Можно ли NPV (учитывающего ставку дисконта в 8,25%) сравнить с банковской депозитной доходностью?

15 июня 2014, 01:49
|
Ruscash

Т.е. полученное значение NPV за два года с дисконтированной ставкой в 8,25% = 12412783,49 руб., которая превышает сумму дохода по банковской депозитной ставке на 1687783.49 руб.

*начлаьные разовые инвестиции 65000000

в случае если кладем в банкна два года: 65000000*8,25*2 = 10725000 руб (простой процент)
от инвестиционного проекта: NPV = 12412783,49 руб (с учетом с дисконтированной ставкой в 8,25% )

Можно ли из 12412783,49 руб вычесть 10725000 руб и получить 1687783.49 руб. ???
Т.е. прибыль от проекта будет больше на 1687783.49 руб. чем ту же сумму влоить в банк под простой процент???

Ключевые слова:
Инвестиции

65 | ★2

14 комментариев

Конечно можно. Но вообще, чисто теоретически, если говорить о том, «как положено», то «положено» сравнивать с доходностью того же качества (т. е. с поправкой на риск).

speculair

15 июня 2014, 02:16
Ответить

speculair, всмысле?
какого риска? какой доходностью какого качества?

*просто сама задумка такая
есть ден. средства в размере 65 млн. руб
их можно разместить под 8,25% под простой процент
или инвестировать в предприятие в закупку нового оборудования (развитие мощностей)

расчеты показали что NPV за два года = 12412783,49 (в формуле ставка дисконтирования была = 8,25%)
а если 65 млн. вложить в банк по 8,25% под простой процент на два года — то доходность будет 10725000 руб
получается вгодней в предприятие вложить?

Или нужно NPV при расчете брать за 0 и потом сравнивать с банковской доходностью? (но мне кажется что нет)

Ruscash

15 июня 2014, 02:24
Ответить

ruscash,
65 млн р. размещенные в банке и производственном проекте находятся под разным риском. Нужно оценить риск и сделать поправку так или иначе. Например, к банковской ставке добавить «премию за риск» производственного проекта и при расчете NPV дисконтировать на эту, учитывающую риск, ставку.

speculair

15 июня 2014, 02:28
Ответить

speculair, откуда взять поправку/премию за риск??? — как ее рассчитать?
т.е. к примеру доходность банков 7,25%
а для предприятия надо брать 7,25 + 1% ??????

Ruscash

15 июня 2014, 02:31
Ответить

ruscash, хороший вопрос :) Варианты различны. Если предприятие имеет кредитные рейтинги, то это уже сделано и оценка риска отражена в этих рейтингах. Тогда нужно просто взять соответствующий спред и добавить к доходности банковского депозита. Если такой информации нет, но есть облигации, то брать по их доходности текущей, если же и этого нет, то брать требования к доходности аналогичных проектов или же действовать научным методом «высасывания из пальца» (но в любом случае, выбранную ставку нужно как-то обосновать).

Например, премия за риск 1% по сравнению с банковской доходностью, выглядит разумной только если речь идет об очень крупном предприятии или каких-то госгарантиях. Если же это небольшой производственный проект, то премии за риск обычно выражаются кратно безрисковым ставкам… (т. е. двойная, к примеру, или тройная...)

Общее правило простое: требуемая доходность = стоимость хеджа, в данном случае, = стоимость страховки. То есть, сколько бы пришлось заплатить за страховку всех рисков размещения этих денег в данный проект. В РФ нет развитого рынка CDS, но страховые компании есть и можно поинтересоваться у них, сколько это реально стоит :) Это и будет самая обоснованная ставка дисконтирования на самом деле.

speculair

15 июня 2014, 02:37
Ответить

speculair, а если к примеру взять без премии за риск т.е. ставка дисконта для NPV = 8,25% и банковская ставка = 8,25% это будет ошибка критическая????

т.к. обоснования для +1% нет!!! — а рассчеты уже сделаны для 8,25 в NPV

*магистерскую пишу

Ruscash

15 июня 2014, 02:42
Ответить

ruscash, не критическая, просто нужно либо как-то обосновать выбранную ставку, либо просто написать, что данная ставка взята просто для примера расчета NPV.

speculair

15 июня 2014, 02:46
Ответить

speculair, так то я раньше слышал про безрисковую ставку — но не стал принмиать ее в расчеты и взял ставку рефенансирования 8,25% в качестве ставки дисконтирования ((((

Ruscash

15 июня 2014, 02:49
Ответить

speculair,
как считаешь?
у меня закупка нового обордуования

www.master-effect.biz/index.php?id=134 — МОДЕЛЬ РАСЧЕТА ПО УРОВНЮ СТАВКИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И УРОВНЮ ИНФЛЯЦИИ — ставка рефенансирования 8,25% ставка инфляции 5%
если выбирать гед уровень риска — низкий то как раз получается 8%
*там в расчетах ошибка т.к. не 28% должно быть, а 2,8%
А ставку банковского депазита берем от сюда в размере 7,82 (среднюю за 3 месяца в колонке для организаций от 1 до 3 лет)
как думаешь? прокатит?
или величина риска должна быть в таблице от 8-10 увеличение объема продаж существующей продукции???

Ruscash

15 июня 2014, 03:44
Ответить

speculair, Можно ли оставить для NPV ставку в 8,25% а для альтернативной доходности взять ниже? — только единственное доходности ниже 8,25% не знаю (((

Ruscash

15 июня 2014, 02:44
Ответить

-1

Это 4 курс на экономической специальности. Если в магистерской вы не понимаете смысл НПВ, то нефиг вам в магистратуре делать. Надо взять любой учебник по инвестиционному анализу в библиотеке своего же вуза и прочитать то, что автор должен был сделать на 4 курсе.

FonSmirnov

15 июня 2014, 08:50
Ответить

-1

Само название топика ввергает в шок любого препода по данной тематике. Сравнить нужно не Npv, а саму ставку дисконтирования. В данном случае она будет равна Irr — внутренней норме доходности. Ее и надо сравнивать с доходностью альтернативного проекта. Хотя бы потому что это относительные показатели. Кого учат в вузах, о Боже.

FonSmirnov

15 июня 2014, 08:57
Ответить

FonSmirnov, денежный поток при ставке дисконтирования равной внутренней норме доходности есть ноль. И какой смысл сравнивать ноли?

Данила

15 июня 2014, 09:22
Ответить

-1

danyacomp, чтобы узнать как минимальное и максимальное значение ставок, дабы получить коридор оптимальный для текущих рыночных условий в рамках которого можно двигаться с учетом срока окупаемости, а не тупо ставить ставки от балды, получая нпв выше ноля в обоих проектах. Проект принимается если нпв больше ноля, а что делать если в обоих случаях выше. Поэтому тупо расчитать только нпв мало.

FonSmirnov