Он снизился почти на 50% по сравнению с его максимумами.

Я мог бы включить десятки и десятки других акций, но вот список некоторых известных брендов, которые находятся в разгаре своего личного медвежьего рынка:

Также есть такие компании, как Robinhood, Zillow и Peloton, которые снизились более чем на 70% от своих максимумов.

По моим подсчетам, в настоящее время 100 компаний в S&P 500 снизились на 20% или более по сравнению с их 52-недельными максимумами.

Так что же здесь происходит?

Как фондовый рынок в целом держится так хорошо, когда кажется, что в данный момент так много акций падает?

Большинство экспертов скажут вам, что его поддерживают все крупнейшие имена в индексе. В конце концов, Apple, Amazon, Microsoft, Google и Facebook составляют почти четверть индекса S&P 500.

Существует такая идея, что генералов, как правило, расстреливают последними, так что эти компании будут следующими, кто упадет.

Это может быть так, но, похоже, некоторые из этих акций уже начали падать:

Все пять сейчас упали больше, чем рынок.

Одно из объяснений здесь заключается в том, что акции стоимости (value фактор) наконец-то опережают акции роста (growth). Акции стоимости превосходят акции роста почти на 6% в этой коррекции:

Акции стоимости маленьких компаний превосходят акции роста маленьких компаний на 12%.

Также полезно взглянуть на показатели секторов:

Индекс S&P 500 за этот период (февраль 2021 — январь 2022) вырос примерно на 20%, наиболее успешными секторами стали энергетика, финансы, недвижимость и сырьё. Это не самые захватывающие отрасли, на которые люди обращают внимание, поэтому неудивительно, что инвесторы, возможно, пропустили эту ротацию.

Просто посмотрите на результаты некоторых крупнейших финансовых компаний за прошедший год:

Все эти акции растут.

Это еще одно интересное наблюдение, Berkshire Hathaway превосходит биткойн на 40% за последний год .

По сути, мы наблюдаем смену показателей от захватывающих растущих акций к скучным старым акциям стоимости.

Может быть, акции роста в конце концов сыграют в догонялки после кровавой бойни. Это всегда возможно.

Но если вам интересно, почему некоторые из ваших любимых акций упали на 20-60%, в то время как фондовому рынку, похоже, все равно, теперь вы знаете ответ.

Похоже, ожидания инвесторов от акций роста дошли до такой степени, что фундаментальные показатели не могут оправдать эти оценки.

И сектора, которые были оставлены умирать, по стечению обстоятельств, сейчас находятся в периоде растущей инфляции (а они являются защитными) и более высокого экономического роста.

Преимущества инвесторов вкладывающих в индексные фонда на лицо, они владеют и акциями стоимости и акциями роста поэтому не особо ощутили крупные падения отдельных акций. Д — диверсификация. (вставка от Intelligent Investments)

Мой телеграм канал: Intelligent Investments