Блог компании EXANTE | Россия: лидеры годового роста прибылей

Продолжаем летнюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за год. Сегодня изучаем отечественный рынок.

Все компании рейтинга прошли тщательный отбор по следующим критериям.

— Прибыли компании за недавний квартал 2017 года сильнее всего превысили её прибыли за аналогичный квартал 2016 года (в сравнении с другими компаниями рынка и при соблюдении остальных условий рейтинга).

— Годовой рост квартальной прибыли — показатель, по которому отсортированы компании в рейтинге.

— Прибыли компании за 2016 год превысили её прибыли за 2015 год хотя бы на 50%. Это означает, что квартальный рост прибылей не случаен, и за ним стоит улучшение также годовых показателей.

— Компания имеет капитализацию не ниже RUB 10B (порядка $160M) .

— Компания имеет коэффициент P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) не выше 20. Это значит, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.

Все перечисленные акции торгуются на Московской бирже (MOEX, MCX). Данные взяты с ресурсов http://www.msn.com/en-us/money/stockscreener и https://www.google.com/finance. Все показатели приведены в рублях. Буква «B» обозначает миллиарды, «T» — триллионы.

Первое место. Банк ВТБ

Вывеска ВТБ

— Тикер: VTBR

— Капитализация: RUB 833B

— Годовой оборот: RUB 1,1T

— P/E: 15

— Дивиденды за год: 1,8%

— Изменение котировок за год: –5%

— Изменение квартальной прибыли за год: +385%

— Изменение годовой прибыли 2015-2016: +389%

— Изменение оборота за год: +30%

О компании. Второй российский банк по величине активов (после Сбербанка) и первый по размеру уставного капитала. 60% акций банка принадлежат государству. Банк был образован в 1990 году. Первое публичное размещение акций состоялось в 2007 году. Президент Владимир Путин лично агитировал россиян приобретать акции, и IPO стало самым массовым за всю историю российского фондового рынка: акционерами ВТБ стали более 120 тысяч граждан. Однако позже (после падения котировок акций во время кризиса 2008 года) этот опыт был оценён руководством банка, как неудачный.

На графике. Вскоре после скандального IPO 2007 года, когда акции предлагались по 13 копеек, котировки банка обвалились до 3 копеек, в 2010 году восстановились до 11 копеек, а сейчас колеблются в районе 6 копеек.

Плюсы для инвестора. Рекордный в обзоре рост квартальной прибыли, поддержанный почти таким же ростом годовой прибыли, рост оборота.

Минусы для инвестора. Относительно высокий по российским меркам P/E, низкие дивиденды, негативный тренд котировок.

Второе место. Кузбасская топливная компания (КТК)

Горная техника КТК

— Тикер: KBTK

— Капитализация: RUB 12B

— Годовой оборот: RUB 27B

— P/E: 11

— Дивиденды за год: 5,2%

— Изменение котировок за год: +100%

— Изменение квартальной прибыли за год: +366%

— Изменение годовой прибыли 2015-2016: +9870%

— Изменение оборота за год: +35%

О компании. Производитель угля в одном из самых знаменитых горнодобывающих районов мира, Кузбассе. В собственности компании — три действующих и один проектируемый угольный разрезы, а также две обогатительные фабрики в Кемеровской области. Производительность — более 10 миллионов тонн угля в год.

На графике. Исторический рекорд котировок КТК был в 2011 году, после чего последовал почти 5-кратный затяжной спад. С 2016 года котировки компании постепенно восстанавливают позиции.

Плюсы для инвестора. Рекордный в обзоре рост годовых прибылей, отличный рост квартальных прибылей, рост оборотов, неплохие дивиденды, положительный тренд котировок.

Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.

Третье место. Челябинский цинковый завод

Цинковые блоки на производстве

— Тикер: CHZN

— Капитализация: RUB 27B

— Годовой оборот: RUB 30B

— P/E: 6,6

— Дивиденды за год: –

— Изменение котировок за год: +34%

— Изменение квартальной прибыли за год: +143%

— Изменение годовой прибыли 2015-2016: +59%

— Изменение оборота за год: +42%

О компании. Крупнейший в России завод по производству цинка — порядка 150 тысяч тонн в год, то есть 2% мирового и более 60% российского производства. Также выпускает кадмий, индий, серную кислоту, сульфат цинка. Завод был построен в 1935 году, приватизирован в 1995 году, а на биржах торгуется с 2006 года.

На графике. Недавние годы были отмечены отличным ростом котировок завода, хотя частично этот рост объясняется девальвацией рубля. В долларах рост не так очевиден. Исторический рекорд котировок завода был поставлен совсем недавно, в этом году. Но затем последовала просадка примерно до уровня 2015 года.

Плюсы для инвестора. Отличный рост квартальных прибылей, хороший рост годовых оборотов, невысокий P/E.

Минусы для инвестора. Отсутствие дивидендов, негативный тренд котировок в недавние месяцы.

О наших предыдущих прогнозах. Челябинский цинковый завод фигурировал в нашем обзоре подешевевших компаний лета 2016 года. Тогда мы оценили его инвестиционную привлекательность как среднюю. С тех пор его котировки успели подняться с 400 до 670 рублей, но вновь откатиться до 490. Инвесторы, вложившиеся в эти акции год назад, получили некоторую выгоду, но здесь в основном сработали случайные факторы. 

Четвёртое место. Сбербанк России

Президент и председатель правления Сбербанка Герман Греф

— Тикер: SBER

— Капитализация: RUB 3,3T

— Годовой оборот: RUB 2,4T

— P/E: 5,4

— Дивиденды за год: 4,1%

— Изменение котировок за год: +10%

— Изменение квартальной прибыли за год: +93%

— Изменение годовой прибыли 2015-2016: +142%

— Изменение оборота за год: +6%

О компании. Крупнейший банк в России и Восточной Европе, третий по размеру во всей Европе. Старейший действующий российский банк, основанный в 1841 году. Долгое время был государственным и фактически занимал монопольное положение. Нынешний статус акционерного общества получил в 1991 году, но к настоящему моменту вновь в значительной степени контролируется государством: более 50% акций Сбербанка принадлежат Центробанку России. На российском рынке частных вкладов доля Сбербанка составляет 46%. Брэнд «Сбербанк» относится к числу самых дорогих в мире — оценивается в 11 миллиардов долларов.

На графике. Как и большинство других российских компаний, Сбербанк в несколько раз подешевел в 2008 году, но уже в 2011 году отыграл утраченные позиции, а с 2016 года вышел в новый рост. В 2017 году был установлен исторический рекорд котировок, за которым последовала небольшая просадка, не меняющая общего тренда.

Плюсы для инвестора. Отличный рост годовых прибылей, положительный тренд котировок, неплохие дивиденды. Невысокий P/E даёт некоторую страховку от дальнейшей просадки котировок.

Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.

О наших предыдущих прогнозах. Сбербанк фигурировал в нашем летнем обзоре дорожающих российских акций 2016 года. Тогда мы оценили его инвестиционную привлекательность как среднюю. У него был гораздо более высокий P/E (9,5), низкие дивиденды (1,4%) и почти нулевой рост прибылей. Мы не ошиблись в своём осторожном прогнозе. Акции Сбербанка стоили тогда около 140 рублей, а сейчас — чуть выше 140, то есть инвесторы примерно остались «при своих». Другое дело, что сейчас перечисленные показатели банка улучшились, и его инвестиционная привлекательность повысилась.

Пятое место. Полюс Золото

Перевозка руды на территории Куранахского месторождения

— Тикер: PLZL

— Капитализация: RUB 618B

— Годовой оборот: RUB 163B

— P/E: 5,0

— Дивиденды за год: –

— Изменение котировок за год: –16%

— Изменение квартальной прибыли за год: +70%

— Изменение годовой прибыли 2015-2016: +89%

— Изменение оборота за год: +19%

О компании. Одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России компания по добыче золота — 20% российской добычи. Основана в 2006 году как дочернее предприятие компании Норильский никель. Полюс разрабатывает рудные и россыпные месторождения золота в Красноярском крае, Иркутской, Магаданской и Амурской областях, а также в Якутии. Минерально-сырьевая база компании составляет более 3000 тонн.

На графике. Общий кризис золотодобывающей отрасли в первой половине 2010-х годов не обошёл стороной Россию: котировки Полюс Золота просели в несколько раз. Но с 2015 года они начали резко расти, установив исторический рекорд в 2016 году. С этого момента рост прекратился и сменился лёгким негативным трендом. Впрочем, акции Полюс Золота по-прежнему стоят гораздо дороже, чем во все годы до 2016.

Плюсы для инвестора. Неплохой рост квартальных и годовых прибылей, рост оборотов, невысокий P/E.

Минусы для инвестора. Негативный тренд котировок, отсутствие дивидендов.

О наших предыдущих прогнозах. Компания Полюс Золото — давний герой наших обзоров. Летом 2015 и 2016 годов она попадала в наши рейтинги дорожающих компаний, осенью 2016 — в рейтинг компаний с растущими прибылями. За это время её инвестиционная привлекательность менялась. В 2015 году у компании был абсурдный P/E более 100, и вкладываться в неё мог лишь тот, кто уверен в её скором выходе на нормальную рентабельность. И это действительно произошло: летом 2016 года P/E составлял уже 15, осенью — 13, а сейчас — вовсе 5. Но несмотря на оптимистические тренды, даже в 2016 году мы осторожно оценили инвестиционную привлекательность компании как умеренную. И оказались правы: несмотря на рост прибылей, котировки Полюса с апреля 2016 года снижаются. Сейчас, при таком P/E, можно ожидать возобновления роста, но вряд ли он будет таким головокружительным, как в 2015. Реально хорошие прибыли получили лишь те, кто рискнул вложиться в компанию в 2015 году, не побоявшись её крайней формальной переоценённости.

Шестое место. МРСК Центра

МРСК Центра обеспечивает электроэнергией людей и предприятия

— Тикер: MRKC

— Капитализация: RUB 18B

— Годовой оборот: RUB 86B

— P/E: 3,9

— Дивиденды за год: 10,2%

— Изменение котировок за год: +83%

— Изменение квартальной прибыли за год: +64%

— Изменение годовой прибыли 2015-2016: +454%

— Изменение оборота за год: +27%

О компании. Энергетическая компания, осуществляющая передачу электроэнергии и технологическое присоединение потребителей к электросетям на территории 11 областей Центрального федерального округа Российской Федерации. Контролирует в этом регионе 84% рынка передачи электроэнергии и около 87% рынка технологических присоединений. Была основана в 2004 году в результате реформы знаменитой компании РАО ЕЭС (Единые энергетические сети) России. Сейчас является дочерним предприятием всероссийской электросетевой компании Российские сети.

На графике. Котировки МРСК Центра были рекордны в 2013 году, после чего рухнули в 3 раза. Лишь с 2016 года они начали заметно расти, хотя пока не достигли былого рекорда.

Плюсы для инвестора. Отличный рост годовых прибылей, положительный тренд котировок, огромные дивиденды, низкий P/E, рост оборотов.

Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.

Седьмое место. Магнитогорский металлургический комбинат

Плавка чугуна в доменном цехе

— Тикер: MAGN

— Капитализация: RUB 371B

— Годовой оборот: RUB 332B

— P/E: 5,3

— Дивиденды за год: 5,9%

— Изменение котировок за год: +38%

— Изменение квартальной прибыли за год: +54%

— Изменение годовой прибыли 2015-2016: +165%

— Изменение оборота за год: +58%

О компании. Крупнейший в России металлургический комбинат, построенный в 1932 году. Осуществляет полный производственный цикл от подготовки железорудного сырья до глубокой переработки чёрных металлов. Общая площадь комбината — 118 квадратных километров, штат сотрудников — порядка 60 000 человек, производство стали за 2012 год — 13 миллионов тонн, производство товарной металлопродукции — 12 миллионов тонн.

На графике. Как и Сбербанк, Магнитогорский металлургический комбинат сильно подешевел в 2008 году, но быстро восстановил позиции — уже в 2010 году. Затем последовала новая глубокая просадка — в 6 раз с 2011 до 2014 года. Но в том же 2014 году котировки комбината вышли в отличный рост. В 2016 году они достигли рекорда 2010 года, а в 2017 году установили новый исторический рекорд. За ним, как обычно, последовала небольшая просадка, но лишь к уровням 2016 года.

Плюсы для инвестора. Отличный рост годовых прибылей, положительный тренд котировок с 2014 года, хороший рост оборотов, неплохие дивиденды, невысокий P/E.

Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.