Триллионный камбэк Минфина: спрос на ОФЗ огромный, дефляция вернулась, а RGBI просел

Фон рынка | 3 сентября 2026: Первый аукцион ОФЗ после полуторамесячной паузы получился совсем не пробным.


Минфин разместил ОФЗ-ПК 29031 сразу на 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб. Но RGBI на этом фоне снизился до 113,60 п. (-0,25%).

Причина проста: Минфин продавал флоатер, привязанный к 3-месячной RUONIA. Огромный спрос показывает аппетит к госдолгу с защитой от процентного риска, но пока не доказывает возвращение покупателей в длинные фиксированные ОФЗ.

Вечером пришел второй хороший сигнал: недельная дефляция составила 0,01%. Для ожиданий по ставке это плюс, хотя одного такого замера рынку явно мало.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,60 п. (-0,25% на закрытии 2 сентября).
— ОФЗ-ПК 29031: размещено 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб., выручка — 938,87 млрд руб..


Аукцион прошел сильно, но важно не перепутать спрос на флоатер со ставкой RUONIA и готовность рынка брать процентный риск в длинных фиксах. RGBI вчера как раз это различие хорошо показал.

👁 Макросигналы
— Инфляция за 25-31 августа: -0,01%.
За весь август по недельной оценке цены снизились на 0,08%, с начала года выросли на 4,67%. Годовая инфляция оценивается около 6,32%.

— Бензин за неделю подорожал еще на 0,9%. Для ЦБ это локальный проинфляционный риск на фоне общей дефляции.

— 11 сентября, 13:30 МСК
Решение ЦБ по ключевой ставке. Дефляция играет за снижение, разгон годового показателя — против.

📦 Регистрации и новые выпуски
I Уровень листинга
— Ростовская область-34002.
— Европлан-001Р-10.

II Уровень листинга
— ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07.

III Уровень листинга
— Арлифт Интернешнл-002Р-01.

💰 Новые ставки купонов
— РЖД-001Б-07: 12-й купон — 17,65%.
— Россельхозбанк-08Т1: 21-40-й купоны — 15,00%.
— Брусника-002Р-05: 19-36-й купоны — 21,75%.
— ЭнергоТехСервис-001Р-06: 21-й купон — 19,50%.

⚠️Из заметного вчера
- АБЗ-1 разместил 002Р-07 на 1 млрд руб.
— АйДи Коллект разместил 001Р-09 на 750 млн руб.
— ФосАгро зафиксировала объем БО-02-07 на 40 млрд руб., финальный спред — КС +115 б.п.


⚙ Размещения и книги
— 03.09:
РЖД-001Р-54R — книга допвыпуска от 12 млрд руб.
МегаФон-БО-002Р-15 — книга от 5 млрд руб.

— 04.09:
Т Плюс-БО-002Р-03 — 10 млрд руб.

— 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 — 40 млрд руб., КС +115 б.п.

— 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 — 15 млрд руб.

🕔 Погашения
— 03.09:
03.09: 14 выпусков на 56,19 млрд руб.
Крупнейшие — ВЭБРФ на 37,13 млрд руб. и Россельхозбанк на 15 млрд руб.

— 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.

— 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.

— 29.09:
«ПР-Лизинг» проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.

⚡️Особое внимание: кредитные события
— ЕвроТранс-БО-001Р-03: дефолт по 41-му купону.

— Антерра-БО-02 и БО-03: первые дефолты по купонам после серии техдефолтов.

— СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-05: дефолт по 25-му купону и части номинала. Собрания по реструктуризации планируются на вторую половину октября.

— МОНОПОЛИЯ: дефолт по 13-му купону 001Р-06 и технический дефолт по 23-му купону 001Р-01.

— Рейтинговые действия:
Эксперт РА присвоил АБЗ-1-002Р-07 рейтинг ruA-, ФосАгро-БО-02-07 — ruAAA(EXP), рейтинг МФК «МК» понижен до ruB+ с развивающимся прогнозом.

🔊Мысль дня
В Шафутинов день календарь можно перевернуть один раз, а параметры облигации лучше перечитать дважды.

Триллион спроса звучит красиво, но куда важнее понять, что именно рынок купил и какой риск за этим стоит.