Блог им. option-systems

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.


“Время максимального пессимизма лучше всего подходит для покупок. Время максимального оптимизма лучше всего подходит для продаж” (Джон Тэмплтон)

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

3 февраля 2015 года прошло заседание Совета директоров ОАО «УК «Арсагера», в котором я принимал участие.

Обсуждали большой перечень вопросов. Заседание длилось почти 4 часа, присутствовали 3 члена Правления и 7 членов Совета директоров. То есть полный состав руководства компании, они же и мажоритарные акционеры, а также и крупнейшие пайщики фондов Арсагеры. Люди весьма заинтересованные в развитии компании.

Правление отчиталось по итогам 4 квартала и всего 2014 года, обсуждали планы на 2015 год, основные тезисы по бизнес-плану, который к 1 марту 2015 года будет еще предоставлен в СД.

Было переизбрано Правление (в прежнем составе), а также определен список кандидатов в Совет директоров, который будет в бюллетене для голосования на ГОСА этим летом.

Я одновременно являюсь и клиентом (паи ЗПИФНов, ИПИФА «Арсагера – акции 6.4.» — 1/6 моего портфеля), и акционером (акции Арсагеры сейчас это 1/3 моего портфеля или 0,16% уставного капитала Арсагеры), и членом Совета директоров данной компании. Для меня всё, что происходит в Арсагере очень важно — в совокупности, так или иначе, порядкаполовины моего рабочего капитала завязано именно на Арсагеру.

Кроме того, работа в Совете директоров УК Арсагера для меня – это очень интересный и полезный опыт и в профессиональном смысле.

Работа в Совете директоров управляющей компании — это очень круто!) Где я еще смогу получить столько практических знаний и нужной информации в сфере инвестиций и коллективного управления в России?

Теперь к информации по заседанию…

 

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Итоги года.

Сопоставляя то, что планировалось в бизнес-плане на 2014-2016 гг. и полученный результат, — итоги года из «серии опять двойка» -   Анализируя бизнес-план ОАО «УК» Арсагера»…

Все картинки увеличиваются. 

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

История по годам

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Чистая прибыль

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Риск «проедание» акционерного капитала продолжает осуществляться!

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Для справки. Анализировать деятельность данной управляющей компании я начал задолго, до того, как стал её акционером и пайщиком:

Итоги 2013   

Итоги 2012  

Итоги 2011  

Финансовый результат Арсагеры является производной от российского фондового рынка и развития сферы коллективных инвестиций. И с тем и с другим, сейчас в России обстоят дела не очень хорошо.

Самое плохое, что в этом году – Арсагера не смогла сделать «альфу» (за что я всегда хвалил их) по собственному портфелю и почти по всем фондам! Наверное, я «перехвалил»…((

За 2014 год индекс ММВБ показал снижение -7,15%, индекс акций второго эшелона Московской Биржи -10,05%, а УК Арсагера сделала по собственному портфелю -9,74% и по фондам — ОПИФ акций «Арсагера – фонд акций» -17,38%, ОПИФ СИ «Арсагера – фонд смешанных инвестиций» -16,08% (спасибо ЦБ за повышение ставки до 17%), и только ИПИФ акций «Арсагера –акции 6.4» сделал «альфу», показав результат +1,39%.

Ожидаю обычные комментарии про альфу и доходность фондов.

Что требуют инвесторы?

Прибыль и доходность! И как минимум –доходность выше банковского депозита раза в 2-3, а если рынок показал рост больше этой цифры, то и управляющий должен быть выше уже тогда фондового индекса, а если была девальвация рубля, то доходность должна быть выше иностранных бенчмарков, или на худой конец — выше доходности в швейцарских франках, и так каждый год, иначе управляющий плохой…))

Всё верно. Только нужно быть объективным в оценке управляющих. Что можно ожидать, а чего нельзя от управляющих? Каждый это сам решает для себя, доверяя свои деньги.

Если оценивать по результатам за один год, то УК Арсагера заслуживает оценки 2+ это факт. Но один год — это всего один год. Для инвестиций в акции результат за один год – не показатель.

Расшифровка результата по собственному портфелю УК Арсагера за 2014 год

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

«Дело Евтушенкова» (АФК Система, МТС), давление на банки (Сбербанк ап) и Мечел ап – принесли львиную долю убытков за прошедший год.

Хочу заметить, что все цифры приведены на 31 декабря 2014 года. Ситуация по собственному портфелю (да и по всем фондам в управлении) в 2015 году изменилась в корне. Можно сказать, что все убытки за 2014 год – полтора месяца 2015 года вернули назад.

Например, акции, которые принесли самые большие убытки в 2014 году по собственному портфелю Арсагеры, уже в этом году за 1,5 месяца (по 13 февраля 2015 года) показали хорошую доходность: Система +65,4%, МТС +52,2%, Мечел ап +116,2%, только Сбербанк ап среди отстающих, всего +40%. Притом, что индекс ММВБ за этот отрезок времени вырос на +31,6%.

Конечно, еще впереди 10,5 месяцев. На нашем рынке можно за год и заработать и потерять несколько раз.

Кстати, результат портфелей Арсагеры до сентября 2014 года был более-менее удовлетворительным, срыв по факту произошел в последнем квартале 2014 года.

 
Арсагера – всё еще венчур. 

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Как я писал ранее УК Арсагера для меня венчурная инвестиция. В отличие от крупных компаний типа Лукойла или Сбербанка, — Арсагера может вырасти в 100 раз!!! Сбербанк и Лукойл могут вырасти в 2-3 раза, но не более.

Ранее я очень подробно описал - суть управляющей компании, как бизнеса. Можно ознакомиться.

Бизнес по управлению коллективными инвестициями имеет способность к супер- масштабируемости!!!

Такого нет в других финансовых отраслях – банковской и страховой. В инвестиционной сфере не существует ограничений в плане увеличения средств в управлении, УК с 100 млн. руб. собственного капитала может управлять ПИФами и с 1 млрд. руб. и 500 млрд. руб. СЧА (правда, УК с 500 млрд. руб. в России нет). Ограничений нет, а вот в банковской, как и в страховой, есть ограничения — банк не может выдать кредитов и набрать депозитов, без необходимой достаточности капитала, а страховая компания взять на себя риски сверх ограничений по капиталу.

Масштабируемость поражает!

Прибыль управляющей компании (E) складывается из дохода от инвестирования собственных средств (Scc) и комиссионного вознаграждения за управление клиентскими средствами (Sкс) за вычетом расходов на функционирование и продвижение компании (Z)

E = Scc + Sкс – Z

Scc – прибыль от инвестирования собственных средств. Данная прибыль весьма не стабильна (может быть и убыток по итогам года) – так как все собственные средства размещены на рынке акций и в принципе полностью повторяют структуру ПИФов акций УК. В долгосрочном плане доходность по собственному портфелю равна или немного превышает среднерыночную доходность.

Вся соль в части формулы  Sкс – Z

Z – расходы компании. Арсагера в расходах всё ужимается и ужимается.

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.


Sкс
– это комиссия от средств в управлении. Это довольно стабильная и прогнозируемая цифра, так как УК берет комиссию с объема средств в её управлении (2-2,5% по фондам недвижимости и акций, 0,5% — по фондам облигаций), кроме ИДУ (15% с профита, фиксинга нет).

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Sкс зависит, как от рынка, так и от мастерства управляющих. По идеи: чем лучше будет результат, тем больше будет объем средств в управлении (при росте активов от переоценки активов), и больше будет приток новых инвесторов, что по итогу приведет к росту комиссий.

Но пока Sкс – Z всё в отрицательной зоне

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Отрицательное значение Sкс – Z не дает Арсагере выйти из состояния венчура и на одиннадцатый год своего существования.

Для того чтобы данная цифра стала положительной – нужно дополнительно привлечь порядка 300 млн. рублей в фонды акций, или в фонд облигаций 1,5 млрд. рублей.

Но пока с нетто-притоком средств не очень хорошо.

Данные по вводам/выводам в ценнобумажные фонды и ИДУ УК Арсагера

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Пайщики выводят средства. Основная причина даже не в Арсагере, а это общее разочарование российскими акциями, как классом активов. После стольких лет боковика рынка и ситуации в экономике России — сложно оставаться оптимистом.

Второй путь для УК достижения приемлемого объема средств – это рост фондов естественным путем, через рост стоимости активов в фондах. А уже после этого люди пойдут в ПИФы.

Так уже было в 2010-2011 годах, и еще ранее в 2006-2007 гг. И желательно доходность по депозитам должна стать около 5-6% годовых в рублях. И после роста рынка на +50-100% и таких депозитов – люди будут штурмовать УК и брокеров!)

Жаль, что это происходит не в «разумное» время, когда всё дешево, а по «стадному инстинкту» — так как все покупают. Но так происходит.

Финансовая грамотность населения, соблюдения прав миноритарных акционеров, повышение качества корпоративного управления, в первую очередь в гос. секторе, приватизация Газпрома, Сбербанка, Роснефти, ВТБ, Аэрофлота, и так далее.

Многое нужно еще сделать в стране – это долгий путь, но его придется пройти. И УК Арсагера делает в данных направлениях достаточно многое, даже более, чем нужно для коммерческой организации. ЦБ, профильные министерства, биржа – могли бы помочь в этом деле, а не мешать.

Но я верю всё равно, что у нас это получится! В этом и есть моя ставка в покупке акций УК Арсагера.

Я писал ранее:«Инвестиции в акции – это страшно и опасно, но по мне, это ни чем не опаснее, чем инвестировать в недвижимость или размещать денежные средства в банке, а даже и безопаснее и проще».

Меня поправляли, скорее всего, они правы: «Большинство россиян не согласятся с этим даже на ментальном уровне, они просто не поймут, как сумма инвестиций может уменьшаться.

У большинства населения профиль риска таков, что они не готовы жертвовать текущими выгодами ради будущего. У населения сформировалась психология бабочки-однодневки, появлению которой есть и объективные причины».

Возможно, УК Арсагера появилась не в свое время, а возможно, что без «таких Арсагер» – это время не настанет никогда.

 

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Январь-февраль 2015.

Первые недели нового года дают надежды на хороший год. Рублевый индекс вырос почти на +30%, Арсагера к ним еще сделала «альфу». В моменте сейчас — всё отлично.

Рынок вырос, но что будет дальше? Ситуация неопределенности (как в прочем и всегда на рынке).

Сейчас в России сложилась аномальная ситуация – при высокой доходности долгового рынка (длинные ОФЗ – около 12%) мы имеем и еще и подорожавший рынок акций (конечно, остались еще дешевые акции – но рынок их выхватывает и поднимает вверх), конечно в цену акций уже закладывают девальвационную премию.

В принципе, уже сейчас управляющие могут зафиксировать прибыли по акциям и переложиться в облигации, что по итогу года им может обеспечить доходность порядка +45%. Но акции дали +30%, могут еще дать +50-80%, или не дать.

Кстати, на Совет директоров Правление вынесло вопрос по поводу размещения части собственных средств в облигациях. Хотя в рамках инвест. декларации по размещению собственных средств компании Правление вправе размещать в облигациях до 100% средств без дополнительного разрешения.

Такой же вопрос обсуждали еще летом на СД, тогда приняли решение оставаться в акциях. И правильно решили! Так как рынок долгосрочных рублевых облигаций в России за вторую половину 2014 года обрушился на -20-30%, а акции выросли (!). Девальвация рубля, повышение ключевой ставки ЦБ и проблемы с рефинансированием долгов обрушили цены на облигации.

Сейчас же ситуация иная – после стремительного роста акций, они уже выглядят мягко говоря, не так привлекательно на фоне доходности долгового рынка.

Решили – до 20% собственных средств направить в облигации первого эшелона длинных сроков – дюрация свыше 2 лет (сейчас они имеют потенциальную высокую доходность).

Честно сказать, на Совете директоров я высказывался против данного решения, считая акции более интересным активом при разных сценариях.

Акции выиграют, как и при снижении доходности долгового рынка, так и при новой волне девальвации (например, к 100 руб. за доллар). Акции, как реальный актив должны сохранить свою реальную цену.

Только стоит отметить, что в плюсе от девальвации будут экспортеры с валютной выручкой, компании без валютных долгов, и компании, которые могут вырасти на теме импортозамещении (правда, с таким уровнем кредитных ставок, это будет проблематично – надеемся на государственный антикризисный план). Остальной бизнес от девальвации может даже пострадать.

Но уже после СД я подумал, что для компании иметь 20% в облигациях и при очень интересных ценах для входа – это будет неплохо.

 

Как оценивать акции сейчас?

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Исходя из требуемой доходности в R=18-20% (12 х 1,5)? В принципе – нет! Текущая доходность для длинных облигаций (7-10 лет) в 12% – это аномалия. Исходить из предположения о ежегодном сложном проценте в 12% на следующие 7 лет — не круто ли это? А как же ориентир ЦБ по инфляции в 4-6%?

По текущей ситуации по моделям выше получается, что нужно покупать облигации. Может оказаться, что нет акций с требуемым запасом прочности по доходности. Интересно будет посмотреть отчетность за 2014 год, и потом за 1 квартал 2015 года.

Сейчас провожу анализ по моделям построения целевых цен, из-за этого меня не было некоторое время в сети. Очень интересные вопросы возникают при изучении данного вопроса. Позже выложу статью про это.

 

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Планы на 2015 год

К 1 марту 2015 года Правление предоставит бизнес-план на 2015-2018 года. Если тезисно по планам на 2015 год:

– прибыль от инвестирования собственных средств (с учетом хорошего начала года) Scc = +30-40 млн. руб.;

– расходы компании планируется оставить на уровне 2014 года. ЗП сотрудникам не повышают, новых сотрудников не нанимают Z = -27 млн. руб.

– комиссия от средств в управлении, с учетом того, что по ИДУ пройдена предыдущая максимальная точка, а это даст УК 15% от профита по портфелям ИДУ. Так что в 2015 году можно ожидать рекордные значения по комиссиям за всю историю! Тьфу-тьфу… Sкс=+27-28 млн. руб.

В 2015 году впервые за всю историю компании — значение Sкс – Z может выйти в положительную зону. Пусть это будет даже символическая цифра, но это ключевой момент (выше об этом написал почему) для акционеров компании!

2015 год Правление ожидает, что это будет хороший год для компании!

Собственный портфель на 6 февраля уже 118,7 млн. рублей (ссылка на видео). Если посчитать ликвидационную стоимость одной акции компании на коленке (без учета основных средств, стоимости сайта, а по стоимости портфеля ценных бумаг, который может быть легко обращен в деньги), тонужно отнять кредиторскую задолженность –10 млн. руб. от текущей оценки собственного портфеля, и поделить на количество акций (109/123,8) – сейчас это 88 копеек за акцию, при биржевой цене в 65-69 копеек. Плюс у компании есть еще «налоговый актив» от прошлых убытков в 10 млн. руб.

Рынок переоценит Арсагеру только, когда она выйдет на стабильный профит на протяжении хотя бы 3-х лет, достигнет чистых активов (BV) в 150-200 млн. рублей, а в рамках применения модели управления акционерным капиталом (МУАК) компания начнет в зависимости от биржевой цены — или выкупать акции (например, сейчас это выгоднее), или платить дивиденды. То есть выйдет из состояния венчура, что может переоценить стоимость компании в разы!

Не факт, что это произойдет в принципе, нужно на это смотреть не столь оптимистично, как я это делаю.

Если 2015 год выглядит весьма оптимистичным, то 2016 год станет для УК Арсагера переломным. В связи с закрытием ЗПИФНа «Арсагера – жилищное строительство» — под вопросом будет 520-540 млн. руб. из 1 млрд. руб. в управлении. Какая сумма останется, вопрос?

Правление предполагает к началу 2016 года наличие в ценнобумажных продуктах около 600-700 млн. руб. и в фонде недвижимости около 200-300 млн. руб. Данная сумма является недостаточной для покрытия расходов компании от комиссий за управление клиентскими средствами (Sкс < Z). На конец 2014 года мы имеем такой же уровень средств в управлении.

Остается надеяться, что объем средств в управлении будет расти не только за счет роста рынка, но и путем притока средств от новых клиентов.

Внимание! Я не призываю покупать акции УК Арсагера, а даже наоборот – не покупайте! Есть огромный риск потерять свои деньги на данной инвестиции!

Но для себя, взвесив все за и против – я решил, что иметь такого рода инвестицию в своем портфеле — просто необходимо. «Компанию с идеей» не так часто можно встретить в России. УК Арсагера – это возможное счастливое будущее России.

Развитие фондового рынка и коллективных инвестиций даже еще не начиналось. Потребность в этом есть. Чтобы сделать хорошую инвестицию – ищите всегда потребность!

В продолжение читайте завтра вечером о важной теме 2015 года для УК Арсагера — ЗПИФН «Арсагера – жилищное строительство», а также интересные инвест. идеи в ИПИФА «Арсагера — акции 6.4.».

Всё будет хорошо.

Заседание Совета директоров Арсагера. Февраль 2015 года.

Успешных инвестиций!

Продолжение следует…

★7
++++
Объёмно, наглядно, понятно
avatar

cMoTpuTeJIb

вероятно, что работать в такой компании(на зарплате), если там еще и амбициозная команда, ставящая перед собой большие цели — невероятно интересно. но становиться акционером такого типа компании в РФ очень рискованно.
как-то так?
Как можно стоить в 100 раз больше если люди деньгами не умеют управлять, да еще и не учатся суда по всему… удивительно как им кто-то еще фикс платит за «управление» хуже рынка, причем из года в год.

В таких шарашкиных конторах имеет смысл только «пилить» бабло вкладчиков, иначе зачем все это?
avatar

Tyler

Tyler, это Вы про себя?

УК Арсагера хорошо работает на пайщиков, достаточно посмотреть на результаты хотя бы двух фондов на долгосроке —
smart-lab.ru/blog/165599.php
smart-lab.ru/blog/165600.php
smart-lab.ru/blog/223315.php
smart-lab.ru/blog/224162.php
Александр Шадрин, Еще очень хотелось бы узнать каков ваш личный опыт, и какие выводы для себя вы сделали побывав на совете директоров. Под выводами я имею в виду что-то общее, а не исключительно касательно Арсагеры об этом вы написали здесь.
type568, я 11 лет работаю в страховании — так получилось, что работал в различных частях — региональное развитие, агентская сеть, автострахование, корпоративные продажи и сейчас андеррайтинг.

Выводы: у нас в стране есть хорошие и грамотные люди, ресурсы и все для того, чтобы жить счастливо — нужно просто сделать всё по Закону. Нужно работать над этим. Изменения уже начались. Они идут, не так быстро, но идут.
tramontana, да движение началось, пока только через «ПИФ Арсагера — акции 6.4.» я на этом зарабатываю.

Газпромэнергохолдинг (ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1) интересен!
Я удачно в начале года Арсагеры ЖС купил по 2000. Спасибо Шадрину за это!
Yokohama, везет. А я сапожник без сапог — средняя у меня 2163 руб.

Весь декабрь их кто-то продавал. Тогда другие идеи покупал. А сейчас после роста всего рынка и еще отсутствия новых данных за 2014 год по компаниям — вернулся к ЖС, а они уже 2400...((
Александр Шадрин, У меня есть знакомые в ИТАКЕ, они так страшно нагнетают за недвижимость, что по 2400 брать уже страшно. Типа в весной будет ужас-ужас
Yokohama, рублевая цена на метр не должна упасть...

tramontana, ЗПИФН «Арсагера – жилищное строительство». В конце года можно будет минимум по 3100 сдать
Я думаю Арсегере нужен отдел агрессивного инвестирования: покупка преддефолтных облигаций под оферту, фьючерсы, акции из дальних эшелонов и РТС Боард

В общем если бы Вы заранее сообщили, мы Вам накидали бы вариантов для разговоров с Советом:)
Том Сойер, так есть фонд Арсагера 6.4. — там как раз далекие эшелоны, я его покупаю.

Вот тут уже писал —
smart-lab.ru/blog/223315.php
smart-lab.ru/blog/224162.php
Александр Шадрин, этого крайне недостаточно. Фьючи на гривну, облигации ослабших эмитентов, побольше РТС Боардса… Чтобы у инвесторов выбор хоть был
Том Сойер, гривна мусорная валюта, в полной жопе и на долго…
besttrader, а в чём проблема играть на понижение?
Том Сойер, в слове «играть»
Александр Шадрин, мы говорим про агрессивное инвестирование, можно чуток и пошортить:)

В ситуации, в которой находится рынок последние годы, традиционные методы Арсагеры малоэффективны. Нужно пробовать что-то новое, иначе у инвесторов могут лопнуть нервы однажды
tramontana, яж написал вроде (3100-2000)/2000*100 примерно 50% ожидаю

сейчас они по 2400 торгуются, еще можно заработать, хотя есть риск что недвижка просядет. Новое жилье уже падает немного, судя по bn.ru
Yokohama, а рост чем будет обоснован?
Том Сойер, ближе к закрытию рыночная цена подтянется к расчетной, а она уже сейчас 3135р.
Yokohama, на чём стоимость пая-то будет расти по время кризиса?
Том Сойер, да мне не надо чтобы она росла. Я купил с дисконтом 30%, если не упадет, то уже отлично
читал до момента «может вырасти в 100 раз», «Лукойл и Сбербанк не могут»… после этой фразы сразу сделал вывод, что все что ДО и ПОСЛЕ к реальности не имеет фактического назначения… сравним «красное и квадратное»… как вообще можно сравнивать то, что генерирует прибылиль, является ФАКТИЧЕСКИМ активом, и то, что является не больше чем «БЛА-БЛА» реальной стоимости ноль?

направление мысли и деятельности Арсагеры стали кристально ясны — по 4 рэ раздали… по 3-2-1 рэ раздали… по 0,64 раздали… покупатели нашлись… ищем лоха дальше… да хоть по 5 копеек пусть покупают — по этим бумагам для Арсагеры в любом случае бабло, для покупателя бумаг — ничего, «словестные интервенции»… инвесторы либо выходят в минус, либо приходят на заседания — других вариантов нет… узаконенный развод, короче… очередная пирамида… но это проблема инвесторов...

вся эта портянка, которую и промотать-то не просто является только одним — кто-то же должен стать следующим топливом, а то все рухнет...

Фактически, вся деятельность Арсагеры направлена на поиск НОВЫХ клиентов… без них ниего работать не будет… структура остановится, пирамида рухнет...

ну а дальше вы сами знаете — «продам ржавого робота», дайте денег в ДУ и др…
avatar

Rotmistr

Rotmistr, надо еще больше троеточий, а то не очень загадочно и глубокомысленно. Драмы не хватает в комменте.
Yokohama, )))
Rotmistr, +++++
Rotmistr, честно, Вы глупости пишите — нет цели ничего продать. Это лишь мой блог про свои инвестиции. Арсагера — по доле самая значимая. По факту 50% — всего капитала с ней связано.

Это лишь мое мнение…
tramontana, Вы за Арсагеру переживаете иль это личный интерес?
tramontana, может, еще инвест программы у всех скоро будут заканчиваться (2016-2018)
tramontana, нет.

это еще маленький текст:)

Мне часто по этому поводу замечание делают. Но иначе никак.

Рекомендую — сохранить и читать по частям) Или не читать вообще.
tramontana, это агентство недвижимости в СПб
tramontana, шире надо думать, коллега! это еще и агентство по недвижимости в СПБ если что
Сточки зрения бизнеса Арсагере надо закрываться или сильно резать убытки. Переехать в другое здание, меньше платить аренду, уволить аналитиков, т.е. максимально уменьшить расходы. Желательно еще как-то фонд облигаций вывести в плюс. Ибо, если нефть еще 2-3 года будет в диапазоне до 80, но Арсагеру можно закрывать.
avatar

Viking

tramontana, сайты эмитентов, Денпанас и парочка апологетов здесь на Smart-Lab
Александр, рада снова видеть Ваши обзоры :)
LaraM/ЛарисаМорозова/, спасибо
платят ли зарплату членам совета директоров?
avatar

SHCHUTUSHCHA

SHCHUTUSHCHA, вознаграждение по итогам года акционеры на ГОСА утверждают.

Вот тут про систему мотивацию Правления и СД писал — smart-lab.ru/blog/186396.php

В 2014 году нет прибыли, то возможно, только 30000 руб. на одно члена СД, должен данный вопрос на СД пройти, а потом на ГОСА.
avatar

besttrader

Всё будет хорошо, но надо остановить проедание собственных средств, собственного портфеля акций. Вижу, что есть план по прибыли от вложений, но этот план при таком составе большая ошибка, так как нельзя запланировать цены. Если Арсагера надеется за счет спекуляций заработать, то это тупиковый путь. Более-менее точно можно планировать доходы по облигам и дивидендам, поэтому чтобы остановить проедание СК надо больше покупать облигаций, тем более, что ставки выросли.
Интересная таблица по видам доходов от ЦБ. Крайне неудачно с транснефтью получилось. По НКНХ, Акрону явно рано вышли. Это говорит о том, что система прогнозирования ПД требует серьезной модернизации. А так, конечно, удачи! Каждый год должен научить чему-то.
Александр, во-первых, где можно посмотреть предварительную отчетность УК Арсагера за 2014 год? Во-вторых, Вы мне обещали заполнить опросную форму качества корпоративного управления. Имею более сотни ответов в госсекторе и не могу идентифицировать Арсагеру, поскольку нет Вашего ответа
avatar

Mikola

Mikola, сегодня обязательно заполню.
Отчет Правления за 2014 есть в открытом доступе — stock.arsagera.ru/dokumenty_i_informaciya_dlya_akcionerov/otchety_pravleniya/
Mikola, всё заполнил. Честно сказать — некоторые вопросы по мне формальны для ОАО. Тот же упор на наличие комитетов, считаю формальность и не более.
УРАААААААААА ШААААДРИИИИИНННН!!!
Александр, объясните им на сд, что народ на самом деле умный и не покупает их фонды не из-за риска потерь, а из-за отссутствия малейшей статистической обоснованности возможноого роста.
Предложите сделать фонд по 20% вангардовские total market + vxf + vwo + vxus + бонды aggregate. Добавьте к вангардовские 0,09% свои 0.5 так уж и быть. И обещание народу статистически обоснованные 9% в долларах — отбоя от клиентов не будет
avatar

mighty777

По поводу оценки акций. Надо всерьез задуматься об изменении подхода, так как представленная модель Арсагереры ROE/R совершенно не объясняет того факта, что компании с низким ROE торгуются выше по P/E, чем компании с высоким ROE. Несколько важных параметров не учтено.
Григорий, что именно Вы имеете ввиду?
Александр Шадрин, не учтены дивиденды, выкупы акций, предполагаемый рынком рост бизнеса.
В отчётности видно, что от переоценки акций на конец года образуются убытки. Практикуется ли в компании залог части портфеля ценных бумаг для получения банковского кредита, направленного на покупку-продажу акций, получения прибыли, возврата кредита банку?
khornickjaadle, нет, кредитов и долгов нет. Соответственно и плечо не используется.
Арсагера странная компания, вроде рассуждает здраво, а на деле…
avatar

Nickma


....все тэги
UPDONW