Крадущийся пут, затаившийся колл

Вообще говоря, облигации, содержащие встроенные опционы — тема одной из последующих частей моего цикла. Но вопрос, как говорится, не терпит отлагательств. Дело в том, что соответствующий раздел смартлаба, с одной стороны, очень удобный инструмент для подбора облигаций в портфель. Прекрасно настроенные фильтры по срокам, доходности, отраслям и т.д и т.п. С другой — предлагаемая информация может ввести инвестора в заблуждение. Прочитав статью Г.Аведикова про ФСК ЕЭС, я заинтересовался бондами этой компании, а заодно решил посмотреть каковы типичные ставки в электроэнергетике. Я заметил выбивающийся из ряда других выпуск Атомэнергопром АО БО-08 (RU000A0JW175) с очень вкусной доходностью к погашению свыше 11.5% Это приятно удивило, но и насторожило одновременно, и я решил копнуть глубже. Еще больше сомнений посеял ценовой график — с апреля этого года цены сложились с 108% до почти номинала. Неужели в компании намечается дефолт? — мелькнула дикая мысль. Но все оказалось гораздо проще: облигация оказалась отзывной.

12 мая 2021 года компания выпустила важное сообщение. Она приняла решение досрочно погасить все биржевые облигации серии БО-08. 18.06.2021. Спустя неделю эта информация стала доступна клиентам  крупных брокеров.  На форуме облигаций смартлаба началось обсуждение, инициированное разочарованными инвесторами. Однако до сих пор на странице смартлаба мы можем видеть как график выплаты купонов  вплоть до 2025 г с купонной доходностью 11.1%, так и следующую, сейчас уже совершенно нерелевантную, информацию:

Облигация АтомэнпБО8 стоит сейчас 1 005.1 руб или 100.51% от номинала. Облигация будет полностью погашена по номиналу 2025-12-12. Если вы купите одну облигацию сейчас, то вы заплатите продавцу накопленный купонный доход 52 руб, а следующий купон вам будет выплачен 2021-06-18 в размере 55.35. При этом первая купонная выплата для вас составит 3.35 руб, что подразумевает доходность первого купона 0.3%.Текущая доходность* облигации к погашению составляет 11.25% годовых.

История с бондами ГМК Норникель и «неверно отражаемой в мобильном приложени тинька» доходностью к погашению может повториться и с теми, кто пользуется сервисом анализа облигаций на смартлабе. Будьте внимательны и всегда проверяйте нет ли подводных оферт или чего другого. Никогда не используйте в качестве единственного критерия доходность, какой бы привлекательной она ни казалась.