Знакомьтесь, эффективный Ростелеком

Ростелеком намерен до конца 2013 года сократить численность персонала на 6 тыс. человек и значительно изменить организационную структуру, пишут СМИ. В пресс-службе компании подтвердили, что в данный момент реализуется ряд проектов по повышению операционной эффективности бизнеса Ростелекома.
 
На мой взгляд, основная причина сокращения среднесписочной численности персонала (ССП) Ростелекома заключается в его подготовке к приватизации. Напомню, что в 2014 году от приватизации, в том числе Ростелекома, в федеральный бюджет должно поступить 230,8 млрд руб. Именно с этим я связываю тот факт, что за последний год в адрес менеджмента компании поступала регулярная критика со стороны министра связи и массовых коммуникаций Николая Никифорова. Она была связана со значительным падением котировок обыкновенных акций компании с начала 2012 года. На данный момент снижение бумаг Ростелекома составляет более чем 25%, стоимость акций компании опустилась до 114 руб. за бумагу. 


Чтобы увеличить стоимость госпакета, правительству важно получить улучшение финансовых показатели компании. Ведь среди причин падения курса акций можно указать снижение операционной прибыли за 2012 год на 11% г/г, до 53,8 млрд руб., и чистой прибыли на 17% г/г, до 35,3 млрд руб. Причем, выручка Ростелекома показала рост на 7% г/г, до 321,3 млрд руб. Одна из основных причин подобной динамики состоит в том, что ряд статей, таких как заработная плата, социальные отчисления и т.п., составляют около 26% от выручки компании за 2012 год, что эквивалентно 84,3 млрд руб. Для сравнения: у МТС аналогичные расходы составили в 2012 году около 11% от выручки, а у МГТС — 19%. Судя по всему, для достижения среднерыночного уровня по данному показателю Ростелекому необходимо сократить до 20-25% всего персонала.

Затраты на персонал компаний телекоммуникационного сектора, в % от совокупной выручки за 2012 год


Источник: инфографика Инвесткафе.

В соответствии с «программой развития местных телефонных сетей», к 2023 году планировалось уполовинить штат Ростелекома. В 2013 году предполагалось сократить до 20% административно-управленческого персонала за счет ликвидации районных и межрайонных узлов связи, объединения региональных филиалов. Учитывая, что показатель ССП Ростелекома на начало 2013 года составлял 159,984 тыс. человек, сокращение персонала на 3,8% (6 тыс. человек) находится в рамках стратегии развития компании и соответствует динамике ССП за последние 3 года.

Динамика среднесписочной численности персонала Ростелекома


Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.

По предварительным оценкам, сокращение ССП на 6 тыс. человек позволит Ростелекому ежегодно экономить на заработной плате и прочих выплатах около 3,2 млрд руб. Сокращение расходов позволило бы увеличить совокупную OIBDA 2012 года на 2,7%, до 122 млрд руб., а рентабельность OIBDA — на 1 п.п., до 38%. 

Сокращение ССП было ожидаемым событием, поэтому не должно оказать значительного влияния на динамику котировок бумаг Ростелекома. Тем не менее, уже по результатам 2013 года можно будет увидеть значительный эффект, оказываемый оптимизацией штата на финансовые результаты. На данный момент долгосрочная целевая цена по обыкновенным и привилегированным акциям Ростелекома находится на пересмотре в ожидании отчетности за 1-е полугодие 2013 года. Предыдущая целевая цена по обыкновенным акциям Ростелекома составляла 110,2 руб., по привилегированным — 69,6 руб.