Блог им. Sergey_Sergeevich

АФК "Система" - никчемный фундаментал.

Многие, наверное, заметили, как выросла Система в последнее время и недоумевают, на чем? Сечин решил вернуть 100 ярдов? (если честно, даже это не поможет). Давайте посмотрим основные показатели компании с 2014 года.
 
/> /> /> /> /> />
               год        активы       собственные
      средства
         нераспределенная     прибыль          долг      прибыль
2014 1136,9 233,7 89,4 903,2 -128,3
2015 1291,8 245,6 112,9 1046,2 46,37
2016 1104,1 216,97 91,3 887,13 9,16
2017 1137,6 122,8 -17,4 1014,8 -66,5
2018 1465,4 63,03 -63,6 1402,37 -38,3
 Цифры в млрд. рублей из МСФО.

Что мы видим: собственные средства снизились в 4 раза и тенденция неутешительная, нераспределенка ушла в минус (с чего они дивы платят? неудивительно что они падают), долги просто космические: левередж больше 22!!!  С прибылью полный швах, с чего дивы то увеличивать, долги набирать? куда уж больше??? P/BV=1,75 — у них бизнес растет, прибыль с каждым годом увеличивается? ROE высокое? (ага, только со знаком минус) с чего б** на**й такой P/BV???
Народ, вы чего, зачем Вам этот шлак?
★2
60 комментариев
значит еще порастем
avatar
Иван Боженков, куда ещё расти-то ?
и так уже выше крыши
От Лонга! Пока в активах мтс и детский мир, система безопасна для покупок. Ее потенциал 50рублей за штуку. Просто лет 5-10 до них. Вопрос времени. Убери ты эту хреновину «Я тебя умоляю», что это за попытки вытереть ноги об людей ни за что.
avatar
Иван Боженков, 
Убери ты эту хреновину «Я тебя умоляю», что это за попытки вытереть ноги об людей ни за что.
я думаю над этим)))
Иван Боженков, 
Пока в активах мтс и детский мир, система безопасна для покупок. Ее потенциал 50рублей за штуку. Просто лет 5-10 до них. Вопрос времени.
мтс и децкий мир тоже по уши в долгах
я их даже не рассматриваю для включения в свой портфель, несмотря на дивы
Сберегатель (От Лонга!), куда хуже для компании когда долгов нет, чем когда их куча.
avatar
Иван Боженков, есть такое распространенное заблуждение…
avatar
Иван Боженков, зато акционерам лучше
дивы хорошие получат
и спокойнее как-то, когда долгов нет
Сберегатель (От Лонга!), всегда не понимал, зачем одновременно брать долги и выплачивать дивиденды?
avatar
Sergey_Sergeevich, наверно, чтобы сохранить привлекательность
и чтобы соблюсти устав
Сберегатель (От Лонга!), все равно несуразится какае то. Некоторые компании и допку в один год с дивами делают.
А устав людьми пишется, ничто не мешает там прописать исключения, типа для уменьшения использования заемного капитала допускается уменьшение дивидендов на столько-то при увеличении долгов на столько-то, что впрочем у некоторых компаний и есть.
avatar
Sergey_Sergeevich, 
А устав людьми пишется, ничто не мешает там прописать исключения,
при изменении устава придётся проводить голосование и выкупать акции у несогласных
Сберегатель (От Лонга!), что мешает изначально адекватный устав писать, зачем велосипед изобретать, есть же опыт других кампаний.
avatar
Sergey_Sergeevich,
1 всех нюансов нельзя учесть
2 это же Россия
Сберегатель (От Лонга!), ну это да)
avatar
Ну что же, Система — маржинальная бумага, шортите, раз так уверенно всё посчитали. Жаль фьючерса нет, был бы фьючерс, стоила бы уже на этой неделе 15 :)

PS: Топик плюсанул.
avatar
Displacer, шортить акции с стоимостью плеча 15%?, нет уж, спасибо, был бы фьюч… крепко бы призадумался и, возможно, начал бы набирать шорт, а так игра не стоит свеч.
avatar
Sergey_Sergeevich, поэтому я и говорю, что на этой неделе уже бы было 15, а на следующей может и все 20, если бы вам дали «бесплатно» шортить :)
avatar
Ну бабки на рынок пришли
Прилив поднимает все лодки
Тимофей Мартынов, во многом такие топики имхо появляются благодаря вашему расчету BV, про который я уже лет 5 назад говорил, что он некорректный. С тех пор лучше на мой взгляд не стало. Впрочем доказывать обратное меня просить не надо, рынок расставит всё по местам.
avatar
Displacer, я не пользуюсь данными Смарт-Лаба или какого нибудь другого сайта, смотрю МСФО.
Чем вас не устраивает BV-? У меня BV на акцию +6,5 рублей.
avatar
Sergey_Sergeevich, +6.5 имхо близко к правде :) Это замечание было к Тимофею. Просто Вы не первый, кто пишет про «космическую» переоценку Системы.
avatar
Displacer, да, я видел от Лонга, поэтому и подключился)))
Ну а космические долги, только за прошлый год + 300 ярдов, хотя на словах обещают сокращение.
avatar
Sergey_Sergeevich, а, ну если в целом по холдингу, то да, долг вырос, но вопрос то не в размере долга, а в способности его обслуживать и в процентной ставке, которая снижается. МТС на днях разместилась по 8% годовых например.
avatar
Displacer, ну как бы вот проблемы с наличием прибыли и подвергают сомнению способность обслуживать этот колоссальный долг.
avatar
Sergey_Sergeevich, ну, наличие сомнений и разных точек зрения — дело полезное :) Думаю 15 рублей за бумагу на текущий момент довольно справедливая оценка системы, по крайней мере точно не ниже 12, поэтому от текущих в любом случае не советовал бы шортить, но дело хозяйское, каждый решает сам. Некоторые Газпром считают переоценённым, например, или Сбербанк :) Может быть ведь так и есть, вопрос то философский. Да и ситуация не стоит на месте. При ключевой ставке 7.5 одна оценка, при 15 совсем другая, может вообще Система будет как Мечел, всё возможно.
avatar
Displacer, Ну я бы дороже 1 рубля не купил Систему, по текущей ситуации. А шортить конечно не буду, рисков много и фьюча нет. Да и вообще шортить рублевые активы крайне рискованно, имхо.
avatar
Тимофей Мартынов, 
Ну бабки на рынок пришли
Прилив поднимает все лодки
а почему прилив не поднял, например, ЭнелРос и Магнит?
От Лонга! Я тебя умоляю!, это ещё впереди. А Энел должен полежать после отсечки
avatar
Сергей Иванов, какой-то неравномерный прилив получился )))
От Лонга! Я тебя умоляю!, энел Россия поднял на 12% от моей покупки.
С магнитом таже история (прибавьте дивиденды!!!)

Вот АЛРОСА реально падает :(
Тимофей Мартынов, нет, только те, что могут плавать.
avatar
Григорий, ну то есть то, что не тонет?
avatar
Тимофей Мартынов, кроме затонувших
Какие-то заказные статейки пошли, то один товарищ за неделю 10 тем создал, про шлак, долги и минус, то вот опять с другого аккаунта.

avatar
elber, да, почитал я его и решил присоединиться, совпадает у нас мнение. Только у него цель на 2,8 рубля, а я дороже 1 рубля в этом году не возьму это недоразумение.
avatar
Sergey_Sergeevich, Почему у вас долги по всем компаниям, а прибыль и собственный капитал только по корпоративному центру?
avatar
elber, ну если они будут с дочками прибыль будут считать, то сходиться не будет ) а так всё сходиться — шлак.
avatar
Dmitry, тогда нужно и долги корпоративного центра считать, а не всех дочек!
avatar
elber, ну так тоже сходиться не будет ) Берешь долги консолидированные, а прибыль головную и сразу видно шлак )
avatar
Dmitry, elber сарказм не сразу понял… но раз плюсанул, значит таки понял.
elber, МСФО не учитывает показатели дочек, такие как прибыль и собственный капитал?
avatar
АФК это же холдинг. Давайте смотреть показатели её дочек
Еще один. Уверены в расчетах — шортите! Докажите делом! =)
avatar
Value, мы портфельные игроки
мы не шортим
мы либо берём фишку в портфель — либо не берем
АФК мы забраковали изза переоцененности

От Лонга! Я тебя умоляю!, это правильно.
avatar
Просто некоторых бесит, что Система пошла в рост без них, они не понимают почему, вот и пишут свои посты в бессильной злобе.
avatar
Begemoth, я проехался на Системе с 10.20 до 10.90
и теперь год могу не работать
и поэтому такой злой, такой злой…
От Лонга! Я тебя умоляю!, мы злимся не от того, сколько взяли; мы злимся от того, сколько недобрали.
Вестников (Витковский), мне злиться грех
я купил систему по 10.20 до ее падения на 7.60
ибо принял решение не обращать внимания на фундамент
и терпел просадку
всё как обычно
а когда посмотрел на фундамент — то с удовольствием продал на 70коп дороже, лишь бы избавиться о шлака
=
мне уже не важно — будет система стоить 1р или 22р
фишка с таким мутным фин.отчётом мне не нужна
Begemoth, вообще пох на систему, людей жалко
avatar
Вы вот здесь все такие умные, фундаментал там анализируете, трындец, панимаешь, нашли. А цена растет, и за одну неделю можно было 10-20% на позе заработать. Этот шлак нам затем, что в нем сейчас деньги делаются, а как перестанут — так и фиксанемся)
avatar
Бумага с дневным оборотом на бирже больше ярда — шлак?
avatar
rosov, оборотистый шлак…
rosov, во время тюльпановой лихорадки у луковиц тюльпанов тоже были высокие обороты
сколько себя помню (а я помню еще то время, когда афк только появилась на бирже), этой бумаге периодически пророчили великое будущее: то нескончаемый рост, то золотой дождь из дивидендов.

Под воздействием этой рекламы, несколько раз я рассматривал бумагу для покупки, но ни разу не купил. Не было оснований, ни фундаментальных, ни технических. Вроде все работает, крутится, пыхтит, но как-то мимо кармана миноритарного акционера.
avatar
whattheheck, как там: «Есть время разбрасывать камни и есть время их собирать.» Так же и здесь: «Есть время покупать дочки и есть время покупать маму».
avatar
Value, конечно, можно и так.

А можно по-другому: например, «есть время покупать черных металлургов и есть время продавать черных металлургов».

И мой выбор, как миноритария — второй вариант.


avatar
whattheheck, продавать металлургов стало модно (привет господину Лисину!) =).
avatar

теги блога Sergey_Sergeevich

....все тэги



UPDONW