Прикладная широта рынка - выяснение пределов формулы macro-RTQ в районе вершин рынка

• Недостатки формулы macro-RTQ (и любых рыночных индикаторов вообще)
  • Нет точных пределов
  • Нет гарантии пределов
  • Одной формулы macro-RTQ недостаточно
• Ключевые отношения маркет-тайминга на «нормальном» рынке
  • 1. Отношение %Ваптренде/%Вдаунтренде для широкого рынка.
  • 2. Отношение %Ваптренде/%Вдаунтренде для индекса
  • 3. Баланс аптренда рынка и индекса
  • 4. Баланс даунтренда рынка и индекса.
• Ключевые отношения маркет-тайминга в районе вершины осени 2018
  • Ключевые отношения 2018-09-25
  • Ключевые отношения 2018-10-02
  • Ключевые отношения 2018-10-03
• Ключевые отношения маркет-тайминга в районе вершины весны 2019
  • Ключевые отношения 2019-04-24
  • Ключевые отношения 2019-05-02
  • Ключевые отношения 2019-05-03
• Уточнение пределов формулы macro-RTQ
  • Значительный % акций индекса в аптренде – необходимое условие RTQ
  • Почти все акции в аптренде по сравнению с общим рынком
  • Почти нет акций в даунтренде по сравнению с общим рынком
  • %Ваптренде превышает %Вдаунтренде в индексе почти вдвое
  • %Ваптренде превышает %Вдаунтренде в индексе втрое
• Почему происходит run-to-quality

---

В предыдущем посте серии были рассмотрены ключевые отношения маркет-тайминга с помощью категорий широты и была обозначена структура формулы macro-RTQ. Данный пост будет посвящён анализу дней вершин рынка и дней, предшествующих вершинам, с целью определения пределов в этой формуле — будем выяснять, какой диапазон значений ключевых отношений маркет-тайминга обычно предшествует вершинам.

Недостатки формулы macro-RTQ (и любых рыночных индикаторов вообще)

Нет точных пределов

Формула macro-RTQ по сути пытается определить степень экстремальности перекупленности индекса по сравнению с остальным рынком, и даже при наличии достаточной статистики нельзя точно подобрать пределы формулы, т.к. иррациональность масс не поддаётся точной оценке — консервативный предел будет пропускать сигнал или обнаруживать его поздно, агрессивный предел будет давать много ложных сигналов;

Нет гарантии пределов

Чтобы выяснить диапазон нормальных и предельных значений для формулы macro-RTQ нужно изучить достаточно много примеров поведения категорий широты а) во время аптренда и б) вблизи вершин – анализа всего 2 вершин недостаточно (курвфиттинг), и не факт, что в последующих рыночных циклах подобранные ранее пределы сохранятся;

Одной формулы macro-RTQ недостаточно

Как отметил мэтр в HTMMIS, и в чём можно удостовериться с помощью категорий широты, аптренд на широком рынке заканчивается раньше, чем  в индексе, который благодаря RTQ может продолжать его ещё очень долго. Если короче, продажа потому что «выше уже некуда», даже если у вас есть «волшебная формула» типа macro-RTQ – это поле, на котором слили свои депозиты армии трейдеров.

Однако, провести анализ и выявить хоть какие-то пределы для получения примерной оценки ситуации macro-RTQ всё равно можно, принимая во внимания всё вышеперечисленное и допуская их несовершенство.

Ключевые отношения маркет-тайминга на «нормальном» рынке

Рассмотрим ключевые отношения на рынке, находящемся в аптренде:


2018-06-27

general market vs		index	m 1.05	i 1.17	uptrend/downtrend ratio
trendabove50	2.51%	2.00%
pullingback	10.35%	12.83%
lostmomentum	17.64%	13.03%	U 32.12%	28.66%	0.89 uptrend balance
breakabove50up	0.66%	0.40%
breakabove50dn	0.17%	0.20%
wentabove50up	0.95%	0.40%
wentabove50dn	0.31%	0.00%
breakbelow50up	5.15%	3.81%
breakbelow50dn	0.83%	0.40%
wentbelow50up	3.92%	6.01%
wentbelow50dn	2.18%	4.01%
consbelow50	5.13%	5.81%
bouncebelow50	1.51%	2.81%
bounceabove200	5.00%	4.21%
consbelow200	8.18%	9.82%	***	***
bouncebelow200	2.49%	1.40%
bounceabove50	4.90%	9.82%
bottoming	8.94%	6.81%	D 30.61%	24.45%	0.80 downtrend balance
bottombounce	0.98%	0.60%
trendbelow50	18.20%	15.63%

1. Отношение %Ваптренде/%Вдаунтренде для широкого рынка.

broad_market_upt_dnt_ratio = 1.05

Широкий рынок в аптренде (если аптренд поддержан широким рынком, это отношение на нормальном бычьем рынке должно быть > 1, т.е. количество акций в аптренде больше, чем количество акций в даунтренде. На абсолютно боковом/choppy рынке равно 1).

2. Отношение %Ваптренде/%Вдаунтренде для индекса

index_upt_dnt_ratio = 1.17

RTQ не наблюдается – отношение в индексе почти такое же, как и на широком рынке, и совсем немного выше 1. (если индекс в аптренде, это отношение > 1. Указывает на степень macro-RTQ и перекупленности в индексе)

3. Баланс аптренда рынка и индекса

uptrend_balance_ratio = 0.89

RTQ не наблюдается – отношение даже меньше 1, на широком рынке доля акций в аптренде больше благодаря мусору со дна, который восстанавливается быстрее, чем голубые фишки. (На идеальном рынке баланс должен быть равен 1, т.е. доля акций в аптренде что на общем рынке что в индексе должна быть одинаковой, но из-за run-to-quality он > 1. Указывает на степень macro-RTQ — чем больше, тем выше run-to-quality, т.е. большинство хороших акций локализовано в индексе).

4. Баланс даунтренда рынка и индекса.

dntrend_balance_ratio = 0.80

RTQ не наблюдается – отношение немного меньше 1 (На идеальном рынке он должен быть равен 1, т.е. доля акций в даунтренде что на общем рынке что в индексе должна быть одинаковой, но из-за run-to-quality он < 1. Указывает на степень macro-RTQ — чем меньше, тем выше run-to-quality, т.е. отстающих акций в индексе почти нет).

Ключевые отношения маркет-тайминга в районе вершины осени 2018

Ключевые отношения 2018-09-25

2018-09-25

general market vs		index	m 0.98	i 2.28	uptrend/downtrend ratio
trendabove50	4.84%	4.23%
pullingback	2.65%	3.63%
lostmomentum	18.69%	32.26%	U 29.47%	43.15%	1.46 uptrend balance
breakabove50up	0.99%	1.41%
breakabove50dn	0.93%	0.81%
wentabove50up	2.31%	1.61%
wentabove50dn	0.97%	1.21%
breakbelow50up	1.83%	3.23%
breakbelow50dn	0.60%	1.01%
wentbelow50up	3.07%	6.05%
wentbelow50dn	2.06%	1.61%
consbelow50	12.45%	6.65%	***	***
bouncebelow50	3.56%	2.02%
bounceabove200	3.87%	4.64%
consbelow200	4.34%	6.25%
bouncebelow200	0.74%	0.60%
bounceabove50	6.87%	4.44%
bottoming	16.53%	11.09%	D 29.99%	18.95%	0.63 downtrend balance
bottombounce	4.10%	1.21%
trendbelow50	8.62%	6.05%

• broad_market_upt_dnt_ratio = 0.98 – широкий рынок в даунтренде, слабость
• index_upt_dnt_ratio = 2.28 – индекс в аптренде, RTQ
• uptrend_balance_ratio = 1.46 – доля акций в аптренде в индексе значительно выше, чем на широком рынке, RTQ
• dntrend_balance_ratio = 0.63 – доля акций в даунтренде в индексе значительно ниже, чем на широком рынке, RTQ

Ключевые отношения 2018-10-02

2018-10-02

general market vs		index	m 0.77	i 2.06	uptrend/downtrend ratio
trendabove50	3.23%	6.87%
pullingback	4.58%	2.63%
lostmomentum	15.46%	27.88%	U 25.73%	43.23%	1.68 uptrend balance
breakabove50up	0.97%	2.63%
breakabove50dn	0.41%	0.61%
wentabove50up	1.50%	3.23%
wentabove50dn	0.49%	0.40%
breakbelow50up	2.30%	2.02%
breakbelow50dn	0.95%	1.21%
wentbelow50up	3.02%	2.22%
wentbelow50dn	2.24%	0.61%
consbelow50	12.15%	12.53%	***	***
bouncebelow50	7.44%	3.43%
bounceabove200	3.25%	4.85%
consbelow200	4.54%	5.66%
bouncebelow200	1.34%	0.61%
bounceabove50	4.11%	2.22%
bottoming	14.86%	9.90%	D 33.36%	21.01%	0.63 downtrend balance
bottombounce	1.99%	0.20%
trendbelow50	15.17%	10.30%

• broad_market_upt_dnt_ratio = 0.77 (0.98 неделю назад) – широкий рынок в даунтренде, даунтренд расширяется
• index_upt_dnt_ratio = 2.06 (2.28 неделю назад) – индекс в аптренде, немного откатился
• uptrend_balance_ratio = 1.68 (1.46 неделю назад) – доля акций в аптренде в индексе значительно выше, чем на широком рынке, увеличилась из-за усиления RTQ
• dntrend_balance_ratio = 0.63 (без изменений) – доля акций в даунтренде в индексе значительно ниже, чем на широком рынке

 

Ключевые отношения 2018-10-03

2018-10-03

general market vs		index	m 0.81	i 2.01	uptrend/downtrend ratio
trendabove50	4.21%	6.46%
pullingback	3.00%	2.22%
lostmomentum	15.26%	28.08%	U 26.23%	41.82%	1.59 uptrend balance
breakabove50up	1.79%	1.82%
breakabove50dn	1.15%	0.20%
wentabove50up	1.97%	3.23%
wentabove50dn	0.82%	0.00%
breakbelow50up	1.21%	3.84%
breakbelow50dn	0.23%	0.20%
wentbelow50up	2.77%	1.41%
wentbelow50dn	1.83%	1.41%
consbelow50	15.08%	14.95%	***	***
bouncebelow50	5.07%	2.83%
bounceabove200	3.51%	4.44%
consbelow200	4.11%	4.04%
bouncebelow200	0.97%	0.20%
bounceabove50	5.75%	4.04%
bottoming	17.40%	12.12%	D 32.23%	20.81%	0.65 downtrend balance
bottombounce	3.25%	1.01%
trendbelow50	10.62%	7.47%

• broad_market_upt_dnt_ratio = 0.81 (0.77 вчера, 0.98 неделю назад) – широкий рынок в даунтренде, даунтренд немного сужается за счёт oversold bounce к 50МА снизу (consbelow50 стало 15.08%, было 12.15%)
• index_upt_dnt_ratio = 2.01 (2.06 вчера, 2.28 неделю назад) – индекс в аптренде, начало продаж в индексе
• uptrend_balance_ratio = 1.59 (1.68 вчера, 1.46 неделю назад) – доля акций в аптренде в индексе значительно выше, чем на широком рынке, дисбаланс снизился с началом продажи в индексе
• dntrend_balance_ratio = 0.65 (0.63 было) – доля акций в даунтренде в индексе значительно ниже, чем на широком рынке, дисбаланс снизился с началом продажи в индексе

Ключевые отношения маркет-тайминга в районе вершины весны 2019

Ключевые отношения 2019-04-24

2019-04-24

general market vs		index	m 0.96	i 3.62	uptrend/downtrend ratio
trendabove50	5.84%	10.10%
pullingback	1.81%	2.77%
lostmomentum	20.46%	32.87%	U 30.51%	49.50%	1.62 uptrend balance
breakabove50up	1.11%	2.38%
breakabove50dn	0.50%	0.20%
wentabove50up	1.29%	1.39%
wentabove50dn	0.54%	0.20%
breakbelow50up	1.17%	1.58%
breakbelow50dn	0.33%	0.20%
wentbelow50up	1.71%	2.77%
wentbelow50dn	1.00%	0.79%
consbelow50	6.67%	4.55%
bouncebelow50	2.75%	2.77%
bounceabove200	6.72%	9.11%		***
consbelow200	8.55%	7.13%	***
bouncebelow200	1.06%	0.59%
bounceabove50	7.65%	7.52%
bottoming	15.58%	6.93%	D 31.89%	13.66%	0.43 downtrend balance
bottombounce	2.65%	1.19%
trendbelow50	12.60%	4.95%

• broad_market_upt_dnt_ratio = 0.96 – широкий рынок в даунтренде, слабость
• index_upt_dnt_ratio = 3.62 – индекс в аптренде, экстремальный RTQ
• uptrend_balance_ratio = 1.62 – доля акций в аптренде в индексе значительно выше, чем на широком рынке, RTQ
• dntrend_balance_ratio = 0.43 – доля акций в даунтренде в индексе значительно ниже, чем на широком рынке, RTQ

Ключевые отношения 2019-05-02

2019-05-02

general market vs		index	m 0.85	i 2.45	uptrend/downtrend ratio
trendabove50	5.51%	10.69%
pullingback	2.21%	2.77%
lostmomentum	18.42%	31.49%	U 29.16%	48.51%	1.66 uptrend balance
breakabove50up	1.34%	2.18%
breakabove50dn	0.52%	0.20%
wentabove50up	1.67%	1.39%
wentabove50dn	0.63%	0.20%
breakbelow50up	1.46%	1.78%
breakbelow50dn	0.23%	0.00%
wentbelow50up	2.21%	3.56%
wentbelow50dn	0.96%	0.79%
consbelow50	8.31%	7.13%	***	***
bouncebelow50	2.99%	2.38%
bounceabove200	4.99%	7.13%
consbelow200	5.89%	3.56%
bouncebelow200	1.13%	1.58%
bounceabove50	8.29%	4.95%
bottoming	15.77%	7.72%	D 34.34%	19.80%	0.58 downtrend balance
bottombounce	3.89%	1.78%
trendbelow50	13.56%	8.71%

• broad_market_upt_dnt_ratio = 0.85 (0.96 неделю назад) – широкий рынок в даунтренде, даунтренд расширяется
• index_upt_dnt_ratio = 2.45 (3.62 неделю назад) – RTQ, немного откатился
• uptrend_balance_ratio = 1.66 (1.62 неделю назад) – доля акций в аптренде в индексе значительно выше, чем на широком рынке, RTQ продолжается
• dntrend_balance_ratio = 0.58 (0.43 неделю назад) – доля акций в даунтренде в индексе значительно ниже, чем на широком рынке, дисбаланс снизился с началом продажи в индексе

Ключевые отношения 2019-05-03

2019-05-03

general market vs		index	m 0.97	i 3.01	uptrend/downtrend ratio
trendabove50	7.18%	10.50%
pullingback	1.87%	2.18%
lostmomentum	18.76%	33.86%	U 31.82%	51.88%	1.63 uptrend balance
breakabove50up	2.45%	3.37%
breakabove50dn	1.35%	1.19%
wentabove50up	1.56%	1.98%
wentabove50dn	0.58%	0.20%
breakbelow50up	0.40%	0.40%
breakbelow50dn	0.17%	0.00%
wentbelow50up	1.68%	2.57%
wentbelow50dn	1.19%	0.59%
consbelow50	7.09%	7.13%
bouncebelow50	2.50%	2.18%
bounceabove200	6.03%	5.74%
consbelow200	5.24%	3.37%
bouncebelow200	1.02%	0.79%
bounceabove50	9.15%	7.52%	***	***
bottoming	16.29%	7.33%	D 32.80%	17.23%	0.53 downtrend balance
bottombounce	4.91%	1.78%
trendbelow50	10.59%	7.33%

• broad_market_upt_dnt_ratio = 0.97 (0.85 вчера, 0.96 неделю назад) – широкий рынок в даунтренде, даунтренд немного сужается за счёт oversold bounce (% в даунтренде снизился — стал 32.8%, был 34.34%)
• index_upt_dnt_ratio = 3.01 (2.45 вчера, 3.62 неделю назад) – RTQ
• uptrend_balance_ratio = 1.63 (1.66 вчера, 1.62 неделю назад) – доля акций в аптренде в индексе значительно выше, чем на широком рынке, дисбаланс снизился с началом продажи в индексе, но всё равно высокий
• dntrend_balance_ratio = 0.53 (0.58 вчера, 0.43 неделю назад)  – доля акций в даунтренде в индексе значительно ниже, чем на широком рынке, дисбаланс снизился с началом продажи в индексе, но всё равно высокий

Уточнение пределов формулы macro-RTQ

Структура формулы macro-RTQ (подробное описание концепции формулы в  предыдущем посте серии ):

run_to_quality_or_safety =  uptrendpct_index > uptrendpct_significant_limit &&

(  (  uptrend_balance_ratio > uptrend_balance_ratio_limit &&
       dntrend_balance_ratio < dntrend_balance_ratio_limit &&
       index_upt_dnt_ratio > index_upt_dnt_ratio_limit 

    )    ||
  index_upt_dnt_ratio > index_upt_dnt_ratio_limit_wild

) ;

На основании анализа выше можно принять следующие пределы для формулы:

Значительный % акций индекса в аптренде – необходимое условие RTQ

uptrendpct_significant_limit=41

Почти все акции в аптренде по сравнению с общим рынком

uptrend_balance_ratio_limit = 1.58   (манипуляция/дисбаланс аптренда)

Почти нет акций в даунтренде по сравнению с общим рынком

dntrend_balance_ratio_limit = 0.7  (манипуляция/дисбаланс даунтренда)

%Ваптренде превышает %Вдаунтренде в индексе почти вдвое

index_upt_dnt_ratio_limit = 1.8   (манипуляция/перекупленность в индексе)

%Ваптренде превышает %Вдаунтренде в индексе втрое

index_upt_dnt_ratio_limit_wild = 3   (дикая манипуляция/экстремальная перекупленность в индексе)

Почему происходит run-to-quality

Говоря о «манипуляции» и/или «дисбалансе» нужно учитывать, что по большей части это не специально подстроенные кем-либо на Уолл-Стрит или в Вашингтоне махинации, а совокупность факторов:

• Это естественный процесс «прополки» и «украшения витрин» aka end-of-month/quarter window dressing манименеджерами – продажа худших акции портфеля, наращивание позиции в  лучших акциях портфеля. Капиталы у них умопомрачительные, вот и получается, что на поздних стадиях аптренда растёт избранная горстка мегакапов — BA (2017), FANG (2015, 2018), V/MA/MSFT (2019) (см. Признаки macro-RTQ в предыдущем посте);
• Это самый настоящий run-to-quality, когда все остальные мировые рынки падают, а американский держится — подтверждение того, что S&P500 является синонимом фондового рынка США и для него есть море различных инструментов для любой категории инвесторов/трейдеров так или иначе «торгующих Америку»;
• Это публика хочет поздно вскочить на подножку поезда и не может найти других достойных кандидатов на покупку (что неудивительно из-за первого пункта);
• Это фактические манипуляции для «разгрузки на хаях» этой самой публике, сопровождаемые вбросом дезинформации со стороны крупных профучастников;
• Это «невидимая рука рынка» — всё вышеперечисленное + ещё что-то.

 

---

Следующий пост будет посвящён рассмотрению признаков надвигающейся коррекции и определению их с помощью категорий широты рынка aka правилам маркет-тайминга. No flipping!