Газпром. Не читайте "новости", читайте отчетности - часть 2

В одном из инвестиционых чатов, в котором я являюсь активным участником, один из коллег репостнул «новость» про Газпром. Написано в чернушном стиле, как в прочем, большинство околобиржевых «экономических новостей».

Приведу ее целиком, чтобы не рвать контекст. Просто разобью на абзацы и приведу свое мнение с цифрами. Итак:

Совет директоров Газпрома утвердил новую инвестиционную программу: она выросла до гигантских 1 трлн 496,328 млрд рублей. В этот раз бюджет увеличен на 217,498 млрд рублей. При этом львиная доля средств 984,263 млрд рублей пойдет на капитальные затраты. Надо отметить, что увеличение капзатрат связано с накачкой инвестициями приоритетных проектов Газпрома по СПГ. В фокусе внимания окажутся транспорировка и сжижение природного газа в Северо-Западной регионе страны.

Здесь вроде все правда. Эти данные взяты из официального пресс — релиза Газпрома и дополнены устрашающим словом «гигантских». Что ж поделать, журналистика любит красное словцо. Сам грешен бываю, для привлечения внимания, но факты стараюсь не передергивать:)

Судя по всему менеджмент газовой монополии просто забил на акционерную стоимость компании. Гигантские затраты сильно снижают свободный денежный поток, поэтому ожидания акционеров компании по дивидендам идут в минус.

Ожидания акционеров, которые следят за деятельностью компании, находятся на уровне 25% от годовой прибыли. Так как Газпром явно дал понять, что не сможет платить 50% по МСФО пока не достроит трубопроводы.

Невозможно ожидать роста капитализации от компании, которая завязла в мегастройках с триллионными бюджетами. С одной стороны разрастание бюжета газового гиганта уже стало ежегодной традицией.

Где там моя любимая отчетность...

Как видим год к году без особых изменений. Ни о каких резких скачках бюджета там и речи нет. Даже уменьшения были. И это на самом деле нормально, так как такая гигантская корпорация держит ровный капекс, строя и равномерно модернизируя свое производство. Это как раз и говорит о том, что менеджмент очень хорошо планирует расходы, не давая им резко скакать, в обычных корпорациях за это от акционеров по шапке получают. А тут, казалось бы, государственная монополия, можно делать что хошь. Ан нет, Миллер хорошо следит за капексом. 

А с другой — экономическая отдача от этих инвестиций под вопросом, потому что сроки окупаемости стремяться к бесконечности. Но при этом упорство, с которым компания закапывает миллиарды только нарастает.

Судя по последней прибыли в 714 млрд не бесконечность, а всего лишь 2 года.

Новатэк в этом плане и динамичнее и эффективнее, конечно. Но у него другие цели, другие задачи и другие условия:) И у него есть один неоспоримый минус — он дорог и накачан деньгами тех, кто боится политики в Газпроме. Как только политика из Газпрома уйдет, все эти деньги перетекут обратно в Газпром.

Ну или можно подождать новости о том, что его выкупит Газпром, как в случае Яндекса и Сбера. Тогда и подкуплю Новатэка:)

Ссылку на пост приводить не буду, так как практической пользы нет. Можете нагуглить по цитатам. А статистику чтения поста все же приведу. Прочитали 23500 человек. Да еще и был репостнут дважды, каналами, аудитория которых в сумме около 10000 человек и которые тоже являются «околофинансовыми». Понятно, что подписчики в Телеграме зачастую накручены. Но даже те кто читает такие «новости», сколько из них заглянули для проверки в отчетность? Остается только догадываться.

Не читайте «новости», читайте отчетности. Мои идеи про Газпром можно почитать тут и тут.

Если вам понравилась статья, приглашаю вас присоединиться к проекту «Пути-дороги инвестора» подписавшись на Яндекс Дзен канал, Телеграм канал @putidorogi, или посетив блог putidorogi.livejournal.com. Проект создан для того, чтобы помочь найти правильные инструменты для долгосрочных инвестиций. Присоединившись к проекту, вы узнаете как получать хороший доход размещая деньги на фондовом рынке и не только. Автор проекта — частный инвестор, познакомит вас со сложным, но интересным миром финансов и покажет пути-дороги к доходному инвестированию.