IQVIA хорошо отчиталась за 3 квартал, но долговая нагрузка остаётся высокой

IQVIA Holdings (IQV) отчиталась за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 21 октября. Выручка подскочила на 21,7% до $3,39 млрд. По отношению к 2Q21 снижение на 1,4%. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (adjusted diluted EPS) $2,17 против $1,63 в 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $3,35 млрд и adjusted EPS $2,12. Скорректированная (adjusted) EBITDA $728 млн в сравнении с $604 млн в 3Q20.

За 9 мес. 2021 г. выручка взлетела на 27% и составила $10,24 млрд. Adjusted diluted EPS $6,48 по сравнению с $4,32 годом ранее. Adjusted EBITDA $2,2 млрд против $1,65 млрд за 9 мес. 2020 г. Деньги и денежные эквиваленты и к/с финансовые вложения на конец квартала составляли $1,6 млрд. Чистый долг $10,6 млрд в сравнении с $10,4 млрд по итогам 2Q21. Показатель «чистый долг / LTM Adjusted EBITDA» = 3,7x.


Image: ir.iqvia.com

Структура выручки. За 9 мес. 2021 г. выручка сегмента «Technology & analytics solutions» (TAS) выросла на 17,6% до $4 млрд. TAS включает доходы от облачных приложений и связанных сервисов, которые применяются в клинических исследованиях (КИ) и продажах. Клиенты из сектора «life science»  помощью платформ TAS планируют КИ, набирают пациентов, управляют данными, формируют отчетность и пр. IQVIA предоставляет сервисы и аналитику по продажам лекарств в более чем 100 странах.

Выручка сегмента «Research & development solutions» (RDS) взлетела на 37,7% и достигла $5,6 млрд. Компания оказывает услуги в сфере проведения КИ для биофармацевтических компаний, преимущественно в фазах 2-4. Услуги включают: планирование КИ, оформление протоколов, набор пациентов, мониторинг проведения и др. Совместно с Quest Diagnostics предоставляет сервисы лабораторных исследований. Backlog (портфель заказов) RDS достиг $24,4 млрд, что на 12,7% выше, чем годом ранее. В конце 2Q21 backlog RDS был $23,9 млрд.

Выручка сегмента «Contract sales & medical solutions» (CSMS) прибавила 6,5% и составила $588 млн. IQVIA содействует привлечению рыночных профессионалов в продажи биофармацевтических продуктов на всех стадиях жизненного цикла продукта.

Доли сегментов (в скобках указана доля за 9 мес. 2020 г.): TAS 39,4% (42,6%), RDS 54,8% (50,6%) и CSMS 5,7% (6,8%).

География продаж. Сев. и Юж. Америки 49,3% (47,4%), Европа и Африка 31,4% (32,3%), Азиатско-Тихоокеанский регион 19,3% (20,3%).

Прогноз. IQVIA повысила прогноз на 2021 г. Теперь компания ожидает выручку в диапазоне $13,775 млрд — $13,85 млрд. Это соответствует росту на 21,6%. По итогам 2Q21 IQVIA прогнозировала $13,55 млрд — $13,7 млрд. Adjusted EBITDA $3 млрд, почти без изменений. Adjusted diluted EPS $8,85 — $8,95. Предыдущий прогноз $8,7 — $8,9. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $13,68 млрд и adjusted EPS $8,83.

В 4Q21 компания прогнозирует выручку в диапазоне $3,537 млрд — $3,612 млрд. Adjusted EBITDA $786 млн — $816 млн. Adjusted diluted EPS $2,37 — $2,47.

За квартал IQVIA выкупила собственных акций на $125 млн. По программе buyback остаётся $697 млн.

После публикации отчёта акции IQVIA выросли на 4,2% до $262 за 1 шт. С начала 2021 г. акции компании взлетели на 46,3% в сравнении с ростом индекса акций биотехнологических компаний всего лишь на 2,2%.

Комментарии. IQVIA интересная растущая компания, работающая в секторе сервисов для биотехнологических фирм. Однако высокая долговая нагрузка создаёт существенные риски для инвестиций в акции IQVIA. Ближайшие погашения долга предстоят в 2024 г. примерно на $1,8 млрд. Текущая оценка по мультипликатору P/E 30,5. EV/EBITDA 21. Мы не рекомендуем инвестировать в данную компанию. Но при этом инвестиции возможны через ETF, т.к. в этом случае риски на портфель становятся незначительными.*

Акции IQVIA Holdings (IQV) занимают 6 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги IBB выросли на 13,6% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Список всех обзоров квартальных отчётов за 3Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

См. также: инвестиционная идея BioMarin Pharmaceutical.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.