Почему СТМ может быть интересен на рынке корпоративных облигаций?

На рынке корпоративных облигаций эмитенты категории «А+/А» сейчас выглядят особенно интересно. Спред к заемщикам с более высокими рейтингами заметно расширился, при этом часть компаний в этом сегменте сохраняет устойчивые операционные показатели, контролируемую долговую нагрузку и понятные драйверы роста



В качестве одного из таких кейсов можно рассмотреть Синару – Транспортные Машины, т.к. у них планируется 2 выпуска облигацийв ближайшее время. Компания работает в сегменте железнодорожного машиностроения, имеет сильную контрактную базу и два рейтинга инвестиционного уровня. Разберем бизнес, финансовые результаты, долговую нагрузку и ключевые факторы, которые могут влиять на кредитный профиль эмитента.

👉Бизнес-профиль
СТМ работает в сегменте железнодорожного машиностроения и занимает сильные позиции на российском рынке. По ряду видов техники компания является ключевым или единственным поставщиком, а также обслуживает около 30% парка локомотивов РЖД. 

Для долгового инвестора это важная характеристика, т.к. бизнес опирается не столько на разовые поставки, сколько на долгосрочную контрактную базу. АКРА оценивает стабильность и размер контрактации СТМ как очень сильные – объем контрактной базы превышает три годовые выручки компании.

👉Финансовые результаты и долг
По итогам 2025 года выручка СТМ по МСФО составила 123,1 млрд рублей, увеличившись на 3,8% год к году. EBITDA выросла на 10%, до 14,2 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA достигла 11,6%.

Более важный показатель для облигационного рынка – динамика долговой нагрузки. Чистый долг/EBITDA снизился до 2,5х против 3,4х годом ранее. Таким образом, компания второй год подряд сокращает леверидж, что снижает риски рефинансирования и поддерживает кредитный профиль.

Дополнительный плюс – отсутствие значимых пиковых выплат в графике погашения долга. Плановые платежи покрываются денежным потоком, ликвидностью и доступными кредитными линиями.

👉Рейтинги и драйверы роста
У СТМ два рейтинга инвестиционного уровня: A(RU) от АКРА и A+.ru от НКР. В июне 2026 года НКР подтвердило рейтинг СТМ и улучшило прогноз до стабильного. Материнская Группа Синара также сохраняет устойчивый кредитный профиль: рейтинг АА-(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, чистый долг/EBITDA 1,5х, выручка за 2025 год – 443,6 млрд рублей.

Ключевой потенциальный драйвер для СТМ – проект ВСМ Москва – Санкт-Петербург. Компания является головным поставщиком первых российских высокоскоростных поездов, поставки ожидаются в 2028–2030 годах с перспективой следующих продаж на новые высокоскоростные ж/д магистрали от Москвы до Адлера, Екатеринбурга, Минска.

Стратегия до 2030 года предполагает рост выручки до 400 млрд рублей, а EBITDA – до 66 млрд рублей. При реализации этих ориентиров долговая нагрузка может продолжить снижаться: сама компания декларирует планы околонулевых уровней чистого долга/EBITDA в среднесрочной перспективе.

👉Подводим итоги
СТМ выглядит как кредитный кейс с понятной промышленной базой, длинной контрактной историей, рейтингами уровня «А» и снижающейся долговой нагрузкой. На текущем рынке это может быть важным аргументом в пользу внимательного отношения к качественным эмитентам категории «А»