Блог им. RusBuffet

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"

Сначала рассмотрим данные из свежей презентации:
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"



Из этого слайда мы видим что ебитда в 2016 год упала также как и рентабельность.На след.слайде посмотрим на корреляцию между ценой на удобрения и рентабельностью.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"





Как мы видим цены на удобрения выросли с начала года на 14%.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"



В 2016, как мы видим, вдвое сократился свободный денежный поток.(Мягко говоря тревожненько)
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


Под данным слайдом есть комментарий компании что таргет по NetDebt/Ebitda =1. 

Это как минимум радует что компания хочет снизить долговую нагрузку… единственный вопрос -за какой отрезок времени?

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


Из этого слайда мы видим что ФосАгро лучший в мире из «фосфатников».Самая высокая рентабельность, самая низкая долговая нагрузка и самый низкие кап.затраты.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


Из последнего слайда мы видим что Китай сокращает производство удобрений последние 1,5 года.Баланс на мировом рынке удобрений  восстанавливается, так как неэффективные китайские производители, наводнившие рынок дешёвым сырьем в последние несколько лет, закрываются. 

 

Теперь перейдём непосредственно к итогам 2016 года

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


 

Активы немного выросли, акционерный капитал вырос очень неплохо(почти вдвое), долговые обязательства сократились на 10%. Единственное что меня очень беспокоит, уменьшение денежных средств и их эквивалентов более чем в 4раза!!

Далее рассмотрим Ebitda: 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


 

 

Ебитда выросла вдвое!?  

Теперь посмотрим на чистую прибыль: 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


 

ЧП выросла н 65%!? 

Есть не большой подвох: 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


 

Существенный рост ебитды и ЧП-бумажный так сказать.Рост от года к году есть, но он совсем не большой.

Далее давайте посмотрим на чистый долг: 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa" 

Чистый долг вырос на 5%. 

 

В предпоследнем слайде давайте посмотрим на дивиденды: 

 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР "ФОСАГРО-итоги 2016 годa"


 

Дивиденды  упали по сравнению с 2015 годом на 65%.

В 2015 году средняя цена была 350$.В этом году мы имеем два неплохих месяца и если цена за март будет не ниже цены января, то мы получим среднюю цену за квартал 350$, что весьма неплохо. 

 

P.S.Я люблю цикличные компании, но в ФосАгро есть один  риск… Если цена на удобрения в этом году не вырастет, то скорее всего MCap упадёт.Потому что упадёт ебитда и прибыль по отношению к 2016 году, соответственно упадут и дивы.А так как денежная подушка похудела  в 4 раза, то и денег на поддержку текущих див.выплат не будет, если только брать в долг.  

Но есть и плюсы: Если средняя цена на удобрения в 2017 вырастет, то и вырастет Ebitda, а за ней и ЧП и соотв.дивы. 

О том стоит ли брать сейчас ФосАгро?? Наверное каждый для себя пускай решит сам.Лично я брал по 2550 под идею с индексом MSCI, но боюсь что она может не сработать.Буду внимательно следить за ценами на удобрения и за курсом доллара
★4
12 комментариев
первый взвешенный подход, спаисбо. А то стронгбай, стронгбай все!

avatar
RomanAndreev, попытка взвешенного подхода, не более
avatar
30 руб — это итоговые за 2016 дивиденды!
avatar
jata, абсолютно верно, за год дивы более, чем в 4 раза выше, без учёта налога.
avatar
Хмм...
«21.03.17
Фосагро    по итогам 2016 года может выплатить дивиденды в размере 30 рублей на акцию или 10 рублей на GDR, сообщила компания во вторник
    * Совет директоров Фосагро рекомендовал акционерам направить на дивидендные выплаты за прошлый год 3,885 миллиарда рублей.
    * Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 13 июня.
    * Годовое собрание акционеров Фосагро пройдет 30 мая, дата закрытия реестра для участия — 5 мая. „
Итого за 2016 если проголосуют как рекомендовано: 63+33+39+30=165
Я так бы посчитал :)
avatar
jata, Я прям так сильно не вникал за какой год, потому что эти 30 руб.для меня картину не меняют.
avatar
Русский Баффет, ошибка в 4 раза по дивидендам за год — серьёзная ошибка, которая картину должна менять.
а если в остальном та же картина? 
avatar
Sambojoy, С дивидендами ошибка возможна, говорю прям сильно не вникал в дивы.Посыл в обзоре основывается не на дивах, а на картине в общем, что покупать на мой  взгляд рановато.ИМХО
avatar
Sambojoy, а можно ваши расчеты по дивам?
Где вы у меня нашли ошибку в 4 раза?
avatar
Фосагро ничего не грозит, так как себестоимость производства в рублях значительно меньше $200  за тонну, исходя из  курса рубля к доллару в 2011 году.
avatar
РФПИ купил Фосю по 2550.Здесь ключевой вопрос как сильно они заинтересованы в скором росте капитализации компании.Если РФПИ будет надо, думаю, цену быстро переставят выше 3000.
avatar

теги блога Pavel Romanof

....все тэги



UPDONW