Магнит: кто там опять ждал оферту?

Магнит снова продлил РЕПО. Его дочка Тандер должна была приобрести обратно 3 817 249 акций 2 октября 2026 года, но теперь срок перенесли на 2 апреля 2027 года. Ещё полгодика, товарищи акционеры. Вы же никуда не торопились?

Для понимания: по РЕПО компания получает деньги, продавая бумаги с обязательством впоследствии купить их обратно. В данном случае используются акции самого Магнита. Именно возвращение этого пакета инвесторы связывали с возможной офертой остальным акционерам.

Ожидания появились не совсем на пустом месте. После выкупа акций у иностранцев у Магнит Альянса, другой дочерней компании, оказалось около 29,7% капитала Магнита. Пакет в РЕПО — ещё примерно 3,75%. Вместе получается больше 30%. По общему правилу приобретатель, пересёкший этот порог с учётом аффилированных лиц, обязан предложить остальным владельцам выкуп их акций. Хотя для конкретной сделки нужно учитывать предусмотренные законом исключения.

Отсюда и желание посидеть в бумаге до окончания РЕПО, дождаться обязательного предложения и сдать акции по хорошей цене. Но в сентябре 2025 года договор уже продлили на год. Теперь ещё на полгода. В сегодняшнем раскрытии указаны новая дата и количество бумаг. Объявления оферты для миноритариев там нет.

Причём объяснять всё словами «у Магнита закончились деньги» было бы чрезмерно. По отчётности на конец июня задолженность по этому РЕПО составляла около 3 млрд рублей, а денежные средства и их эквиваленты всей группы — 404 млрд. Конечно, полугодовой баланс не показывает сегодняшнюю свободную кассу, да и обязательств у компании хватает. Но сам перенос договора ещё не доказывает, что именно эти три миллиарда негде взять. Причину изменения срока в сообщении не объяснили.

А для ожидающих оферту есть ещё одна неприятная деталь. Её возможная цена не фиксируется в тот день, когда инвестор решил её ждать. Закон учитывает средневзвешенную биржевую цену за предшествующие шесть месяцев, а также максимальную цену приобретения или обязательства приобрести бумаги самим покупателем и его аффилированными лицами за соответствующий период. Поэтому при продолжительном падении котировок расчётная нижняя граница будущей оферты может снижаться. Старые красивые расчёты никто за акционером не бронировал.

Для меня сегодняшняя новость ухудшает прежде всего идею покупки под скорый выкуп. Окончание РЕПО в октябре больше не наступит по прежнему графику, а считать апрель гарантированной датой выхода из акций оснований тоже нет. Компания опять изменила срок договора, и в раскрытии нет обещания, что это последнее продление.

Так что покупать исключительно под «ну уж теперь-то точно будет оферта» я бы не стал. А новую дату выбрали 2 апреля. Хоть не первого.