🐳 Наше мнение по ставке

Решение совпало с ожиданиями, поэтому внимание рынка сосредоточилось на комментариях регулятора. Сигнал получился умеренно жёстким.

Пауза объясняется усилением проинфляционных рисков: регулятор повысил оценку устойчивой инфляции до 5–6%, отметил ускорение корпоративного кредитования, рост денежной массы и вторичные эффекты от подорожания топлива.

Дополнительную неопределённость создают бюджет и перенос ослабления рубля в цены.

Что это значит для ваших портфелей👇

▪️ Длинные ОФЗ. Сигнал негативный. Агрессивная покупка длинных выпусков в расчёте на быстрое снижение ставки себя не оправдала. Увеличивать дюрацию имеет смысл только после уверенных признаков замедления инфляции.

▪️ Флоатеры. Сохраняют привлекательность. Если ставка останется высокой дольше ожиданий, высокий купон поддержит доходность.

▪️ Средняя дюрация 2–4 года. Сбалансированный вариант. Позволяет получать высокий текущий доход и умеренный прирост цены при меньшем риске ошибки по траектории ДКП.

▪️ Корпораты. По мере сохранения высокой ставки кредитные риски усиливаются. Разумнее быть в качестве, а не гнаться за высоким купоном.

▪️ Акции. Высокая стоимость денег остаётся встречным ветром и усиливает конкуренцию со стороны облигаций и денежного рынка. Уязвимы компании с высокой долговой нагрузкой и циклические сектора. Качественные истории с сильным балансом и устойчивыми дивидендами выглядят предпочтительнее.

 

Следующее заседание — 23 октября. Продолжаем наблюдать.

Полный обзор читаем на сайте 👈