Расхождение продолжается

Есть широко используемая система торговли спрэдами на основе модели ценообразования CAPM (Capital Asset Pricing Model). Модель ценообразования активов CAPM объясняет доходность актива, акции например, как доходность в целом рынка и специфичную доходность этой акции. На каждый актив влияет рынок, но на всех по-разному, степень влияния рынка на акцию обозначают коэффициентом бэта. Если взять две акции примерно одинаковым коэффициентом бэта и одну купить, а вторую продать, то имеем простейший спрэд, динамика которого почти не зависит от динамики рынка в целом. Это так называемые рыночно — нейтральные стратегии. Например, купить Роснефть, а продать Лукойл. Но сделать это нужно определенной пропорции, чтобы уравнять коэффициенты бэта. Иногда спрэды можно использовать и для анализа денежных потоков. Например, если сравнить индексы ММВБ и РТС, то можно увидеть такую картину.

Видим, что индекс РТС отстает от ММВБ уже почти на 30%. Естественно это связано с ростом курса доллара к рублю с начала 2012 года. Валютный РТС просел от укрепления доллара. Но это так же отображает и факт усиления оттока капитала из российских активов. Выходя инвесторы продают акции, номинированные в рублях, а покупают за рубли доллары и это усиливает расхождение спрэда ММВБ и РТС. Можно поставить на продолжения этого процесса вывода капиталов. Продать индекс РТС и купить акции ММВБ. При этом можно усилить доходность если не просто покупать акции входящие в ММВБ, а только срез акций которые обгоняли индекс ММВБ за последние несколько лет. Но это будет уже синтетический спрэд со своими рисками, но с повышенной доходностью. 

Читать далее на  tradernet.ru