Греф и Набиуллина вновь спорят о ключевой ставке. Что это значит для инвесторов?

Греф и Набиуллина вновь спорят о ключевой ставке. Что это значит для инвесторов?

На Финансовом конгрессе Банка России развернулась одна из самых обсуждаемых экономических дискуссий последних месяцев.

Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что российская экономика уже не охлаждается, а «замерзает». По его мнению, реальная процентная ставка (с учетом инфляции) достигла слишком высокого уровня, а столь жесткая денежно-кредитная политика допустима лишь на коротком промежутке времени для борьбы с перегревом экономики.

В качестве аргумента Греф предложил Банку России «провести эксперимент» — снизить ключевую ставку и посмотреть, как на это отреагирует экономика.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина с этим не согласилась. По ее словам, регулятор не является сторонником высоких ставок, однако преждевременное снижение ключевой ставки может привести к ускорению инфляции и даже стагфляции.

Кроме того, Набиуллина отметила, что термин «переохлаждение экономики» не является научным, поэтому использовать его, по ее мнению, следует осторожно. При этом ЦБ не считает, что российская экономика сейчас находится в таком состоянии.

Что это означает для инвесторов?
Спор между Германом Грефом и Эльвирой Набиуллиной показывает, что сегодня основная дискуссия идет уже не вокруг самого факта снижения ключевой ставки, а вокруг темпов дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Для коммерческой недвижимости это особенно важно. По мере снижения стоимости заимствований постепенно улучшаются условия финансирования, а интерес инвесторов к недвижимости исторически растет.

При этом качественная коммерческая недвижимость остается долгосрочным активом, доходность которого формируется не только за счет потенциального роста стоимости объекта, но и благодаря стабильному арендному потоку.

Именно поэтому мы считаем, что постепенное снижение ключевой ставки это дополнительный фактор поддержки рынка коммерческой недвижимости в ближайшие годы.

❓Как вы думаете, какую ключевую ставку мы увидим по итогам 2026 года?

Инвестиции в офис класса А