Алроса остаётся под давлением алмазного рынка

Смотрим свежие данные:

• Выручка 2025: 241,1 млрд ₽ (-1,2% г/г)
• EBITDA: 57,8 млрд ₽ (-26,4% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 24%
• Чистая прибыль 2025: 36,2 млрд ₽
• Чистый долг: 61 млрд ₽
• Чистый долг / EBITDA: 1,18x
• Выручка за I квартал 2026: 37,9 млрд ₽ (-37,4% г/г)
• Чистая прибыль за I квартал 2026: снижение на 53,5% г/г

📊 Картина продолжает ухудшаться

В 2025 году Алроса ещё оставалась прибыльной, но EBITDA уже заметно просела, а долг вырос. В I квартале 2026 года давление стало сильнее: выручка упала больше чем на треть, прибыль тоже резко снизилась.

💎 Главная проблема – слабый рынок природных алмазов

Цены остаются под давлением, спрос восстанавливается медленно, а крупным игрокам становится сложнее удерживать рынок через ограничение предложения.

💎 Синтетические алмазы усиливают давление

Они всё активнее забирают массовый сегмент, особенно небольшие камни. Для Алросы это чувствительно: значительная часть продаж исторически приходилась на крупные партии мелких и средних алмазов.

🌐 Экспортная цепочка тоже стала сложнее

Индия остаётся важным центром огранки, но поставки российских алмазов туда сильно снизились. На ситуацию давят санкции, логистика, слабый спрос и проблемы у переработчиков.

⚠️ Дополнительный фактор – пошлина

С сентября 2026 года вводится 8% экспортная пошлина на часть алмазов. Для компании с высокой долей экспорта это может стать новым ударом по марже.

🏠 Баланс пока не выглядит критично

Чистый долг / EBITDA на уровне 1,18x – умеренная нагрузка. Алроса остаётся системной компанией с государственным участием. Но поддержка через крупные закупки Гохрана пока не выглядит гарантированным сценарием.

Алроса сейчас выглядит как история длинного восстановления. Проблема уже не ограничивается слабым кварталом: меняется сам рынок природных алмазов, а конкуренция со стороны синтетики становится сильнее.

Для акций главный вопрос – сможет ли компания пройти слабый цикл без сильного ухудшения финансов и найти новый источник роста. Пока рынок относится к этой истории осторожно.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt