Балтийский Лизинг — разбор МСФО за первое полугодие 2026 г.

Балтийский Лизинг известный, большой и проблемный эмитент на нашем рынке. Одна из крупнейших высокорейтинговых компаний, уже давноторгующаяся в доходностях рейтингов ВДО.

В итоговом отраслевом рэнкинге от Эксперт РА «Балтийский лизинг» опустился с 5-й на 7-ю строчку по итогам полугодия. По размеру портфеля компания все еще занимает 8-ю строчку.

Основные финансовые результаты за 1п2026 год (МСФО):
🟡 ЧИЛ: 143 761 млн. (🔻 -12,91% к 2024 г.)
🟡 Выручка: 19 256 млн. (🔻 -16,4% I п 2025)
🟡 EBITDA: 14 819 млн. (🔻 -20,8% I п 2025)
🟢 ROIC по EBITDA: 🔼 16,6%
🟡 Чистая прибыль: 59 млн. (🔻 -96,9% I п 2025)❗️ 🔴 Чистый денежный поток от операций: — 35 млн. (против 3138 млн. I п 2025) Остаток кэша на балансе: 🔻 970 млн.
🟡 Финансовый долг: 158 913 млн. (🔽 -3,1%), краткосрочный долг не раскрывается

В целом показатели ухудшились. Падает выручка и портфель, объем изъятого имущества растет и его содержание давит на финансовые показатели. Денежные средства уменьшились практически в 7 раз. Денежный поток от операций вообще ушел в отрицательную зону. Финансовый долг немного сократился, но размер портфеля сокращается быстрее, бизнес схлопывается.Отток средств при уменьшении бизнеса — дурной знак. Не смотря на низкий остаток кэша эмитент все-таки успешно прошел относительно крупное частичное погашение в БО-П19 7 сентября.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🟡 от 4 до 9 в лизинге): 🔽 х6,2
Чистый долг / EBITDA (🟡 от 4 до 8 в лизинге): 🔼 х5,2 (против 4,4 за 25 год)
Лизинговый портфель / чистый долг: 🟡 х0,91 ICR (🔴 <1,4 в лизинге): x1,01

Долговая нагрузка средняя для лизинга, покрытие процентов немного ухудшилось с прошлого разбора.

В отчетности эмитент не раскрывает текущий краткосрочный долг, и в целом в отчетности (МСФО) не хватает деталей, чтобы предметно понять насколько все плохо.

Кредитный рейтинг ✅ AA- от АКРА, подтвержден 11.12.2025, развивающийся ✅ AA- от Эксперт РА, подтвержден 28.01.2026, стабильный.

Эксперт РА подтверждал рейтинг по отчетности за 9 мес. 2025 года,отмечая высокие показатели ликвидности.
К сожалению, по предоставленным данным в отчетности (МСФО) проверить это сейчас мы не можем.
Также РА отмечало рост проблемных активов, хотя их доля и была ниже среднерыночной.

С текущими доходностями рефинансироваться на бирже эмитенту будет сложно, потому он все сильнее зависит от договоренностей с банками и темпов продажи изъятой техники.