Свои 5 копеек по Юаню

Вчерашнее решение Банка Китая девальвировать юань создает для него четыре проблемы:

— регулятор пытается бороться с валютными спекулянтами, однако попытки влиять на курс юаня приведут лишь к усилению спекуляций в пользу доллара;
— инвесторы продолжат выходить из «carry-лонгов» по китайской валюте;
— основные торговые партнеры Китая будут вынуждены также прибегнуть к девальвации собственных валют, после чего Китай вновь девальвирует юань, что создаст порочный круг;
— отток капитала может усилиться, что приведет к ухудшению монетарных/финансовых условий.

Девальвация юаня всего на 2% сама по себе мало что значит, однако, если это – лишь начало тренда на ослабление китайской валюты, то мы видим четыре проблемы и для металлов:

— Китай формирует 45%-50% всего мирового спроса на металлы, поэтому ослабление июня делает их импорт более затратным. Это приведет к отказу от импортного сырья, такого как коксующийся уголь и цинк, в пользу более дешевого отечественного;
— предложение большинства сырьевых активов соответствует спросу либо превышает его. Цены на сырье в настоящий момент определяются, главным образом, себестоимостью производства, поэтому девальвация валют стран-производителей снизит себестоимость, что окажет давление и на цены на сырье;
— Китай наращивает экспорт тех товаров, которыми обладает в излишке, например, алюминия, стали и нержавейки. Более дешевый юань позволит экспортировать еще больше;
— ухудшение монетарных/финансовых условий затруднит экономическое восстановление.