Северсталь. Прогноз дивидендов и финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Северсталь завтра 16 апреля опубликует отчет МСФО. Ранее я делал прогноз финансовых показателей и дивидендов на основании операционного отчета, но, начиная с этого квартала, оба отчета будут публиковаться одновременно в один день.

Однако спортивный интерес остался, поэтому продолжу делать прогноз показателей Северстали, но уже на основании операционных данных, которые опубликовали НЛМК и ММК.

НЛМК в своем производственном отчете сообщила, что цены в РФ в 1-м квартале выросли на 44%. При этом в отчете ММК средняя цена реализации выросла всего на 24%. Видимо это связано с временным лагом около 1-2 месяцев. Взяв цены, по которым ММК реализовывала ту или иную продукцию, у меня получилось, что цена реализации Северстали вырастет на 25,2% относительно прошлого квартала и составила 691 доллар за тонну. Цены в рублях выросли на 22% с 42,1 до 51,4 тыс руб.

Объем продаж стальной продукции в 1-м квартале примем на уровне прошлого квартала, так как компания ориентировала, что они будут сопоставимы.

Тогда выручка от реализации стальной продукции в 1-м квартале составит 1691 млн долларов, что на 18,4% больше, чем в 1-м квартале 2020 года (1428 млн долларов).

В рублевом эквиваленте выручка от реализации стальной продукции в 1-м квартале составит 125,7 млрд рублей, что на 32,6% больше, чем в 1-м квартале 2020 года (94,8 млрд руб.). Рекордная рублевая выручка для компании после продажи американских активов.

Мировые цены на железную руду в 1-м квартале 2021 года продолжили рост. Согласно отчету НЛМК цены на нее в РФ выросли на 27%, объем продаж примем на уровне 1-го квартала 2020 года. В таком случае выручка от реализации ЖРС составит 234 млн долларов.

Спрогнозируем финансовые показатели компании за 1-й квартал 2021 года.

Выручка.

Операционная прибыль.

Прибыль.

EBITDA.

Свободный денежный поток рассчитаем, исходя из того, что оборотный капитал в 4-м квартале увеличится на 75 млн долларов, а капитальные затраты составят 335 млн долларов. Капитальные затраты в 2021 году планируются на уровне 1350 млн.

В таком случае свободный денежный поток составит 463 млн долларов.

Северсталь выплачивает дивиденды из свободного денежного потока. Однако компания заявляла, что при расчете дивидендов будет очищать свободный денежный поток, от влияния капитальных затрат выше базового уровня в 800 млн долларов в год (то есть 200 млн в квартал). С учетом этого правила по итогам 1-го квартала компания может направить на дивиденды 598 млн долларов. В таком случае при курсе доллара 76 руб. дивиденд составит 54 руб., а квартальная доходность составит 3,33%.

Не исключено, что компания корректировку на экстракапекс оставит на следующие кварталы, тогда на дивиденды направят только FCF. Размер дивиденда составит 42 руб. в таком случае.

Рублевый индекс цен на данный момент на историческом пике и на 70% выше, чем годом ранее.

Цены на железную руду остаются на очень высоком уровне, что поддерживает цены на сталь на высоком уровне и положительно сказывается на цене реализации ЖРС Северсталью.

Продолжаю держать акции компании. Высока вероятность, что 2-й квартал будет рекордным для компании.

Всем удачи и успехов!

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

t.me/atlant_signals