Еще не поздно

Доллар показывает максимальный двухнедельный рост за последние шесть месяцев. По мнению управляющих активами и стратегов, эта тенденция, скорее всего, продлится до конца года — несмотря на сохраняющиеся долгосрочные риски в США в виде огромных бюджетных дефицитов, политической неопределённости и интервенционистской политики Министерства финансов.

Что стоит за ростом доллара

За последние недели сложилось сразу несколько факторов в пользу американской валюты:

1. Ястребиный поворот ФРС — Федеральная резервная система повысила процентную ставку впервые за три года и дала понять, что готова продолжать.

2. Продолжающийся бум искусственного интеллекта — США остаются лидером в этой сфере.

3. Рост глобальной напряжённости — геополитические риски вернули доллару статус «тихой гавани».

Андреас Кёниг, глава FX-подразделения Amundi, объясняет это так:

«США по-прежнему остаются местом, где происходит рост ИИ, где максимальные капитальные затраты, где хорошие маржа и корпоративная прибыль. Эта динамика сохраняется, что позитивно для США. Плюс процентный дифференциал — он тоже в пользу доллара».

Конкретные цифры

• Индекс доллара BBDXY вырос примерно на 2% за две недели, достигнув максимума с июля.

• Опционные рынки указывают, что трейдеры ставят на дальнейший рост американской валюты.

• Доходность казначейских облигаций достигла новых многолетних максимумов (доходности по всей кривой приблизились к 5% или превысили этот уровень).

• Nasdaq 100 обновил исторический максимум. Цены на нефть возобновили рост.

• Индекс доллара в сентябре прибавил 1,6% после падения в июле и августе.

Алекс Коэн, стратег Bank of America:

«Теперь мы видим риск того, что укрепление доллара продолжится до конца года».

   Индекс доллара BBDXY выглядит перекупленным с точки зрения RSI. Источник: Bloomberg

Почему это разворот тренда

• Последние два года доминировал противоположный нарратив:

• Глобальные тарифы породили призывы к дедолларизации.

Госдолг США приблизился к $40 трлн, что вызвало переток капитала в золото и другие активы, поскольку слабая фискальная дисциплина подрывает ценность американских валюты и гособлигаций.

Этот сдвиг заставил Morgan Stanley изменить свою позицию на 180 градусов и стать быком по доллару, отказавшись от давнего прогноза о его ослаблении. Стратеги банка во главе с Дэвидом Адамсом признали:

«Мы думали, что снижение доллара продолжится во втором полугодии 2026 года. Мы ошибались. Перспективы доллара, скорее, радужные, чем слабые».

Сезонность и действия Минфина США

Сезонный фактор также сыграл на руку доллару: последняя полная неделя сентября исторически является самой сильной для американской валюты за последнее десятилетие. При этом её рост имел место вопреки действиям министра финансов Скотта Бессента, который в последние месяцы:

• увеличил обратный выкуп гособлигаций, чтобы сдержать рост их доходности;

• поддержал шаги по укреплению японской иены.

Оба шага рынок интерпретировал как негативные для доллара — но он всё равно подорожал.

Аргументы скептиков по доллару

Скептики указывают на агрессивные ожидания по процентным ставкам: трейдеры закладывают в цены повышение ставки по федеральным фондам почти на 90 базисных пунктов в ближайшие 12 месяцев. Это устанавливает высокую планку для ФРС — превзойти такие ожидания будет трудно.

Нейтан Туфт, старший портфельный управляющий Manulife Investment Management:

«Если предстоящие данные по инфляции, рынку труда или экономическому росту покажут признаки охлаждения, у ФРС может появиться пространство, чтобы смягчить ястребиную риторику. Это в конечном счёте может ограничить дальнейший рост доллара».

Итог

Краткосрочно доллар поддерживается:

• ястребиной позицией ФРС,
• силой экономики США,
• бумом ИИ,
• геополитической напряжённостью,
• сезонностью.

Долгосрочно на доллар давят:

• огромный госдолг,
• бюджетные дефициты,
• политические риски,
• возможное смягчение риторики ФРС.

 ProFinance.ru 

------------------------------------------------
Конечно, у рубля есть собственнакя гордость. Возможно до конца года, когда народ, забивший закрома наличной валютой, уже измучается ожиданиями долгожданных перемен, доллар будет в загоне у ЦБ.  
А на новый год может случится так, что принятый бюджет на 2027 год омрачит вероятная перспектива (что, разве так не бывает?) и для поддержания пенсионного фонда рубль неходя подвинется… к 105?