ММК. Обзор операционных показателей за 1-й квартал 2021 года. Прогноз дивидендов и финансовых показателей

Рассмотрим операционные показатели ММК, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.

Относительно прошлого квартала объем производства практически не изменился. Но относительно 1-го квартала 2020 года есть небольшой рост в стали и чугуне:

Рост выплавки чугуна на 9,2% относительно 1 квартала 2020 года обусловлен отсутствием капитальных ремонтов в доменном производстве в течение квартала.

Объем выплавки стали вырос на 9,2% относительно 1 квартала прошлого года в связи с отсутствием капитальных ремонтов в конвертерном производстве и завершением модернизации стана 2500 г/п.

Средневзвешенная цена реализации 1-й тонны стальной продукции выросла с 575 долларов США до 713 по сравнению с 4-м кварталом 2020 года, то есть на 24,0%. По сравнению с 1-м кварталом 2020 года цена в долларах выросла на 20,6%.

В рублях средневзвешенная цена реализации выросла с 43,8 тыс. руб. до 53,0 по сравнению с 4-м кварталом 2020 года, то есть на 21,0%. При этом по сравнению с 1-м кварталом 2020 года цены выросли на 35,2%. Рублевые цены на исторических максимумах, думаю, что долларовый пик будет покорен во 2-м квартале.

Объем реализованной продукции составил 2853 тыс. тонн, что на 2,7% ниже предыдущего квартала. По сравнению с прошлым годом рост составил 9,8%.

Выручка от реализации товарной продукции ММК в 1-м квартале составила 2034 млн долларов. Это на 20,6% выше, чем в 4-м квартале 2020 года (1686 млн), и на 32,5% выше, чем в 1-м квартале 2020 года (1535 млн).

В рублевом эквиваленте выручка от реализации товарной продукции ММК в 1-м квартале составила 151 млрд рублей. Это на 17,0% выше, чем в 4-м квартале 2020 года (129 млрд руб.), и на 48,0 % выше, чем в 1-м квартале 2020 года (101 млрд руб.). Новый абсолютный рекорд компании в рублевой выручке. Во втором квартале рост относительно прошлого года будет уже на 100%.

На основании предыдущих отчетов МСФО и используя данные из производственного отчета спрогнозируем финансовые результаты компании за 4-й квартал 2020 года.

ММК не обеспечивает себя полностью железорудным сырьем и углем.

Поэтому, как и прежде, рассчитаем себестоимость основных материальных затрат на основании данных из отчета НЛМК.

С учетом изменения объема производства и продаж получим следующую картину: затраты на 4 основных видов сырья ( жел. руда, окатыши, угольный концентрат, металлом) вырастут с 645 млн долларов до 834 млн.

Перейдем к прогнозным финансовым показателям.

Выручка.

Операционная прибыль.

EBITDA.

Прибыль.

Свободный денежный поток (FCF) рассчитан, исходя из того, что оборотный капитал увеличится на 120 млн долларов.

Компания по итогам 2021 года планирует потратить на капитальные затраты 1000 млн долларов. Предположим, что в 1-м квартале компания направит на них 250 млн долларов.

Прогнозный свободный денежный поток будет равен 250 млн долларов.

Компания выплачивает дивиденды из свободного денежного потока. При этом капитальные затраты в год свыше 700 млн долларов не ведут к уменьшению дивидендной базы. Грубо говоря, все, что больше 175 млн долларов в квартал, не учитывается при расчете дивидендов.

Тогда на дивиденды по итогам 1-го квартала будет направлено 325 млн долларов, а его размер составит 2,2 рубля, что дает квартальную доходность 3,4%. При текущей конъюнктуре на рынке стали дивиденд за 2-й квартал может составить уже 3 рубля.

Компания ожидает, что 4-ый квартал будет хорошим.

Благоприятная конъюнктура на мировых рынках и сезонный рост спроса в России положительно скажутся на объемах продаж Группы во 2 квартале. При этом в мае 2021 года ожидается запуск реверсивного стана 1700 х/п, что на фоне 100% загрузки оборудования, производящего премиальную продукцию, благоприятно скажется на структуре портфеля продаж Группы.

Начало строительного сезона в России и позитивная динамика глобальных котировок на металлопродукцию на фоне сохраняющегося на зарубежных рынках дефицита будут поддерживать рост цен на металлопродукцию Группы ММК во 2 квартале.

Меры по повышению операционной эффективности в рамках обновленных стратегических инициатив благоприятно скажутся на прибыльности Группы во 2 квартале 2021 года.

Рублевый индекс цен на данный момент на историческом пике и на 70% выше, чем годом ранее.

Держу акции в дополнение к Северстали.

Всем удачи и успехов!

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

t.me/atlant_signals