Goldman Sachs Group отчиталась лучше ожиданий

Инвестиционный банк Goldman Sachs Group (GS) опубликовал отчёт за 2 кв. 2021 г. (2Q21) 13 июля. Чистая выручка выросла на 15,7% до $15,39 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (Diluted EPS) $15,02 по сравнению с $0,53 за 2Q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем ожидали чистую выручку $12,43 млрд и EPS $10,15. Рентабельность акционерного капитала 23,7% в сравнении с 31% за 1Q21. Достаточность капитала 1 уровня 14,4%. Резервы на возможные потери по кредитам $4,09 млрд против $4,24 млрд на конец 1Q21.

Чистая выручка подразделения «мировые рынки» (“Global markets”) во 2Q21 упала на 31,7% до $4,9 млрд и составила 31,8% совокупной чистой выручки Goldman. Доходы от торговли облигациями, валютой и товарными фьючерсами (FICC) обвалились на 45% и составили $2,32 млрд. Доходы от торговли акциями упали на 12% и составили $2,58 млрд. Направление «инвестиционный банк» (“investment banking”) показало чистую выручку $3,6 млрд, что на 35,8% выше, чем во 2Q20. Инвестиционный банк сгенерировал 23,45% выручки Goldman в отчётном квартале. Доходы от андеррайтинга выросли на 7% до $2,2 млрд.

Goldman намерен высвободить дополнительный капитал через продажу активов, в том числе долей в финтех стартапах (Marqeta, Circle), объектов недвижимости. Деньги могут пойти на buyback и дивиденды.

Чистая выручка подразделения «управление активами» (“asset management”) взлетела в 2,4 раза до $5,1 млрд, это 33,35% совокупной выручки. Активы под управлением в очередной раз обновили рекорд, достигнув $2,31 трлн. Чистый приток долгосрочных активов составил $22 млрд. Goldman Sachs получила $3,72 млрд от продажи акций в сравнении с $924 млн во 2Q20. Наконец, чистая выручка 4-го сегмента «Управление богатством и клиентский бизнес» (“consumer and wealth management”) взлетела на 28,4% и составила $1,75 млрд, или 11,4% выручки Goldman.

За 6 мес. 2021 г. (1H21) чистая выручка взлетела на 50% до $33,09 млрд. В том числе непроцентные доходы (non-interest revenues) выросли на 52% и составили $29,98 млрд. Чистые процентные доходы выросли на 38% до $3,11 млрд. На США приходится 63% выручки (61% годом ранее), EMEA 25% (без изменений) и Азию 12% (14% в 1H20).

За квартал Goldman выкупил с рынка 2,8 млн акций по средней цене $350,9, потратив $1 млрд. Банк выплатил $441 млн акционерам в виде дивидендов. Квартальный дивиденд на 1 акцию был повышен с $1,25 до $2. Выплаты по $2 начнутся с 3Q21. Это соответствует 1,4% доходности до налогов (LTM) или 2,2% FWD. Текущий мультипликатор «цена / прибыль» или P/E = 6,7. Мультипликатор «цена / капитал 1 уровня» или P/Bv (tier 1) = 1,43.

Комментарии. Goldman продемонстрировала отличные результаты, но сможет ли компания поддержать такие темпы? – вот ключевой вопрос. Замедление доходов от трейдинга (Global Markets) может смениться падением. Сейчас банк стоит дёшево по P/E, но результаты сильно завязаны на рост рынка и активность в IPO/SPAC. Значительная часть роста в квартале обеспечена продажей активов. Мы рекомендовали покупать акции Goldman в ноябре, сейчас, на наш взгляд, есть смысл зафиксировать часть прибыли.

Акции Goldman Sachs (GS) занимают 7 позицию в Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги VFH выросли на 49% без учёта дивидендов.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея Square.