Аналитики АКБФ оценили влияние налога на сверхдоходы на металлургов и золотодобытчиков

Новые налоговые инициативы Минфина могут повлиять на финансовые результаты российских добывающих компаний. Для отдельных организаций горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен на твёрдые полезные ископаемые. Для золота ставка составит 20%.

Аналитики АКБФ рассматривают новый налог как разовый: негативный эффект для EBITDA эмитентов оценивается в 2–17%, для справедливой стоимости акций — в 1–16%. При этом рекомендация «покупать» сохраняется по ряду бумаг.

Как налог повлияет на компании

Алюминий не относится к твёрдым полезным ископаемым, поэтому влияние на РУСАЛ будет связано с изменением цен на бокситовую руду. Для Акрона эффект ограничен: хлористый калий занимает около 10–20% в себестоимости и выручке. Предварительная справедливая стоимость: РУСАЛ — 53,80 руб. (потенциал роста 133%), Акрон — 20 829,34 руб. (потенциал 19%). По обеим бумагам сохраняется рекомендация «покупать».

Оценки по другим эмитентам

С учётом налоговых изменений справедливая стоимость Норникеля оценивается в 201,57 руб. (потенциал 72%), Полюса — 1 850,94 руб. (потенциал 91%), Фосагро — 5 852,86 руб. (потенциал 16%). По всем трём бумагам рекомендация «покупать».

Перспективы и риски

Если акции добывающих компаний формируют кластер «акций роста», ограничение дивидендных выплат представляется ожидаемым — высокая потенциальная доходность должна соответствовать уровню риска. Введение налога на сверхдоходы может отражать усиление спроса на инвестиции в отдельных сегментах рынка. Дополнительная поправка на инвестиционные риски российского фондового рынка была бы избыточно жёсткой реакцией, искажающей оценку фактического влияния новостей на справедливую капитализацию компаний.

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.







#налог_на_сверхдоходы #Норникель #РУСАЛ #Полюс #Фосагро #Акрон #AKBF #прогноз #покупать