rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании OR GROUP | Что даст OR GROUP публичная сделка с "Арифметикой"

2 сентября мы объявили о планах привлечь акционерный капитал в микрокредитную компанию «Арифметика», которая входит в OR GROUP, через M&A сделку с публичной компанией Navigator Acquisition Corp. Это канадская компания объединенного капитала (Capital Pool Company – CPC1)), акции которой котируются на Фондовой Бирже Торонто (далее — TSX). В результате проведения сделки МКК «Арифметика» может стать первой компанией на российском рынке, использовавшей инструмент CPC в качестве альтернативы IPO.

Почему мы приняли такое решение, что даст публичность «Арифметики» головной компании OR GROUP, которая уже много лет является публичной, и как эта сделка вписывается в стратегию Группы по работе на открытом рынке капитала, — на эти и другие вопросы ответим в данной статье.

Потенциал рынка

МКК «Арифметика» — это дочерняя компания ПАО «ОРГ», эмитента акций. Она работает на рынке с 2016 года и специализируется на выдаче денежных займов. «Арифметика» по итогам 2020 года входит в ТОП-3 рэнкинга «Эксперт РА»2 по объемам выданных потребительских кредитов (Installments) и по величине чистой прибыли. Таким образом, на текущий момент «Арифметика» является одной из самых эффективных компаний на рынке с высоким уровнем рентабельности.

Российский микрофинансовый рынок — один из самых перспективных; несмотря на то, что он достаточно серьезно снизился по время действия ограничительных мер во втором квартале 2020 года, рынок достаточно быстро вернулся к докризисным показателям — уже осенью прошлого года. В ближайшей перспективе его ожидает дальнейший бурный рост: так, по прогнозам рейтингового агентства «Эксперт РА»3, в 2021 году рынок увеличится на 30%. Его развитие поддерживают такие факторы, как растущий спрос со стороны клиентов, технологизация и внедрение новых сервисов. Кроме того, рынок находится в стадии становления и только начинает активно консолидироваться: в ближайшие годы крупные, профессиональные игроки будут наращивать свою долю, что открывает новые возможности для «Арифметики».

Таким образом, понимая, какие возможности предоставляет рынок и какой потенциал есть у «Арифметики», мы приняли решение вывести дочернюю микрокредитную компанию на Фондовую Биржу Торонто, сделав публичной. Листинг позволит «Арифметике» привлечь дополнительное финансирование от широкого пула международных инвесторов, у которых есть интерес к микрофинансовой отрасли, и дальше активно расти.

Что даст компании?

Вывод в публичное поле одной из дочерних компаний – это всегда плюс для головной публичной компании. После выхода на биржу дочерней компании возникает «ясность» в ее стоимости, поэтому и долю головной публичной компании легко оценить. Такая практика достаточно широко распространена не только на международном, но и на российском рынке. Так, АФК «Система» в 2020 году провела суперуспешное IPO дочерней компании OZON, что положительно отразилось на акциях Системы.

Кроме того, выход в публичное поле зачастую сопровождается сделками cash-in4, а значит, компания-эмитент получает дополнительное финансирование и новые возможности для развития, что также становится новой точкой роста и для головной компании. Финансовые сервисы являются одним из приоритетных направлений для OR GROUP, что отлично вписываются в общую стратегию по построению современной торговой платформы, маркетплейса и экосистемы сервисов.

Еще один важный момент: мы планируем менять позиционирование ПАО «ОРГ» в сторону холдинговой компании, которая владеет контрольными пакетами акций других компаний и осуществляет общее руководство ими. Такой подход позволяет диверсифицировать бизнес, выходить в новые перспективные ниши, находя дополнительные точки роста. У нас уже в отдельную структуру выделено обувное производство (ООО «ОБУВЬ РОССИИ»), маркетплейс и розница, также, наряду с финансовыми услугами, есть значительный потенциал развития и у направления логистических сервисов (сервисов последней мили – партнерских пунктов выдачи заказов).

Как вписывается в стратегию на рынке капитала?

С 2011 года мы реализуем облигационную программу, за 10 лет разместили облигации в объеме 10,7 млрд рублей; в 2017 году мы вышли на IPO на Московской Бирже. Если до недавнего времени мы прежде всего ориентировались на институциональных инвесторов, то с 2019 года мы активно работаем с розничными инвесторами; за последние два года число физических лиц — акционеров, выросло в 10 раз до более 26 тыс. человек.

Сделка с МКК «Арифметика» полностью вписывается в стратегию группы на открытом рынке капитала, так как она может положительно повлиять на общую капитализацию группы, повышает прозрачность группы (за счет открытости «Арифметики» после выхода в публичное поле) и помогает развиваться одной из наших дочерних компаний. «Арифметика» нуждается в собственной, независимой от OR GROUP оценке, так как возможности для развития компании очень велики, если учитывать профессиональную экспертизу и опыт работы команды, используемые технологии для управления рисками, скоринга, защиты данных и взаимодействия с клиентами. Однако «Арифметика» как часть Группы не может прибегнуть ни к привлечению частного капитала, ни к привлечению долговых обязательств, что существенно сдерживает ее рост.

Перспективный сектор

Если посмотреть на рынок публичных заимствований, то у финансового сектора достаточно большие перспективы и в России, и за рубежом. Так, в качестве площадки для размещения «Арифметики» мы выбрали Фондовую Биржу Торонто, поскольку она специализируется на работе с развивающимися компаниями малой и средней капитализации и активно наращивает количество и общий размер компаний в финансовом секторе. В 2020 году объем торгов данного сектора составил более $20 млрд (14,1% объема всех торгов Биржи), более $4,9 млрд (11% всего привлеченного капитала) было привлечено в секторе «Финансовые услуги». Таким образом, инвесторы TSX знакомы с микрофинансовым сегментом и активно участвуют в акционерном капитале данных компаний. Если обратиться к нашей отечественной площадке — Московской Бирже, то у нас, начиная с 2019 года, нарастает волна размещений облигаций крупными игроками микрофинансового сектора, что наблюдается и в текущем году. Среди последних размещений лидеров рынка — «Займер» и «ВЕББАНКИР». Несмотря на то, что инвестиции в МФО пока доступны только квалифицированным инвесторам, интерес к эмитентам из числа МФО постоянно увеличивается.

 

1CPC — Capital Pool Company — компания объединенного капитала, аналогично SPAC. Является альтернативным способом для частных компаний в Канаде привлечь капитал и стать публичными. Это зарегистрированный инвестиционный инструмент, который привлекает средства для приобретения и / или обратного слияния (объединение бизнеса) с одной или несколькими операционными компаниями, не котирующимися на бирже. Система компаний пула капитала была создана и в настоящее время регулируется TMX Group, и полученные в результате компании торгуют на Венчурной бирже TSX в Торонто, Канада.

2Рэнкинги микрофинансовых организаций: raexpert.ru/rankings/mfi/2020/

3Итоги 2020 года для рынка МФО и прогноз на 2021-й: отпечаток пандемии.

www.raexpert.ru/researches/mfo/2020/

4Вариант сделки, когда деньги, вырученные за продажу доли в компании, вкладываются в развитие этой компании.

★1
43 комментария
Вау!  Какие люди на Смартлабе!!!   
avatar
bocha, и ты тут как тут)
bocha, знакомый ростовщик?



avatar
Tуземец, взаимно)
avatar
Антон Титов, подскажите по срокам IPO Арифметики? Когда ожидается, какие параметры на данный момент?
Александр Шадрин, на текущий момент между компаниями подписан LOI, дальнейшие действия зависят от подготовительных процессов, они достаточно трудоемкие и занимают определенное количество времени. Конкретные параметры будут позднее.
avatar
Антон Титов, есть шанс успеть до конца 2021 года?
Александр Шадрин, работа ведется. Пока что конкретных сроков назвать не можем. 
avatar
bocha, и здесь тоже.
avatar
приятно видеть на смартлабе 👍
Тимофей Мартынов, спасибо! 
avatar
Самое главное не указали в статье — сколько планируете привлечь в рамках IPO Арифметики
avatar
Алексей, всему свое время. Обязательно расскажем.
avatar
Антон Титов, а когда сделка планируется? Или тут тоже «всему своё время»?
avatar
Антон Титов, если прикинуть на коленке, исходя из того, что уже известно, то получается что «Арифметика» прям как-то очень уж дешево оценена. Если взять в качестве стоимости Navigator деньги на его балансе, то получается, что его акционеры получат 7% объединённой компании всего-то за C$216,24 тыс., что по текущему курсу ~ ₽12,5 млн. А «Арифметика», которая передаётся в качестве оплаты за 93% объединённой компании, оценена примерно в 165 млн.
Не ври тому, кто тебе доверяет. Не доверяй тому, кто тебе врет.


avatar
Longman, мы за честность и доверие
avatar


avatar
Спасибо, интересный пост.
avatar
Спасибо!

avatar
Полагаю как у всех МФО мало своего имущества, много займов. При малейшем чихе или пуке центробанка России…
 Что-то слабо верится, что миллиардер Антон Титов зашел написать на смартлаб.Я тоже сначала порадовался, но акк пользователя зареган 22 сентября, фото стоит стоковое — у вас есть какие-то пруфы, что это тот самый Антон Титов?
avatar
Vladimir Fedorchenko, нужно, просто попросить верифицировать.
@Тимофей Мартынов  
Vladimir Fedorchenko, аккаунт Тимофей верифицировал, так что не вижу причин сомневаться в подлинности. 
avatar
Vladimir Fedorchenko, миллиардер рублёвой, не баксовый же, хотя я и не прочь как акционер чтобы Титов все-таки стал доларовым миллиардером, рад видеть
avatar
Антон, а в планах выплата дивидендов есть?
Александр Иванов, мы отказалась от дивидендов по итогам 2020 года из-за негативных последствий пандемии COVID-19. По итогам 2021 года мы рассмотрим возможность выплаты дивидендов.
avatar
Антон Титов, спасибо Антон, я верю в OR GROUP, я думаю все будет хорошо у вас, т.к. вы развиваетесь в ногу со временем.
Александр Иванов, спасибо. Стараемся Диверсифицировать бизнес. Как говорится, «не храни все яйца в одной корзине».
avatar
Антон Титов, ну хоть по паре рубликов на акцию, ну пожалуйста! :)
avatar
Алексей, всему свое время)
avatar
Антон Титов, А стоит ли рассматривать такую возможность если прибыль компании показана за счет финансовой деятельности? Операционная практически 0. Еще вопрос: Если вышеобъявленное намерение по слиянию осуществится будет ли ОР групп привлекать полученные средства на погашение обязательств?
avatar
Андрей, дивидендная политика в Компании утверждена. С момента выхода на IPO в октябре 2017 г. Компания заявляла о выплате дивидендов в размере 20% от чистой прибыли по МСФО по итогам года (т.е. базой для расчета является чистая прибыль от всех видов деятельности). По итогам 2020 года, учитывая особенные обстоятельства, связанные с пандемией, СД рекомендовал не выплачивать дивиденды. По итогам 2021 года СД рассмотрит вопрос о выплате дивидендов.

Первоочередная задача в рамках планируемого слиянии ООО МКК «Арифметика» с компанией Navigator Acquisition Corp. – это развитие бизнеса МКК Арифметика, в первую очередь денежные средства будут привлекаться именно на это.

avatar
Вряд ли это тот самый Антон, какой руководитель в здравом уме будет заводить блог, когда повсюду «кинутые» миноритарные акционеры, купившие акции по его рекомендации по ценам, намного выше текущих.
avatar
В чем сомнения?
avatar
Я вижу это так
ОР Групп тонет и тянет за собой арифметику, единственный ценный актив. т.к. арифметике нужны деньги, которые она не может привлечь, т.к. ОР Групп никто денег не даст (из-за слишком высокой закредитованности), ее пытаются выделить
avatar
Alexey Efimov, причины не имеют значения. Важен результат. Компания делает всё правильно.
avatar
Alexey Efimov, они пытаются спастись в этом жёстком мире капитализма 😗 вроде там и там пытаются прибыль сгенирить
avatar
@Антон Титов Спасибо за пост. Акционеры верят в компанию! Успешного размещения Арифметики.
avatar
Спасибо! Будем стараться. Пока объявили о намерениях и готовимся к сделке.
avatar
Когда будет объявлено о планируемой цене размещения?
avatar
Linar, на данный момент между компаниями подписан LOI. Дальнейшие действия зависят от подготовительных процессов, они занимают определенное количество времени и достаточно трудоемкие. Конкретные параметры будут позднее, в том числе и цена размещения.
avatar

@Антон Титов 

Вы понимаете, что с такими запасами на балансе компания не выглядит инвестпривлекательной? Когда планируете распродать избыточные запасы обуви и радикально решить эту проблему?

Почему Арифметика снизила количество выданных займов в 1П2021 в отличии от других лидеров рынка МФО?

Спасибо.

avatar

UPDONW
Новый дизайн