Облигации с амортизацией: что это и стоит ли их покупать?

Представьте:
вы даете деньги в долг, а вам возвращают их не одной суммой в конце, а частями, вместе с процентами. Примерно так и работают облигации с амортизацией. По сути, это кредит наоборот — вы получаете обратно не только проценты, но и часть тела долга регулярно, а не ждете финального платежа.
Звучит удобно. Но есть нюансы.

Как это работает

Номинал облигации гасится не разово, а по графику — например, каждый квартал. Купон при этом считается от оставшейся суммы номинала, поэтому его размер постепенно уменьшается после каждой амортизации.

Пример:
номинал — 1 000 ₽
амортизация — 30% от номинала
После первой выплаты вам вернут 300 ₽. Дальше купон будет считаться уже с оставшихся 700 ₽.

Плюсы

• Меньше риска
  Часть денег возвращается раньше, вы не ждете весь срок и не зависите от способности эмитента вернуть все сразу в одной дате.
  
  
• Короткая дюрация
  Ваши деньги работают быстрее — эффективный срок возврата капитала короче, чем у классических облигаций.
  
  
• Возможность реинвестирования
  Вы можете вкладывать возвращенные средства в другие, более доходные активы, если ставки на рынке растут.

Минусы

• Купон падает
  С каждым погашением части номинала купонная выплата уменьшается.
  
  
• Риск реинвестирования
  Если ставки снижаются, вам придется вкладывать возвращенные деньги под меньший процент, чем планировали.
  
  
• Дополнительные комиссии
  При покупке новых бумаг на возвращённые средства возникают дополнительные затраты.

Налоговый нюанс

• Вы купили облигацию номиналом 1 000 ₽ с ежегодной амортизацией 100 ₽.
• Если цена покупки — 1 000 ₽, налоговая база = 100 − 1000/10 = 0 ₽.
• Если купили за 900 ₽, база = 100 − 900/10 = 10 ₽ — с этой суммы и будет удержан налог.
• Если купили за 1 100 ₽, возникает убыток (100 − 1100/10 = −10 ₽), и налог платить не нужно.

Стоит ли покупать?

• хотите снизить кредитный риск
• планируете реинвестировать возвращаемый капитал
• не хотите ждать долгие годы до погашения

Если же ваша цель — стабильный и предсказуемый купонный доход на весь срок, классические облигации могут быть удобнее.

💬Вы уже инвестируете в облигации с амортизацией или предпочитаете классические? Что для вас важнее — надежность или доходность?