Привилегированные или обычные?

После 8  лет работы на фондовом рынке я, наконец, соизволил ознакомиться с книгой «Разумный инвестор». Скажу сразу, книга мне показалась очень нудной, более нудным был для меня только «Генеральный штаб в предвоенные годы» М.В. Захаров и я под нее очень хорошо засыпал, рецензию оставлю позже.

      Но меня озаботила глава 4. и абзац, где Бенджамин Грэм характеризует привилегированные акции, как уловку по  привлечению денег в капитал компании, с целью не допустить инвесторов к управлению компанией и не получить обязательства по выплате жестких процентов за пользование этими деньгами и возврата их. И из этого делает вывод, что разумные люди будут держаться в стороне от этих акций.

     Я сразу вспомнил историю с Лензолотом, где акционеры привилегированных акций, получают минимум в 4 раза меньше, чем по обычным. Хотя согласно устава на эти цели идет не менее 6,9 % от чистой прибыли общества.  Мажоритарии по обычным акциям трактовали, что нужно платить всего 6,9% и последний суд эту позицию поддержал. Так они еще раннее создали ЗАО Лензолото и все активы компании передали на ее баланс, лишив владельцев префов получать ежегодные 6,9% от прибыли компании. Теперь владельцы привилегированных акций, могут рассчитывать на выплату 6,9% только в том случае, если захотят поднять часть прибыли из ЗАО Лензолота в ПАО Полюс.

      С транснефтью обошлись еще круче, просто изменили устав не в пользу акционеров привилегированных акций.

      Многие сталкивались с нашей судебной системой и понимают, если они довели свои дела до суда, то они уже не контролируют ситуацию, и проблема разрешится самым случайным образом.

    Я всю эту демагогию затеял, из за акций НКНХап. У многих долгосрочных инвесторов смартлаба данная бумага в портфеле и у меня она тоже есть. Я акции НКНХ покупаю с 2009 года, в 2012 продал все и в 2015 опять начал покупать. Раньше я все время приобретал только обычные, но в 2015 еще раз перечитав устав, решил, что для меня выгодней будут привилегированные, так как дивиденды по ним одинаковые, а мой голос в компании и так ничего не значит. Более подробно http://smart-lab.ru/blog/345019.php. И до сегодняшнего дня считал, что все делаю правильно.

    Но тут вдруг решил взглянуть на ситуацию под другим углом. Мне стало интересно, кто является крупными владельцами НКНХап, так как наблюдая за торгами, я пришел к выводу, что, кто-то их специально держит на низком уровне и он связан с менеджментом компании и его цель не избавится от этих акций, а скорее приобретение.  На 05.03.2016 ООО «Телеком- Менеджмент» Доля участия лица в уставном капитале эмитента 50%, Доля принадлежавших лицу обыкновенных акций эмитента 52.35%. ПАО «Татнефть» Доля участия лица в уставном капитале эмитента  22.0088%, Доля принадлежавших лицу обыкновенных акций эмитента 24.9999%. Из этого следует, что компании осуществляющие управление НКНХ на своем балансе держат только обычные акции. И поэтому, что бы быть уверенным в инвестициях НКНХап, нужно ответить на следующий вопрос «Кто владеет НКНХап?» Если это члены семей Шаймиева или Шигабутдинова, то можно спать спокойно или даже еще больше заходить в эти бумаги. Если нет, то велика вероятность, что их могут пустить по бороде и ни какой суд в Татарстане не пойдет против этих людей. Зачем им отдавать 10% прибыли, если можно просто кинуть! Тем более, что эта практика в России очень распространена и используется даже государственными компаниями. Но пока надо отдать должное менеджменту Татарстана, где все его предприятия динамично развиваются и соблюдают условия, прописанные в уставе, и если бы все в России работали, так как они, у нас была бы уже другая страна!

   Из своей практики скажу, что если бы я игнорировал бы привилегированные акции и покупал только обычные, то моя доходность была больше, а стрессовых ситуаций имел меньше, несмотря на то, что дивидендная доходность по префам больше. Может Грэм и прав, говоря, что разумные люди держатся подальше от этих акций.

Хочу обратиться к сообществу. Что вы об этом думаете? И как узнать основных акционеров по привилегированным акциям?