Экономическая активность остается под давлением

Индекс бизнес-климата Банка России в августе остался в отрицательной зоне (-2,4 п. против -3,5 п. в июле). Индикатор продолжает указывать на снижение деловой активности. Фактическая компонента индикатора (то как предприятия оценивают текущую ситуацию) продолжила ухудшать сигнал, погружаясь в отрицательную зону. Индекс ожидания предприятий относительно перспектив экономической активности незначительно вырос, но говорить об устойчивости улучшения преждевременно.

• Спад деловой активности сохраняется в большинстве секторов экономики кроме энергетики, водообеспечения, сельского хозяйства и добычи. Наиболее сильный спад в торговле и производстве товаров промежуточного потребления.

• Ситуация с деловой активностью по группам предприятий также достаточно показательна. По-прежнему сильный спад деловой активности наблюдается в малом бизнесе. Сокращение постепенно усиливается и среди средних предприятий. Только крупный бизнес сохраняет устойчивость.

• Кроме того, ЦБ в августе зафиксировал дальнейший рост ценовых ожиданий бизнеса (выросли до 21 п. против 20,4 п. в июле). На фоне коррекции вниз ценовых ожиданий в большинстве отраслей экономики (кроме добычи, производстве товаров инвестиционного назначения и сферы услуг), крайне высокий рост ценовых ожиданий зафиксирован в энергетике (до 44,5 п. с -11,6 п.) и водообеспечении (до 40,2 п. с -8,9 п.). Лишь отчасти данный рост можно пояснить ожидаемым повышением тарифов в IV кв. текущего года. Существенный дополнительный вклад в рост ценовых ожиданий в энергетике связан, вероятно, с ростом цен на топливо.

Наше мнение
Ситуация в экономике остается сложной. Сектор МСП все больше испытывает трудности с ведением бизнеса. Также продолжают развиваться вторичные инфляционные эффекты от последствий топливного кризиса.

Банк России в июле при снижении ключевой ставки учел сигнал индекса бизнес-климата по ухудшению ситуации в экономике, предположив, что рост инфляционных ожиданий временный. Однако рост ВВП за II кв. оказался заметно выше оценок ЦБ, и это может ограничить решимость регулятора. При этом дальнейшее повышение ценовых ожиданий предприятий может указывать на необходимость паузы в цикле снижения ключевой ставки.

Ждем данных по инфляционным ожиданиям населения (26 августа), которые дадут сигнал о наличии пространства для продолжения смягчения ДКП.