Блог им. Hare_from_MOEX

Продаем все и вкладываемся в Мать и Дитя, или список факторов роста компании

Это — один из нескольких постов, составляющих обзор компании Мать и Дитя. Если какие-то моменты непонятны, советуем прочитать другие наши посты с финансовым и фундаментальным анализом.

Превращение в дивидендную фишку

Сейчас у МиД нет четкой дивидендной политики, однако компания официально заявляет, что собирается платить 50% от ЧП по МСФО 2 раза в год. Дивиденды за 2020г, по сравнению с выплатами 2017 года, выросли в 3 раза. На 2021г прогнозируется около 33 рублей, что даст 5,3% ДД по текущим ценам.

Однако при сохранении текущих темпов роста выплат можно ожидать, что через 2-3 года ДД составит >7% от текущих уровней. Мать и Дитя — хорошее сочетание роста дивидендов и котировок.

Открытие онкологического направления.

В 2020г Мать и дитя открыла новый комплекс — Лапино-2. Как нам сказал директор по связям с инвесторами — Дмитрий Якушкин, в него пришла опытная команда онкологов. Сам комплекс почти полностью посвящен лечению рака.

Более того, в скором времени компания построит еще одно здание — Лапино-3, в котором расположится радиологический центр лечения онкологии. Развитие данного направления должно позитивно сказаться на бизнесе компании. До сих пор многие граждане РФ уезжают на лечение рака за границу.

МиД имеет возможность создать условия, в которых сможет бороться с этой страшной болезнью также эффективно, как и на западе. Особенно здесь важно открытие радиологического комплекса, поскольку это 1 из 3 методов лечения онкологии (кроме химиотерапии и оперативных способов).

Рост стационарных дней

В ближайшем будущем это основная точка роста компании. Почему? Несмотря на возвращение госпиталей Лапино в обычный режим работы, был открыт инфекционный госпиталь Лапино-4. Это позволило продолжить принимать пациентов с ковидом, лечение которых дорого, а значит, более маржинально для компании.

Кроме того, открытие онкологического направления также создало предпосылки для увеличения количества пациентов. В итоге, несмотря на высокую базу 2020г, уже в 1 квартале количество койко-дней у МиД составило >40 тыс. или треть от 2020г. Можно добавить сюда то, что онкологическое отделение еще не полностью заполнено, а также нежелание многих россиян вакцинироваться. Вероятно, результаты компании будут и дальше увеличиваться, как минмум, во 2кв 2021г.

Низкий долг и CAPEX

В текущем году у компании нет серьезных капитальных затрат, поскольку нет строек госпиталей. Открытие небольших клиник требует значительно меньше денег. Даже имеющийся долг стоит всего 6% (кредиты у ВТБ). Короче говоря, МиД отличается отличной финансовой устойчивостью.

Проекты роста

МиД с момента IPO активно диверсифицирует бизнес. Сначала компания занималась только родами, однако сейчас она представляет собой медицинский бизнес, способный лечить почти любую болезнь. В настоящее время рост обеспечивается, главным образом, открытием новых направлений в уже существующих медицинских учреждениях.

Тем не менее МиД старается также открывать и новые клиники. В 2020г было открыто 2, а в 2021г, по планам, — 3-5 (за пределами Москвы и МО). В среднем, новая клиника требует 50 млн. рублей, а окупается оназа 2-3 года (зависит от региона). Также уже со следующего года компания планирует начать самостоятельную подготовку специалистов на базе филиала МГИМО в Одинцово. Набор составит 100 человек.

Ну и, конечно, флагманский комплекс Лапино, в рамках которого будет построено еще 2 здания. На них придутся основные капитальные затраты в ближайшие годы.

Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности

Более 80% выручки компании поступает напрямую от физических лиц, а общий показатель DSO составляет всего 19. Это значит, что, оказав услугу, компания получает деньги себе на счет, в среднем, через 19 дней, что очень хорошо.

ОМС

Компания также развивает оказание услуг по ОМС. Это, во-первых, гарантированные деньги на год от государства, а во-вторых, способ повысить трафик, поскольку клиенты по ОМС часто покупают другие, уже платные услуги.

Хеджирование от новой пандемии

Как мы сказали выше, компания открыла в Лапино новое инфекционное отделение с отличным оборудованием и подачей кислорода к каждой койке. Если через 5-10 лет придет новая пандемия, МиД должна оперативно отреагировать на угрозу.

Если вам понравилась статья, будем рады лайку. Читайте нас также в Телеграмм

24 комментария
Была уже портянка про Мать и Дитя. 
МиД спасет мир от новой пандемии!!!  Очень понравилась статья!!!
Александр Сережкин, благодарим
Александр Сережкин, у меня есть достоверные сведения, что 
Как мы сказали выше, компания открыла в Лапино новое инфекционное отделение с отличным оборудованием и подачей кислорода к каждой койке. 
в Лапино в основном от передоза и поноса койки рассчитаны.
Александр Сережкин, в четверг разговаривал с Директором по связям с инвесторами Мать и Дитя, он заверил, что там все на высшем уровне
Hare_from_MOEX, разговаривали с Директором по связям с инвесторами Мать и Дитя об уровне оснащения нового комплекса в Лапино?
Неужели вы ожидали услышать ответ: «Строители-мигранты оставили одни косяки, криворукие монтажники оборудования за----ли»?
Александр Сережкин, нет, разговаривали обо всем, что нам нужно было узнать о компании для обзора, но, в том числе, и о Лапино-4. Как бы то ни было, комплекс принимает ковидных и пока о проблемах не слышали
Hare_from_MOEX, слышали — «разговоры к делу не пришьешь»? Тем более  с Директором по связям с инвесторами)))
Александр Сережкин, Ага, жалко вы не принимали участие в беседе, вывели бы их на чистую воду))
Hare_from_MOEX, нет. Но каждый школьник знает как информация поступает Директорам по связям с инвесторами любой компании.
Александр Сережкин, а как поступает вам, если не секрет?
Hare_from_MOEX, я смеюсь последним!
На мой взгляд, что трата «личных» финансов на медицинские услуги не попадает под запрет или проверку налоговых органов. Тут, впрочем как и в другом «деле» нужна сноровка и понимание. В противном случае всё может накрытся «медным тазом».
Роман Бесходарный, интересная мысль про налоги. Но, все же, думаем, что спроса хватит, если «вдруг» что-то случится. Об этом свидетельствует и рост выручки от не-физических лиц: 22% в 2020г против 16% в 2019г
Мать и дитя хорошая компания. Налоги бы с дивидендов еще брали с Россиян 13%, а не 15%
Хорошая попытка Курцер, но нет.
avatar
Более того, в скором времени компания построит еще одно здание — Лапино-3, в котором расположится радиологический центр лечения онкологии.
Скоро- это когда? Еще даже не начинала строить? Ибо:
В текущем году у компании нет серьезных капитальных затрат, поскольку нет строек госпиталей.
avatar
Weddy, да, проект на стадии согласования из-за специфики работы с радиацией. Ожидаем, что Лапино-3 будет реализован в 2022г, но точные даты уточним завтра у компании
Hare_from_MOEX, радиация

Hare_from_MOEX, 

Избушкино радио)
Не забываем про риски: трагические ошибки врачей, рождаемость, уровень доходов граждан, конкуренты из медси на подходе,…
avatar
HYG1978, риски — в нашем предыдущем посте. В этом только факторы роста)
Я заметил, как только начинают пиарить бумагу, так или флет или падеж. Что с Лондона не приходит, все плохинькое.
avatar
Andy20, ну не сказать. Не знаю, у кого язык повернулся пиарить Мыло или Петропавловск, но у Мать и Дитя ситуация объективно получше. + Мы их не пиарим, а только перечисляем факторы роста. В предыдущем посте у нас перечень рисков

теги блога Заяц с Москухни

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн