Экономика России остается под давлением

На это указывают первые индикаторы за август

👉 Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ощутимо снизился до 48,8 п. с 50,7 п. в июле. Индекс снова ушел ниже отметки в 50 п., что указывает на снижение деловой активности в секторе и может предвещать заметное замедление роста обработки в августе, после неплохих результатов в июне-июле.

👉 Ухудшение индекса PMI было связано c возобновлением снижения продаж и новых заказов из-за слабого спроса. Особенно заметно просели экспортные продажи и внешний спрос. Как следствие, компании впервые с апреля сократили объемы производства. При этом бизнес отметил существенный рост операционных издержек, в т.ч. из-за роста цен на топливо и импортные товары.

👉 На этом фоне предприятия продолжили сокращать персонал: ограничивали найм и занимались оптимизацией кадров. Кроме того, компании продолжили сокращать запасы и отметили снижение качества работы поставщиков (увеличение сроков поставок). При этом уверенность бизнеса в перспективах развития выросла по сравнению с июлем, хотя и осталась ниже средних многолетних уровней.

Наше мнение
Первые опережающие индикаторы за август указывают на сохранение стагнационных процессов в экономике — рост последних месяцев пока неустойчив и в значительной степени связан с календарными факторами. Напомним, что по итогам первого полугодия реальный ВВП России вырос только на 0.6% г/г. Рост во втором квартале (на 1,3% г/г) был в значительной мере компенсационным после снижения экономики в первом квартале (-0,2% г/г).

☝️ Рост издержек на фоне слабого спроса сдерживает развитие бизнеса. Для возврата на траекторию сбалансированного роста экономике нужен новый импульс, который может быть сформирован либо заметным смягчением денежно-кредитной политики, либо улучшением бизнес-среды (рост внешнего и внутреннего спроса, снижение издержек), что пока выглядит маловероятным. При этом с учетом закрепления дефицита госбюджета рассчитывать на существенное наращивания спроса со стороны государства не приходится.

👀 Посмотрим, что покажут индикаторы деловой активности в сфере услуг (выйдут 3 сентября). В последние месяцы деловая активность в этом сегменте также снижалась. Кроме того, завтра (2 сентября) ждем выхода полного набора статистики по экономике в июле (рассчитываем на относительно неплохие данные по конечному потреблению домохозяйств).

Читайте нас в MAX