ОЗОН (OZON): операционная прибыль выросла в 2,3 раза до 26,1 млрд руб., чистая прибыль 4,5 млрд руб. против убытка годом ранее МСФО · первый квартал 2026 · отчётность опубликована 28.04.2026

ОЗОН (OZON): операционная прибыль выросла в 2,3 раза до 26,1 млрд руб., чистая прибыль 4,5 млрд руб. против убытка годом ранее
МСФО · первый квартал 2026 · отчётность опубликована 28.04.2026

Главное
— Выручка выросла на 48,9% г/г до 300,9 млрд руб., а операционная прибыль — в 2,3 раза до 26,1 млрд руб. при росте операционных расходов лишь на 18,1%.
— Чистая прибыль составила 4,5 млрд руб. против убытка 7,9 млрд руб. годом ранее; основное слагаемое улучшения — операционная прибыль (+14,7 млрд руб.).
— Операционный денежный поток вырос в 3,7 раза до 120,5 млрд руб., чистая денежная позиция 601,5 млрд руб. (+5,7% к началу года), выплачены дивиденды 4,6 млрд руб.

Ключевые показатели
— Выручка: 300,9 млрд руб. (+48,9%)
— Операционная прибыль: 26,1 млрд руб. (×2,3)
— Операционная рентабельность: 8,7% (+3,0 п. п.)
— EBITDA (расчёт BM): 45,7 млрд руб. (+78,6%)
— Чистая прибыль: 4,5 млрд руб. (год назад −7,9 млрд руб.)
— Капвложения: 14,2 млрд руб. (+6,9%)
— Чистая денежная позиция: 601,5 млрд руб. (+5,7% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные: выручка выросла на 48,9% г/г до 300,9 млрд руб., валовая прибыль — на 44,6% до 68,2 млрд руб., операционная рентабельность прибавила 3,0 п. п. до 8,7%. Операционные расходы выросли лишь на 18,1% г/г до 42,2 млрд руб., что и дало операционный рычаг: технологии и контент +36,1% до 17,1 млрд руб., продажи и маркетинг +18,6% до 15,2 млрд руб., общие и административные снизились на 25,5% до 5,9 млрд руб.

Скорректированная EBITDA (по примечаниям) составила 48,8 млрд руб. против 32,4 млрд руб. годом ранее, в том числе E-Commerce 31,8 млрд руб. и Финтех 17,0 млрд руб.; расчётная EBITDA — 45,7 млрд руб.

Ниже операционной прибыли
Неоперационные расходы почти не изменились: 17,4 млрд руб. против 17,1 млрд руб. годом ранее. Финансовые расходы, нетто, снизились до 16,5 млрд руб. с 17,4 млрд руб. на фоне уменьшения процентов по заемным средствам до 4,1 млрд руб. с 7,6 млрд руб., тогда как процентные расходы по аренде выросли до 14,9 млрд руб. с 10,6 млрд руб.

Чистый убыток от курсовых разниц составил 1,2 млрд руб. против прибыли 28 млн руб. годом ранее. Расход по налогу на прибыль вырос до 4,2 млрд руб. с 2,1 млрд руб. при текущем налоге 7,9 млрд руб. и доходе по отложенному налогу 3,7 млрд руб.

Разовые события
Убытков, связанных с пожаром, в отчетном периоде не было (годом ранее — 0,1 млрд руб.).

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный денежный поток вырос в 3,7 раза до 120,5 млрд руб. против 32,5 млрд руб. годом ранее. Капвложения (оплаченные) составили 14,2 млрд руб. (+6,9%), тогда как приобретение основных средств по методу начисления — 14,6 млрд руб. (годом ранее 9,7 млрд руб.); расхождение с оплаченными невелико.

Денежные средства и эквиваленты выросли до 685,5 млрд руб. с 650,7 млрд руб. на начало года, чистая денежная позиция 601,5 млрд руб. За отчетный период выплачены дивиденды 4,6 млрд руб., годом ранее выплат не было.

Оценка
P/E 34,7x (прибыль в годовом выражении; расчёт BM по цене на 25.09.2026)

Наш взгляд
Качество результата высокое: рост прибыли обеспечен операционной деятельностью, а не разовыми статьями, и подтвержден операционным денежным потоком, превысившим операционную прибыль. В отчетном периоде выручка от оказания услуг выросла на 54,7% г/г, а себестоимость услуг маркетплейса — на 56,2% г/г (по данным примечаний); процентная выручка выросла на 74,3% г/г при ожидаемых кредитных убытках Финтеха 3,9 млрд руб.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.