Энтропия индустрии

Энтропия в физике — это мера того, насколько естественно система переходит от более упорядоченного состояния к менее упорядоченному и более вероятному. Проще говоря, без внешних усилий порядок обычно не сохраняется сам собой. Колода карт, брошенная на ветер, разлетается, а не собирается обратно. Яйцо, упав на пол, разбивается, а не восстанавливается. Именно поэтому многие процессы в мире идут только в одну сторону: из прошлого в будущее. В этом смысле рост энтропии связан со стрелой времени.

Часто энтропию объясняют как движение от порядка к беспорядку. Это не совсем строгое, но удобное упрощение. Смысл в том, что беспорядочных состояний обычно гораздо больше, чем упорядоченных, поэтому система естественным образом скорее приходит именно к ним. Чтобы сохранять порядок, как правило, нужны энергия, контроль и усилия. Дом не становится чище сам по себе: чтобы в нём был порядок, нужно постоянно тратить время и силы.

За десятилетия появились взаимные фонды, ETF, хедж‑фонды, деривативы, структурные продукты, CLO, CDS, секьюритизированный долг и тому подобное. Помогло ли всё это инвесторам в целом? Скорее нет. Чем выше сложность, тем, как правило, больше комиссий, больше налоговых потерь, больше соблазна вмешиваться и труднее сохранять дисциплину.

Финансовые институты действуют по принципу обратной бритвы Оккама. У них есть мощный стимул предпочитать сложное и дорогое простому и дешёвому, хотя большинству инвесторов нужно как раз обратное. — Джон Богл.

Даже инструменты, которые начинались как простые, со временем усложняются. Так произошло и с индексными фондами. То, что когда‑то начиналось как простой способ дёшево и широко инвестировать в рынок, породило тысячи ETF. Их количество скоро превысит количество самих финансовых инструментов.

На практике большинство клиентских портфелей перегружены фондами, стратегиями и идеями. Итог — дорого, неэффективно, тяжело в управлении и нередко слабее по результату. Простота в таких случаях работала бы лучше, но рекомендовать её неудобно: слишком простой портфель плохо оправдывает высокую комиссию управляющего. Поэтому сложность часто возникает не потому, что она полезна клиенту, а потому, что она помогает посреднику объяснить свою роль.

Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis