Доллар всех обманул

Краткость – сестра таланта. Кевин Уорш в четыре раза меньше сказал об инфляции, чем Джером Пауэлл на своей последней пресс-конференции в качестве председателя ФРС. Причем сказал, по сути, одно и то же. Но этого оказалось достаточно, чтобы отправить противников доллара США в нокаут. Индекс USD отметился лучшей двухдневной динамикой за три месяца на фоне «ястребиного» разворота ФРС.

У страха глаза велики. Стоило Кевину Уоршу заявить о приверженности ФРС к возвращению инфляции к таргету в 2%, как деривативы CME взвинтили шансы как минимум двух актов монетарной рестрикции в 2026 до 53%. А ведь о таком сценарии развития событий в своих прогнозах по ставками сказали лишь 6 чиновников из 18. Реакция рынков выглядит чрезмерной, но факт остается фактом – EURUSD рухнула к минимальной отметке с середины марта.

MUFG Bank считает, что «ястребиные» сигналы ФРС позволили доллару США совершить «бычий» прорыв, более чем компенсируя негатив от заключения сделки по открытию Ормузского пролива. Рост доходности краткосрочных казначейских облигаций увеличивает привлекательность американских активов. Это способствует переливу капитала в Соединенные Штаты и укреплению гринбэка против основных мировых валют.

ABN AMRO отмечает, что Кевин Уорш редко говорил о занятости и сделал акцент на стабильность цен. Начало его срока сигнализирует, что ФРС будет больше сосредоточена на инфляции, чем на рынке труда.

Я также склоняюсь к подобной мысли, но считаю, что рынки забежали вперед себя. Кевин Уорш не зря был назначен на пост председателя Дональдом Трампом. Президент США ждет от него снижения ставок. Но если бы новый глава Федрезерва сразу же обозначил свою позицию, он рисковал пойти по пути Стивена Мирана. Тот по указке Белого дома много раз отражал агрессивную монетарную экспансию в своих прогнозах и голосовал за нее. Но его никто не слушал.

Первоочередной задачей Кевина Уорша представлялось завоевать доверие FOMC. И как по-другому он мог это сделать, кроме использования «ястребиной» риторики? В дальнейшем работу за нового председателя сделают рынки и данные. Capital Economics считает, что в отличие от еврозоны, инфляция в США уже достигла своего пика и будет снижаться.

Рынки очень скоро пересмотрят свои взгляды на два повышения ставки ФРС в 2026, что позволит EURUSD обрести почву под ногами.