Больному хуже, а доктора всё нет.

Всё больше разговоров на рынках о том, что евро придётся печатать. Меркель неоднократно подчеркивала, что европейские политики не собираются предоставлять системе «монетарный костыль», аналогичный тому, что был создан в США. По ее словам, ключевой целью должно стать обезвреживание долговой бомбы посредством решительных реформ в сфере бюджетной политики, которые в конечном итоге приведут к тому, что «евро станет самой сильной валютой во всем мире».
Однако то, что мы наблюдали на прошлой неделе в ходе аукциона гособлигаций (и что спровоцировало рост доходности 10-летних бундесов выше отметки в 2%) стало следствием того, что инвесторы не вполне довольны политикой канцлера Германии. Оказывается многие считают мнение Меркель о том, что ЕЦБ обойдётся без эмиссии евро, блефом или скоропалительными высказываниями, причём в выражениях народ не стесняется, «человек, далёкий от экономики» — про Меркель — самое мягкое из выражений. Бундестаг дружно хихикал над канцлером не пряча ухмылки в кулак. Соглашусь. Меркель не шарит. Но у неё есть советники, не забывайте про аппарат, в составе которого есть даже интуитивисты. Однако реальность есть реальность и может оказаться, что все высказывания еврочиновников про железную устойчивость ЕЦБ против эмиссий — блеф. Я так понимаю, что на пике обстоятельств можно и голову в песок и в прорубь нырнуть.

Но это всё не в тему. И даже не хочется упоминать про снижение рейтингов итальянским банкам средней величины. Это было предопределено. Меня даже удивила пассивность рейтинговых агентств на прошлой неделе и раньше. Я предполагал, что на фоне роста доходностей всех европейских трежерис мудисы проснутся и завалят мир ужасами. Им, похоже, самим уже плохо от предчувствий.
Не желаю чтобы меня обзывали чёрными словами «алармист» и «вестник апокалипсиса». Но посудите сами, всё на виду. Я сейчас буду выкладывать весёлые картинки с пояснениями и вспоминать разговоры с оппонентами и просто интересующимися.
1. «Евро покупали потому, что евро мало и всем не хватает, на евро всегда есть спрос». «Евро давно уже стала резервной валютой». Со вторым заявлением частично соглашусь, на мировом рынке операции с евро и долларом занимают первое место и ЗВР большинства государств имеют немалый процент евро. А вот первое высказывание у меня давно вызывает здоровый скепсис. Во-первых, я уже не раз писал о том, что коммерческие банки сбрасывают еженедельно на депозит ЕЦБ всё большие суммы. А во-вторых, посмотрите на график трёхмесячного евролибор. С августа месяца ставка снижается, и, если кто знает как формируется ставка либор, то сразу скажет, что спрос на евро становится меньше при неплохом предложении. Уточню, в ноябре спрос на евро упал очень значительно, межбанковское краткосрочное кредитование это хорошо иллюстрирует. Мартовский скачок и следующий рост на графике видите? Это было на ожиданиях поднятия ставки и после решения об увеличении ставки. Отрицательная же динамика может говорить только о скором снижении ставок.

2. «Евро сильно упасть не дадут». «Скоро будет найдено решение европейских долговых проблем». Давайте посмотрим на графики спредов долговых обязательств. Возникает вопрос, что может переломить динамику роста? Наверно принятие и строгое исполнение жёстких бюджетных политик каждым из государств-должников. Как первый этап. Вторым по плану должно стоять уменьшение размера долга и, соответственно, уменьшение расходов на его обслуживание. Правильно? А теперь нужно найти ответ на вопрос как это сделать, особенно если учесть то, что жить в долг стало многолетней привычкой и режим жёсткой экономии приведёт просто напросто к неминуемому снижению уровня жизни и, как следствие, к конфликтам внутри каждого государства, решившегося на такие меры. Тут же возникнут конфликты политические, в которых мало места будут занимать потуги некоторых партий и движений, действительно радеющих за кардинальное изменение существования в долговой яме. А будет банальная беспринципная драка за власть, и она ничего хорошего в долговой кризис не принесёт.
В данном конкретном случае увеличение количества выкупаемых ЕЦБ бумаг проблемных стран до двадцати ярдов в неделю ничего не даст. Без дополнительной эмиссии это действо долго не продержится, а эмиссия вызовет радостную бурю на фонде, рост инфляции и… дальнейшее ухудшение долговой проблемы европейских стран. Апокалиптическая картинка? И выхода нет. Что, правда нет? — скажете вы. При существующей политике ЕЦБ, при тех раздутых бюджетах, рассчитанных на займы и ещё раз займы, которые я вижу сейчас, при отсутствии единого фискального органа и чёткого надзора за целевым использованием средств — выхода нет.

Было желание выложить график операций ЕЦБ на открытом рынке и изменения депозитов банка, но не стал. Хотя картинки очень показательные, особенно если рассматривать трёхлетний период. Можете посмотреть сами на Блумберге.
Теперь посмотрим на паникующую американскую фонду и вспомним слова американских политиков: «Европейский долговой кризис затрагивает экономику Соединённых штатов». Ну улыбнитесь хоть раз. В условиях кризиса мировая интеграция рынков и промышленности стоит очень много и не стоит ничего. На данном этапе каждый за себя.
Если исходить из теории мирового заговора, то штаты уже добились своего. Я уже тысячу раз писал, например в феврале, о том, что штатам просто необходимо в первую очередь добиться восстановления доверия к собственным бондам. Так и получилось за счёт снижения доверия к европейским бумагам. Я не знаю кто приложил к этому волосатую лапу, к штатовскому управлению миром я отношусь, мягко говоря, с сомнением, хотя часто получаю подтверждения от Голдмана, Сакса, Ротшильда и Моргана. Но вышло именно так, как нужно было штатам.
Так вот о фондовом рынке. Я тут пофантазирую, порисую каляки-маляки и попробую сделать выводы. Придумалось мне нарисовать на месячном графике доу нестандартную фигуру овал и вот что получилось.Динамика фигуры в целом нисходящая и глобальной целью к началу мая следующего года вырисовывается 7915. Не думаю, что с ходу проскочим круглый уровень 10000, но достичь его при существующей тенденции мы сможем за неделю-три. Если этого не случится, то сценарий отменяется или в него вносятся существенные поправки.
Возник вопрос, почему я использую Доу, а не S&P500, например. Приглядитесь повнимательнее, они как близнецы-братья, и даже если взять в качестве индикатора NASDAQ (рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний), то различий в среднесрочных трендах вы не увидите. Основные индикаторы фондового рынка редко зависят от отдельных составляющих, частные падения и взлёты либо игнорируются индикаторами, либо влекут за собой падение или взлёт всего рынка. Замечено и опробовано.

А вот так выглядит недельный график. На пути индекса ещё стоит уровень 10700

На недельном графике мы влетели со свистом в область голубого канала и прежде всего надо попытаться потрогать его нижнюю стенку. Это будет где-то на уровне 2615. До этого нас ожидает очень сильный диапазон сопротивлений 2870-2965. Но пока всё идёт по глобальному плану, разработанному ещё в мае и доработанному в июне. Значит и эта часть плана будет реализована

На дневном графике реализуется красный сценарий. В качестве рабочей модели его и оставлю.

Фунт. Недельный график.

Мирошниченко Михаил (consortium)
Примечания.
— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.
— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.
— Все новости рынка на tradersroom.ru 
mafn.ru/analitic/2011-november/348-281111-eur-doctor.html