Банкиры провернули манипуляцию по схеме layering c процентной ставкой RUONIA

Современная макроэкономика говорит, что у экономики есть ловушка двух равновесий:
— высокие процентные ставки и высокая инфляция (пример в прошлом — экономика Израиля)
— низкая процентная ставка и низкая инфляция

Поэтому нейтральная процентная ставка и инфляция должны быть 6%, а не 4%. Если же поставить низкую цель по инфляции, то можно загнать экономику в равновесие с высокой процентной ставкой.

Где и когда ошибся ЦБ? Он сам признал как-то, что в середине 2024 года были созданы ожидания на снижение ставки с довольно высокого на тот момент уровня 16%. Однако вместо снижения пошло резкое повышение ставки, что спровоцировало виток инфляционных ожиданий. Во-первых, слишком частые и резкие действия ЦБ наперекор ожиданиям (а он признан чуть ли не самым непредсказуемым ЦБ в мире) создают предпосылки для непонимания его политики. Во-вторых, длительное удержание высокой процентной ставки привело к перестройке всей экономики в сферу услуг и депозитных рантье. 

Как банкиры манипулировали RUONIA?

По текущему заседанию неделю назад ожидалось снижение на 25 б.п. Рантье было невыгодно снижение ставки и долгосрочно они выступают за ее сохранение, поэтому они заняли побольше денег перед заседанием ЦБ, придвинули ставку вплотную к 13,95%, чтобы создать иллюзию ожиданий высокой ставки. Параллельно  за несколько дней до заседания аналитики банков выпустили обзоры, где внезапно пересмотрели ожидания по ближайшему заседанию и вместо снижения на 25 б.п. предсказали возможность сохранения ставки. ЦБ повёлся на действия банкиров и оставил ставку на неизменном уровне, а основные участники рынка, прежде всего, население и промышленный сектор, вновь оказались в недоумении, почему ставка осталась на прежнем уровне, хотя еще неделю назад активно обсуждалось снижение ставки, и те же аналитики активно продвигали клиентам снижение ставки в обзорах. На финансовом рынке такая схема манипуляции по классификации НАУФОР называется layering — перемещение заявок к верхней границе диапазона, чтобы спровоцировать противоположную сторону на нужное действие.

Как итог сегодняшней манипуляции, мы находимся в равновесии высокой ставки и инфляции. На Московском экономическом форуме в апреле 2026 года обсуждалось, что пассивные финансовые рантье и сервисная экономика требуют отказа от привычной экономики «технологии — завод — услуги», поменяв ее на «услуги», а цепочка «технологии-завод» вытесняется импортом. Начинает доминировать мнение, что товар можно купить и за рубежом, и при этом жить на высокие проценты, не работать и ничего не производить. Проблема для экономики в том, что если производство полностью прекращается, то зарубежные производители начинают диктовать цену — скупать сырье подешевле, вытеснять конкурентов. Собственно так и происходит. Сырье из России выходит с чудовищным дисконтом — 32 долл к споту на сегодня — со всеми вытекающими. Промышленное производство и НИОКР идут вниз. Экономика демонстрирует слабый рост за счет раздувания сферы услуг, а промышленное производство и НИОКР устремляется двузначными темпами вниз, достигая значений 15-летней давности.

ЦБ показал, что он нейтрален, но на деле этот «полный ноль» складывается из «минуса» по отношению к промышленности и технологиям и «плюса» в раздуваемую сферу финансовых услуг.