Пример комплексирования методик направленной торговли на месячных опционах с отработкой флета на недельках. Реальные сделки.

Эпиграф: «Заранее приношу извинения, что не о Скрипалях, Боинге, пенсиях и НДС, а о какой-то ерунде…»

Коллеги, всем добра! Хочу продемонстрировать пример объединенной работы различных торговых опционных стратегий.

Ранее: https://smart-lab.ru/blog/490930.php мною была представлен пример простейшей стратегия опционной направленной торговли от покупки, с некоторым минимальным вмешательством и корректировкой в процессе всего торгового периода. Как я уже отмечал, направленная торговля обеспечивает наиболее прибыльную торговлю в случае реализации прогнозируемого движения, применение же опционов в этой системе дает возможность в случае неблагоприятного развития ситуации ограничить максимально возможный убыток фиксированным значением в пределах установленного риска.  Причем, в отличие от применения стоп-лосса, эта возможность сохраняется вплоть до срока экспирации опциона, что дает шанс пересидеть неблагоприятный период  и дождаться таки реализации нужного сценария.

В случае направленной торговли неблагоприятным сценарием для нас будет не только движение цены не в нашу сторону, но и зависание цены во флете в интервале, когда конструкция еще не вышла в прибыльную зону. Также, в случае покупки против нас играет тетта опциона (временная стоимость), которая распадается при приближении у сроку экспирации.

В данном материале я хочу показать примет того, как можно попытаться нивелировать хотя бы некоторые из этих неблагоприятных моментов, с объяснением логики действий. Торгуемый инструмент – Ri прошедшей даты экспирации, торговый терминал – Квик, опционный анализатор Option Workshop. Для визуализации материала сделаны подробные скрины рабочих окон программ. 

Итак, 13.08.18. изначально на месячных опционах RI был построен колл-спред. 107,5/117,5. Основанием для  открытия был анализ дневного графика:

Видно, что фьючерс ходит в коридоре 103-120, плюс-минус, прошло сильное нисходящее движение, мы у нижней границы коридора, цена уровень 103 не пробивает. Есть возможность приобрести через опционы базовый инструмент по хорошей цене. Цель сделки – 117,5 (один из сильных верхних уровней)

Позиция открыта не на текущем страйке 105, а на следующем – 107,5. Стоимость конструкции снижена на разницу цены страйков, потенциальная прибыль меняется не критично.

Цель сделки, по достижении которой позиции будут закрыты – 117,5 На этом страйке  сразу проданы опционы, общая стоимость конструкции уменьшилась на величину стоимости проданных опционов.  Недостаток  — в случае движения в нашу сторону, проданные опционы начнут минусить. К экспирации этот эффект нивелируется.

Полученный профиль констркуции (профиль отскринен не на момент открытия, а через некоторое время, т.е. тетта уже поработала и красная линия текущего значения слегка просевшая): 

Предполагаемое развитие различных сценариев поведения цены на данном этапе:

  — движение против нас –убыток фиксирован в соответствии с размером максимальной просадки по риск менеджиенту. Для месячных опционов, по моему мнению,  это значение должно лежать в пределах 5-15%.

— частичное движение в нашу сторону – продажа половины 107,5 опционов по цене, гарантирующей перевод позиции в безубыток. Профиль позиции переходит в пропорциональный ратио-спред с комфортным соотношением ног 1/2

— достижение цели б/а – позиция закрывается.

По прошествии некоторого времени выясняется, что, как это часто бывает после сильных движений, цена перешла в область консолидации в интервале 104-109. Часовой график на 27.08.18:

Движения в нашу сторону нет, тетта купленых опционов подъедает, соответственно, мы вынуждены использовать данный  флет для попытки отработки недельными спредами на страйках 105-107,5. Объем риска на сделку – в пределах 10% от первоначально заложенного риска. Первый спред построен по движению цены выше  страйка 107,5:

Проданная нога спреда меньше купленной – была идея реализовать сценарий перевода позиции в б/у, (от которой в дальнейшем принято решение отказался – лишняя суета).  Спред закрыт чуть раньше экспирации руками с некоторым убытком (не было возможности находиться у терминала на экспирацию, бросать позицию – риск получить направленный незащищенный фьючерс): 

При автоматической экспирации результатом был бы  практически безубыток.

Последующие отработали более эффективно:

Последний недельный спред строится уже на остатках месячных. Общая картинка конструкции:

Мы застрахованы от разворота цены, в этом случае позиция безубыточна. Район страйка 107,5 на экспирацию может принести некоторый убыток.

За счет работы на недельках  профиль конструкции приподнялся, им  можем перевести конструкцию в б/у ранее намеченных лимитов. Полученный профиль:

При экспирации ровно по страйку 107,5 имеем безубыток, всё остальное – прибыль разной степени размера.

Далее происходит выход из флета и начинается движение цены в нашу сторону. Переходим в режим наблюдения. Единственное – последний, так сказать «мазок художника» – при уходе цены выше 110-го страйка куплены 10 шт уже довольно дешевых путов этого страйка – страховка от ложного пробоя и возврата цены. Профиль конструкции полностью прибылен при любом развитии ситуации, речь только о конечной величине этой прибыли:

Далее  — либо цель, либо экспирация. Профиль экспирируется за страйк до цели.
Картинка перед экспирацией:


Картинка на дневке:


Экспирация:

Результаты: получена прибыль  в размере 1,45 от максимального заложенного риска, с учетом затрат на перевод позиции в б/у, страховки отката и недохода до цели одного страйка.

Традиционное сравнение получившейся конструкции с первоначальной:

Пунктиром обозначен первоначальный профиль на открытии.

Вмешательство в конструкцию уменьшает потенциальную прибыль, но позволяет перевести позицию в безубыток либо даже сделать её полностью прибыльной, страхуя от всех возможных вариантов поведения цены.

Давайте разберем общую картинка всего интервала движения цены за прошедший торговый период на часовом тайм-фрейме. Стрелками условно показаны зоны открытия  различных позиций.

Даже имея довольно хороший опыт линейной направленной торговли фьючерсами и глядя на исторический часовой график я не могу для себя решить – как бы я входил в сделку фьючерсами. От нижней границы? По сигналу на дневке? По пробитии уровня? Где входить при пробитии, когда цена уже прошла достаточное расстояние и возможен ложный пробой либо откаты? Сколько бы стопов у меня повышибало? При использовании же опционов я просто набираю в спокойном режиме позицию на интересующем страйке, и у меня до конца экспирации практически направленный фьючерс по стоимости страйк+премия. Никакой ловли эфемерных «точек входа», которые, по сути, то же подбрасывание монеты. Качество работы переходит на совершенно другой уровень

Выводы:  Совершение в течение торгового периода дополнительных положительных сделок позволяет улучшить результат, сглаживая некоторые специфические нюансы опционов.  При совершении дополнительных сделок можно использовать как опционные стратегии, так и интрадей на фьючерсах, скальпинг и др. В случае, если конструкцию получится вытянуть полностью в безубыток – отпадет необходимость фиксации части прибыли частью купленных опционов, и у нас в обойме окажется весь изначальный комплект.  В случае реализации нужного сценария это значительно повысит доходность сделки.

И главное требование к комбинированию  – дополнительные действия не должны ухудшать рисковые параметры базовой конструкции, как в плане увеличения изначального убытка, так и в плане увеличения других рисков.

Торгуйте опционами!

С уважением!

Б.Б.