Основы опционов.

Здравствуйте. На смарт-лабе большинство торгует РИУ. По сути торговля опционов то же самое, только позволяет не просто сказать, куда пойдет рынок (вверх/вниз), а как быстро и до куда. Также опционы позволяют строить позиции с автоматическим стоп-лоссом(т.е. гепы утренние или после статы менее опасны). Можно также использовать статистику и иметь максимальный убыток больше макс профита с 80% прибыльных сделок. Все в наших руках.

Далее идет описание, как видит автор опционы. Много букаф.

Получилось немного сумбурно, в конце я написал сайты, которые мне помогли, в т.ч книги.

Для иллюстраций заходим сюда и строим позиции, которые были упомянуты в тексте.
www.option.ru/analysis/option#position

Теперь по поводу опционов. Это страховка иначе говоря.
Call опцион — возможность «позвать(call) товар по определенной цене»
Put опцион — возможность «положить(put) товар по определенной цене»

Определенная цена называется страйк.

Есть внутренняя стоимость и временная.

Внутренняя стоимость расчитывается таким образом при исполнении(экспирации)

Внутренняя = Цена базового актива — страйк. (Call)
или
Внутренняя = Страйк — цена базового (Put)

Пример цена РИУ 150, call страйк 140. 150 -140 = 10.
Пример цена РИУ 150, put  страйк 160. 160 — 150 = 10

Опционы Call больше цены базового актива не имеют внутренней стоимости.
Опционы Put меньше цены базового актива не имеют внутренней стоимости.

Временная стоимость для простоты описывается так = Волатильность * Время.

Очень страшно и много времени = дорогой опцион.
Если остался например 1 день, то волатильность почти не влияет на стоимость опциона. А если 3 месяца осталось, то малейшее изменение сильно влияет на цену.

Категории опционов:
Без денег = т.е. без внутренней стоимости. (180 Call, 130 Put сейчас)
Для коллов: страйк больше цены, Для путов: страйк меньше цены.

Около денег = очень мало или нет внутренней стоимости (страйк ~ цене)
(РИУ = 155 => 155 Put или 155 Call)

В деньгах = в основном внутренняя стоимость (130 Call, 170 Put)
Для коллов: страйк больше цены. Для путов: страйк меньше цены.

Теперь про параметры опционов. Называются они греки. Их графики так же можно посмотреть на сайте option.ru.

Дельта. Означает, как изменится стоимость опциона от движения актива.
Пример: 1 — фьючерс, -1 — шорт фьючерса. 0.5 — при движении вверх на 1000 пунктов мы зарабатываем 500. -0.5 — теряем 500 при движении вверх на 1000.

По сути дельта показывает, в шорте вы или в лонге и насколько.

Гамма. Производная от дельты.
Означает, как изменяется дельта от движения базового актива.
Пример:
Дельта 0.5 Гамма 0,000022
Если пройдем вверх 1000 пунктов, то дельта равна 0.5 + 1000*0,000022=0,72. Т.е. чем дальше вверх, тем больше мы в лонге.
А если вниз, то 0.5 + (-1000*0,000022) = 0.38. Чем ниже, тем меньше наша лонговая позиция.

Положительная гамма очень помогает.
По сути режем убытки и даем приыбли течь))

Отрицательная гамма ухудшает вашу позицию. Т.е. при росте РИУ вы залазиете в шорт, а при падении в лонг, что неприятно.




Вега. Зависимость цены опциона от волатильности. Если волатильность растет на 1, то цена опциона растет на это значение.
Положительная вега приводит к тому, что вам желательно повышение страха на рынке и вы теряете от боковика, отрицательная вега — наоборот.



Тетта. Зависимость опциона от времени. Если пройдет один день вы заработаете/потеряете эту сумму.


Теперь попытаемся посмотреть это на опционах.
Купим 1 165 Call, параметры на момент написания
Дельта 0.32     Гамма 0,000021     Вега 132,84     Тетта -142,96

Движение вверх приводит к тому, что дельта стремится к 1. Т.е. мы получаем опцион, близкий к фьючерсу при большом росте.
При падении дельта стремится к 0. Т.е. наш лонг сокращается и мы не можем потерять больше определнной суммы.
На нас положительно влияет рост волатильности(вкладка What if, ставим значение выше).
На нас отрицательно влияет время (поставим дату позже текущей)

Иначе вегу и тетту можно представить так: чем дольше осталось времени и чем больше страх, тем дальше красная(зеленая) линия от синей. Падение волатильности и время приводят к тому, что эти линии сливаются с синей.

Теперь закроем эту позицию и продадим 130 пут.
-1 130 put
Дельта 0,09    Гамма -0,000008   Вега -62,96   Тетта 90,18

Дельта. Мы в лонге (9% от фьючерса). Гамма отрицательная, т.е. в случае роста наш лонг сокращается и стремится к 0. Прибыль ограничена. А вот при падении дельта растет. Это можно сравнить с тем, что вы докупаетесь постоянно на падении. Дельта стремится к 1. Т.е. убытки безграничны.

Вега отрицательная. Желательно, чтобы все устаканилось и все успокоились, тогда волатильно спадет, и мы заработаем. Тета положительная, каждый день вы зарабатываете деньги.



Теперь, что мы видим.

Дельта опциона не является целью при торговле опционами. Как я говорил, дельта есть у фьючерса. (лонг = 1, шорт -1).  Мы можем продать 10 путов 130 и купить 1 фьючерс. Получим дельту около нуля.
Волатильность тоже можно получить от фьючерса на RTSVX. (Хотя он малоликвиден) Чтоже такого УНИКАЛЬНОГО в опционе?

Ответ: в других греках.
Покупая опцион вы ВСЕГДА имеете положительную гамму. Т.е движение против вас слабеет, в вашу сторону крепчает. Это прекрасно.
Тетта отрицательная ВСЕГДА. Вы платите за время.
Вега положительная ВСЕГДА при покупке. Вам нужен рост страха. В случае боковика убытки будут расти.

По сути покупая опцион, вместо фьючерса, вы платите каждый день абонентскую плату за автоматическую адаптацию вашей позиции к рынку.
Вы меняете положительную гамму на отрицательную тетту.

И наоборот. Продавая опцион, вы ВСЕГДА имеете отрицательную гамму, то зато получаете тетту как компенсацию. Вдобавок отрицательную вегу.


Идеально разницу покупки и продажи опционов иллюстрирует стратегия стрэддл.
Купите call вместе с Put одновременно со страйком близким к цене базового. (Пример при РИУ 155, постройте такую позицию: 1 Call 155 + 1 Put 155) (покупаются опционы около денег)
Прибыль растет по параболе, что вправо, что влево.
Ваша задача получить цену РИУ 15 сентября дальше точек безубытка.

Или сделайте наоборот.
Продайте эти же опционы. Ваши убытки растут по параболе, зато вы получаете прибыль. Ваша задача остаться в диапазоне.

На этом все. После понимания всего, что здесь написано, можно приступать к пониманию стратегий.

Вот список сайтов, которыми я пользовался при ознакомлении:
www.promarkets.info/opcionnye-strategii/iron-condor
lowrisk.ru
uptrader.ru

Сайты для анализа опционов:
option.ru

http://robotrade.org

Книги:
Макмиллан «Опционы, как стратегическое инвестирование»

Вебинары:
Твардовский
www.ilearney.ru/projects/itinvest/

Критику, исправления, дополнения, вопросы в комментарии. Спасибо за внимание, особенно если вы прочитали до конца.

Всем удачи в торговле и обучении!

Пара формул:
1 Call +  (-1) Put = Синтетический Фьючерс